TTB : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

มุมมองของเราหลังการประชุม : เป็นกลาง หลังจากหลายปีของการปรับโครงสร้างงบดุล TTB พร้อมแล้วที่จะแสวงหาโอกาสใหม่ๆ และเพิ่มกลุ่มธุรกิจ SME เป็นกลุ่มเป้าหมายใหม่ นอกเหนือจากการดำเนินการด้านดิจิทัลอย่างต่อเนื่องในบางส่วนของธุรกิจค้าปลีก ด้วยแรงหนุนจากมาตรการสนับสนุนของหน่วยงานกำกับดูแล โครงการใหม่นี้อาจเป็นประโยชน์ต่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดของธนาคาร รวมถึงผู้ถือหุ้นด้วย
ข้อความจาก CEO
• CEO ได้สรุปกลยุทธ์สำหรับปีนี้ : TTB จะเริ่มขยายไปสู่กลุ่มธุรกิจ SME โดยมุ่งเน้นเฉพาะกลุ่มที่เลือกไว้เท่านั้น กฎระเบียบที่สนับสนุน เช่น โครงการ SME Boost และโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลเปิด จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการให้คะแนนเครดิต ระบบจัดซื้อจัดจ้างอิเล็กทรอนิกส์ของรัฐบาลก็จะเป็นประโยชน์เช่นกัน โดยการทำงานร่วมกับกระทรวงการคลัง ธนาคารมุ่งมั่นที่จะทำให้การปล่อยสินเชื่อแก่ SME มีความโปร่งใสมากขึ้นผ่านระบบจัดซื้อจัดจ้างอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งช่วยให้สามารถกำหนดราคาตามความเสี่ยงและมองเห็นการใช้และการชำระคืนเงินทุนได้ดียิ่งขึ้น
• ธนาคารมองว่าคุณภาพของภาค SME เชื่อมโยงโดยตรงกับการอยู่รอดของเศรษฐกิจไทยและตัวธนาคารเอง เนื่องจาก SME จ้างงานคนไทยเป็นสัดส่วนสูงสุด ธนาคารจึงเข้าร่วม “collective focus” กับรัฐบาลและธนาคารกลาง เพื่อหาวิธีปล่อยกู้ให้กลุ่มนี้อย่างยั่งยืนมากขึ้น
• ธนาคารจะร่วมมือกับหน่วยงานภายนอก เช่น แอปพลิเคชันเรียกรถ (เช่น Line Man และ Wong Nai) เพื่อปล่อยสินเชื่อให้กับผู้คนในระบบนิเวศของพวกเขา โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะหากไม่มี ธนาคารเชื่อว่าการปล่อยสินเชื่อให้ SME จะมีต้นทุนสูงเกินไปและจะหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง
• การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลของ TTB มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะหากไม่มี ธนาคารเชื่อว่าการปล่อยสินเชื่อให้ SME จะมีต้นทุนสูงเกินไปและจะหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง
• ธนาคารยังไม่ได้กำหนดเป้าหมายวงเงินสินเชื่อ แต่จะปรับความต้องการปล่อยสินเชื่อตามสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงไป
• ในส่วนของคุณภาพสินทรัพย์ ธนาคารจะเน้นการจัดการสินเชื่อระยะที่สอง และหากประสบความสำเร็จ อาจช่วยลด credit cost ได้
เป้าหมายทางการเงิน FY26
• โดยรวม เป้าหมายสอดคล้องกับประมาณการของเรา ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) อาจออกมาดีกว่าที่เราคาด แต่จะถูกชดเชยด้วย credit cost ที่สูงขึ้น
• การเติบโตของสินเชื่อ (0-2%) มาจากสินเชื่อ SME ซึ่งกระบวนการให้คะแนนเครดิตและความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ปรับปรุงแล้วจะได้รับการปรับปรุงบางส่วนจากกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไป
• NIM จะคงอยู่ที่ 3.0-3.1% (เทียบกับ 3.04% ในปีที่แล้ว)
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) จะเติบโตในระดับ single digits การเติบโตของค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง (+16% YoY) 6% (จาก 16%) มาจากการลดค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียม ซึ่งน่าจะเป็นผลกระทบเพียงครั้งเดียว
• อัตราส่วนสภาพคล่อง (CIR) คงอยู่ที่ประมาณกลาง 40% (เทียบกับ 45% ในปีที่แล้ว)
• Credit cost : คงไว้ที่ 130–135 bps (เทียบกับ 136 bps ปีก่อน ซึ่งรวม management overlay 30 bps) สะท้อนความตั้งใจของธนาคารที่จะขยายสินเชื่อ SME

การบริหารจัดการเงินทุน
• ธนาคารกำลังเปลี่ยนนโยบายการซื้อหุ้นคืนในปีนี้เป็นการเสนอซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นทั่วไป เนื่องจากเชื่อว่าจะให้ผลประโยชน์ที่ดีกว่าแก่ทั้งผู้ถือหุ้นที่ยังคงถือหุ้นอยู่และผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นออกไป หากไม่สำเร็จ ก็สามารถดำเนินการซื้อหุ้นคืนอีกรอบได้ตามที่กฎระเบียบใหม่กำหนด
ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TTB โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.30 บาท