KTC
บัตรกรุงไทย

(+) KTC รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 2.1 พันล้านบาท เติบโต 10% YoY และ 6% QoQ จาก credit cost ปรับลดลง ด้านคุณภาพสินทรัพย์ค่อนข้างทรงตัว QoQ สูงกว่าที่เราคาด 9% (และสูงกว่าที่ตลาดคาด 10%) จาก credit cost ต่ำกว่าคาด 5 ในไตรมาสนี้ NPLs/loans ratio อ่อนตัวลงเล็กน้อย และ loan-loss coverage ratio ก็ปรับลงเล็กน้อย ขณะที่สินเชื่อ ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ ตามฤดูกาล
แนวโน้ม 1Q26 เราคาดกำไรจะปรับเพิ่มขึ้น 6% YoY จาก NIM ขยายตัวและ credit cost ลดลง แต่คาดกำไรจะลดลง 5% QoQ จากแนวโน้ม credit cost สูงขึ้น QoQ
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ขึ้น 5% จากการปรับลดสมมติฐาน credit cost ลงและรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น มองราคาหุ้น KTC ปรับฐานลงมา จนปัจจุบันมี valuation ถูกแล้ว คาดหวัง dividend yield ได้ ราว 5-6% ทำให้เราปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ ที่ ราคาเป้าหมายใหม่ 30 บาท