LIB Alert
SAFE

กำไรต่ำคาด -11.9% : กำไรสุทธิอยู่ที่ 30 ลบ. ต่ำกว่าที่เรา และตลาดคาด หดตัว -13.6% q-q แต่ขยายตัว +27.4% y-y โดยรายได้เป็นไปตามคาดที่ 174 ลบ. หดตัว -2.1% q-q แต่ขยายตัว +1.6% y-y โดยรอบเก็บไข่ลูกค้าชาวไทยสูงขึ้น +21.6% q-q และ +20.5% y-y เป็น 141 OPUs แต่รอบเก็บไข่ลูกค้าชาวต่างชาติลดลง -9.0% q-q และ -6.7% y-y เหลือ 111 OPUs (รายได้สูงกว่าลูกค้าชาวไทย) ส่งผลให้รายได้ต่อ OPU เฉลี่ยลดลง -7.3% q-q และ -2.7% y-y เหลือ 5.4 แสนบาท/ OPUs กำไรจึงต่ำคาด ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นปรับลงเล็กน้อย -37 bps q-q แต่ปรับขึ้น +110 bps y-y สอดคล้องกับทิศทางของกำไร และรายได้

ความคิดเห็น : เราคาดตลาดจะตอบรับในเชิง “ลบ” และกำลังทบทวนประมาณการ โดย SAFE มีความเสี่ยงที่กำไรปี 2026 จะหดตัว y-y เนื่องจากรอบเก็บไข่ชาวต่างชาติใน 4Q25 ทำจุดต่ำสุดตั้งแต่ IPO ในปี 2023 เรามองทางไปต่อเดียวคือการผ่านกฎหมายอุ้มบุญที่จะอนุญาตให้คู่รักเพศเดียวกันมีลูกด้วยกันได้ ซึ่งปัจจุบันสถานการณ์การเมืองเริ่มนิ่งจึงมีโอกาสจะผ่านได้ในช่วงรัฐบาลชุดใหม่ สำหรับตอนนี้แนะนำ Wait & see ไปก่อน

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th