ภาวะตลาด SET Index วานนี้ ปรับขึ้น +7.60 จุด ปิดที่ 1283.20 มูลค่าซื้อขาย 3.6 หมื่นลบ. หุ้นที่หนุนตลาดหลักๆ เป็น DELTA, TRUE, BDMS, BH, CPALL, THAI และ PTT นักลงทุนต่างชาติยังซื้อสุทธิต่อ +1.06 พันลบ. ส่วนสถาบันในปท.และรายย่อยขายสุทธิ

ปัจจัยต่างประเทศ
- IMF ปรับตัวเลขคาดการณ์ GDP โลกปี 2026 เป็นเติบโต 3.3% สูงกว่าเดือนต.ค.25 ที่ 3.1% และเท่ากับการคาดการณ์สำหรับปี 2025 ที่ 3.3% ปัจจัยหนุนคือ การลงทุนในเทคโนโลยี AI ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ ที่ช่วยชดเชยแรงกดดันจากแรงเสียดทานทางการค้าและปัจจัยอื่น ๆ ด้านเงินเฟ้อ ทาง IMF ประเมินว่า เงินเฟ้อโดยรวมทั่วโลก (headline inflation) จะลดลงจาก 4.1% ในปี 2025 เป็ น 3.8% ในปี 2026 และจะลดลงต่อเนื่องเป็น 3.4% ในปี 2027 สอดคล้องกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกแบบไม่ร้อนแรง
- สหรัฐ: ศาลฎีกาสหรัฐมีกำหนดประกาศคำวินิจฉัยหลายคดีใหญ่ในวันนี้ (20 ม.ค.) เวลา 22.00 น. (เวลาไทย) ซึ่งอาจรวม/หรือไม่รวมคา ตัดสินเกี่ยวกับมาตรการภาษีศุลกากรของทรัมป์ ทั้งนี้ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าศาลฯจะเลื่อนตัดสินคดีภาษีทรัมป์ไปจนถึงเดือนมิ.ย.2026

- ปัจจัยจับตา: ตัวเลขดัชนี PCE ของสหรัฐ, ดัชนี PMI ของประเทศชั้นนำต่างๆ, รายงานผลประกอบการบริษัทขนาดใหญ่ในตลาดหุ้นต่างประเทศ
- ตลาดหุ้นและโภคภัณฑ์สหรัฐปิดทำการ เนื่องในวันมาร์ติน ลูเธอร์ คิง จูเนียร์ ดัชนีค่าเงิน US$ อ่อนเป็น 99.0 เงินบาทแข็งขึ้นเป็น 31.23 Bt/US$ ส่วน US bond yield 10 ปีเพิ่มเป็น 4.25% ดัชนีราคาถ่านหิน (NC) ทรงที่ 109 ดัชนี Baltic Dry Index ขยับขึ้นเป็ น 1,650 (หลังลงไปต่ำสุดที่ 1,532)

ปัจจัยในประเทศ & ข่าวหุ้นเด่น
- การย้ายฐานลงทุนมาไทยยังมีต่อเนื่อง ล่าสุด BOI อนุมัติ ZDT ยักษ์ใหญ่ PCB โลก ผนึก SPI เครือสหพัฒน์ ขยายลงทุนในไทย 6.5 หมื่นลบ.
- DBS Group Research ส่องตลาดหุ้นไทย: อาจมีปัจจัยบวกเกิดขึ้นใน 2H26F หลังจัดตั้งรัฐบาลใหม่ รวมถึงภาคท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวดีขึ้น หุ้นเด่น: BDMS, CPALL, CPN, KTB, SCB
- KKP: กำไรสุทธิ 4Q25 ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้มาก โดยอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (+22.1% y/y, +6.1% q/q) จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยสูงกว่าคาด ขาดทุนขายรถยึดน้อยลง รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น และสำรอง ECL ต่ำกว่าคาด สำหรับทั้งปี 2025 มีกำไรสุทธิ 5.9 พันล้านบาท (+17.5% y/y) หนุนโดย non-NII สูงขึ้นและ ECL ลดลง คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว คงคำแนะนำ ซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 88 บาท คาด DY ประมาณ 6% ต่อปี

กลยุทธ์ : ทดสอบแนวต้าน 1285-1290 แล้ว ถ้าแกว่งลงไม่มาก ลุ้นทดสอบต้านถัดไป 1295-1300 ระยะสั้นมากสัญญาณทางเทคนิคเป็นบวกแต่ควรระวังการแกว่งตัวหลังทดสอบแนวต้าน 1285-1290 ไปแล้ว จากนี้ถ้าแกว่งลงไม่มาก ก็มีลุ้นขึ้นไปทดสอบแนวต้านต่อไปที่ 1295-1300 ส่วนการอ่อนตัวมีแนวรับ 1280, 1270, 1260 โดย 1260 เป็นทั้งแนวรับและแนวฟิวเตอร์ที่ไม่ควรหลุด

หุ้นพื้นฐานแนะนำวันนี้ : TQM – คาดว่ากำไรสุทธิ 4Q25F จะดีที่สุดในรอบปี 2025 เนื่องจากเป็นฤดูกาลขายประกัน คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นและค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้ลดลง ทั้งจากรายได้ที่เพิ่มและปรับกลยุทธ์การขาย แนวโน้มปี 2026F คาดว่าจะดีขึ้นต่อ หนุนโดยการเพิ่มขึ้นของรายได้ และประสิทธิภาพดำเนินงานเพิ่มขึ้น แนะนำ ซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 14 บาท คาดการณ์ DY สูงที่ประมาณ 8% ต่อปี

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@dbs.com : Tel 02 587 7829