AT THE OPEN (#ATO)
SET Index อยู่ในรอบฟื้นไปทดสอบ 1350
หุ้นเด่น AP

Market Strategy
SET Index อยู่ในรอบฟื้นตามกรอบ 1330-1350 จุด หนุนจาก Fund Flow ราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้น ส่วนผลการประชุม FED ตามคาด หุ้นเด่น AP
ผลการประชุม FED คงดอกเบี้ยฯที่ 3.75% พร้อมเปิดช่อง ลดดอกเบี้ยฯ หากตลาดแรงงานส่งสัญญาณอ่อนแอหรือ เงินเฟ้อที่ลดลงเร็วกว่าคาด โดย FED มองบวกต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตลาดแรงงานยังมีเสถียรภาพจากอัตราการว่างงานที่ทรงตัวแม้การจ้างงานใหม่เริ่มแผ่ว ส่วนเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย FED เป็นปัจจัยชั่วคราวจากภาษีทรัมป์ เรามองกลางจากผลการประชุมรอบบนี้เนื่องจากโทนประชุมตามคาด ส่งผลตลาดยังคงมุมมอง FED ลดดอกเบี้ยฯปีนี้ 2 ครั้ง ครั้งแรก มิ.ย.69 ด้านการตอบสนองของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทรงตัวช่วง -0.01% ถึง 0.2%
น้ำมันดิบปรับขึ้น 1.2% หนุนจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หลังสหรัฐฯ มุ่งกองเรือไปตะวันออกกลางพร้อมกับคำขู่ของทรัมป์บีบให้อิหร่านเจรจาข้อตกลงโครงการนิวเคลียร์ เรามองความไม่แน่นอนข้างต้นยังเป็นบวกต่อราคาน้ำมันดิบยืนระดับสูง ดีต่อหุ้นในกลุ่ม Upstream และโรงกลั่นต่อไป ซึ่งเรายังชอบ PTTEP และ SPRC จาก Valuation ที่ P/BV ไม่ถึง 1 เท่าและ Dividend Yield ที่สูงในช่วง 5-7%
Fund Flow ต่างชาติวานนี้เป็นบวกจากไหลเข้าในตลาดหุ้น 459 ล้านบาท ระยะถัดไปยังลุ้นเพิ่มเติมหลังจาก MSCI ระงับนำหุ้นเข้าออกรอบ ก.พ. ของอินโดนิเซีย จากข้อสงสัยเรื่องความโปร่งใสของ Free Float ซึ่งให้หน่วยงานกำกับดูแลเร่งแก้ไขภายใน พ.ค.69 หากไม่สามารถทำได้เสี่ยงที่จะถูก Downgrade เป็น Frontier Market มองเป็นบวกต่อเม็ดเงินที่มีโอกาสย้ายเข้ามาในตลาดหุ้นบ้านเราเนื่องจากอยู่ในภูมิภาคเดียวกันและโครงสร้างรายอุตสาหกรรมคล้ายกัน (สัดส่วน Market Cap กลุ่มการเงินและพลังงานคิดเป็น 1 ใน 3 ) ซึ่งจะดีต่อหุ้นที่ Market Cap ใหญ่ที่อยู่ในดัชนี MSCI ทั้งนี้หากประเมินควบคู่คำแนะนำในเชิงพื้นฐานที่เราแนะนำซื้อ ชอบ ADVANC AOT GULF PTTEP CPN TRUE และ MINT

