(+) GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 575 ล้านบาท (+19% YoY, +26% QoQ) หักรายการพิเศษแล้ว มีกำไรหลัก 567 ล้านบาท (+9% YoY, +31% QoQ) สูงกว่าที่เราคาด 7% และตลาดคาด 13% จากการรับรู้รายได้งานก่อสร้าง/EPC ที่มากกว่าคาดและการควบคุม SG&A ที่ดี โดยรายได้เพิ่มขึ้น 55% YoY และ 10% QoQ เป็น 2.79 พันล้านบาท ขณะที่ GM อยู่ที่ 33.4% เพิ่มจาก 31.1% ใน 1Q26 แต่ลดจาก 41.5% ใน 2Q25 ตามสัดส่วนรายได้ EPC ที่เพิ่มขึ้น แนวโน้ม 3Q26 คาดกำไรหลักยังเติบโต YoY จากการทยอยรับรู้ Backlog งานก่อสร้างและอุปกรณ์ราว 4.5 พันล้านบาทในช่วงปี 2026-27 เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี 2026 ที่ 1.9 พันล้านบาท (+6% YoY) คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 5.50 บาท