THCOM
ไทยคม

(+) THCOM รายการกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 129 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 220 ล้านบาท ดีกว่าที่เราและตลาดคาดว่าจะขาดทุน จากรายได้ที่มากกว่าคาด โดยไตรมาสนี้ รายได้โตแรง 70% YoY และ 88% QoQ หนุนจากงานก่อสร้างโครงการดาวเทียม THEOS ของ GISTDA และการรับรู้รายได้ 317 ล้านบาท จากคำตัดสินศาลฯ ขณะที่รายได้ธุรกิจดาวเทียมแตะ 933 ล้านบาท (+58% YoY, +87% QoQ) แนวโน้ม 1Q26 คาดกำไรหลักฟื้น YoY จากรายได้งานก่อสร้าง THEOS และ USO Phase-3 แต่ลด QoQ เพราะฐาน 4Q25 สูงกว่าปกติจากการรับรู้รายได้จากคำตัดสินศาลดังกล่าว สำหรับมุมมองที่บวกขึ้น และโอกาสที่จะมีการประมูล USO เฟส 3 และบทบาทด้านเทคโนโลยีอวกาศ/ความมั่นคงที่ชัดขึ้น หนุนโอกาสปรับประมาณการและ valuation ระยะสั้น คงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 10.60 บาท