Market Summary
SET Index ขึ้น 4.5 จุด โดยกลุ่มบวก นำตลาด กลุ่มปิโตรฯ IVL (+8.6%) PTTGC (+3%) ดีลการค้าระหว่างอินเดียและ EU หนุนตลาดคลายกังวล Downside GDP โลก SPRC (+5.3%) BCP (+1.7%) รับอานิสงค์ค่าการกลั่นอยู่ในระดับสูง ฺBCPG (+2.9%) เราคาดกำไร 4Q68 โตเด่น YoY ตามค่าไฟในตลาด PJM ด้านกลุ่มที่ Underperform BTG (-3.4%) GFPT (-1%) แนวโน้มกำไรปี 69 ชะลอตัวลง จากทั้งราคาขายที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับฐานกำไรที่สูงใน 1H68 SCGP (-2.9%) Upside จากการประหยัดต้นทุน ถูกรับรู้ไปในราคาแล้ว ขณะที่ปริมาณการขาย 1Q69 ลดลงเทียบไตรมาสก่อน หากมีการปิดซ่อมขนาดใหญ่ ต่างชาติซื้อสุทธิ 459 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
AP
โดดเด่นเหนือกลุ่มด้วยงบดุล
และการบริหาร
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 10.50 บาท
หุ้นเด่นในกลุ่มอสังหาฯจากโครงสร้างการเงินที่แข็งแกร่ง มี net gearing ต่ำเพียง 0.7 เท่า และการบริหารสต็อกอย่างมีวินัย (สต็อกเฉลี่ย ~3 ปี) ช่วยลดความเสี่ยงในช่วงที่ตลาดอสังหาฯ ฟื้นตัวช้า
คาดกำไรปี 2569 เติบโตสองหลัก ราว 11–12% YoY หนุนจากพรีเซลส์ที่เริ่มฟื้นตัวและการเปิดโครงการอย่างเหมาะสม

Technical View
แนวรับ : 8.90 บาท
แนวต้าน : 9.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 8.60 บาท

WEEKLY Stock Pick
TRUE
Valuation กลับมาน่าสนใจ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 15.00 บาท
TRUE ปรับตัวลง 10.9%WoW หลัง Telenor ประกาศขายหุ้นทั้งสิ้น 30.3% ให้กับบริษัท Arise คิดเป็นมูลค่า 1.2 แสนลบ. โดยบริษัทชี้แจ้งว่า ทีมผู้บริหารยังคงดำรงตำแหน่งและใช้กลยุทธ์เดิม (ลดหนี้เพิ่มเงินปันผล)
เราชอบ TRUE เนื่องจาก PE’69 เหลือเพียง 15.6 เท่า ถูกกว่าเทียบกับ ADVANC และ ASEAN Telcos ที่ 20.4 และ 17.3 เท่า ตามลำดับ ในขณะที่กำไรปี 69 TRUE เติบโต 33%YoY เทียบกับ ADVANC ที่เติบโตเพียง 12%YoY ช่วยจำกัด Downside

Technical View
แนวรับ : 10.50 บาท
แนวต้าน : 11.70 บาท
จุดตัดขาดทุน :10.00 บาท

KEY FACTOR
Fed มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50–3.75% ตามที่ตลาดคาด โดยถ้อยแถลงของประธาน Fed ยังสะท้อนท่าทีระมัดระวัง บ่งชี้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดแรงงานดีขึ้นอย่างชัดเจน และสัญญาณการจ้างงานเริ่มทรงตัว ซึ่งได้ตัดถ้อยคำที่เคยกังวล downside risk ต่อการจ้างงานออก ส่งผลให้แรงกดดันต่อการลดดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง สะท้อนว่าเฟด ยังไม่เห็นความจำเป็นเร่งด่วนในการผ่อนคลายเพิ่มเติม สะท้อนมุมมองการผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไปและไม่เร่งรีบเปลี่ยนนโยบาย ซึ่งถือเป็นการ ตอกย้ำมุมมองใกล้เคียงกับเดือน ธ.ค.

ตลาดการเงินโลกตอบรับเป็นกลาง สะท้อนการตีความว่าการคงดอกเบี้ยรอบนี้เป็นการซื้อเวลาเพื่อรอดูข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติม มากกว่าการส่งสัญญาณเปลี่ยนทิศทางเชิงนโยบาย ทั้งนี้ 1) หุ้นสหรัฐฯ ดัชนี S&P500 +0.39%, Nasdaq +0.87% 2) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล อายุ 10 ปี ของสหรัฐฯทรงตัวบริเวณ 4.24% 3) Fed Fund Rate Futures ยังไม่เปลี่ยนแปลงมากนักสะท้อนโอกาสการลดดอกเบี้ยที่ประมาณ 2 ครั้ง ใกล้เคียงกับก่อนการประชุม

EYES ON
30 ม.ค. GDP ยูโรโซน, อัตราการว่างงานยูโรโซน, ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) สหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