การเปิดตัวเดือนพฤศจิกายนฟื้นตัวท่ามกลางการหดตัวตั้งแต่ต้นปี
ตามรายงานของ Agency for Real Estate Affairs (AREA) โครงการเปิดตัวเดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นเป็น 43 โครงการ (+15 โครงการ MoM) เพิ่มขึ้น 6,018 ยูนิต (+11.3% MoM) มูลค่าการพัฒนาพุ่งสูงขึ้น 87.9% MoM เป็น 62.2 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม แนวโน้มสะสมในช่วง 11M25 ยังคงอ่อนแอ มูลค่ารวมลดลง 27.6% YoY เหลือ 291.0 พันล้านบาท โดยจำนวนยูนิตลดลง 30.7% YoY การหดตัวสะท้อนให้เห็นถึงกิจกรรมคอนโดมิเนียมที่ลดลงอย่างมาก และผลการดำเนินงานของโครงการ low-rise ที่อ่อนตัวลง

การหันไปพัฒนาโครงการ luxury ดันราคาพุ่ง แต่ยอดรับรู้ลดลง
การเปลี่ยนไปเน้นโครงการระดับ high-end ทำให้ราคาเฉลี่ยต่อยูนิตเพิ่มขึ้นเป็น 10.3 ล้านบาท จาก 6.1 ล้านบาท ในเดือนตุลาคม บ้านเดี่ยวระดับ luxury คิดเป็นเกือบ 47% ของมูลค่าโครงการที่เปิดตัวในเดือนนี้ โครงสร้างสินค้าระดับพรีเมียมดังกล่าวกดดันอัตราการรับรู้ (Absorption rate) ลดลงเหลือ 10.6% จาก 22.8% ในเดือนก่อนหน้า

บริษัทจดทะเบียนครองพื้นที่ทำเลดีมูลค่าสูง
บริษัทจดทะเบียนควบคุมอุปทานใหม่ 94% โดย AP ครองตลาดด้วยมูลค่าการเปิดตัว 11.2 พันล้านบาท ตามมาด้วย SPALI และ SIRI โดย SIRI เพิ่มตัวเลขด้วยที่อยู่อาศัยระดับ luxury มูลค่าสูง การพัฒนาเน้นไปที่โซนกรุงเทพกรีฑาสำหรับที่อยู่อาศัย luxury และย่านรังสิตสำหรับที่อยู่อาศัยระดับกลาง เดือนพฤศจิกายนเริ่มต้นด้วยช่วงสิ้นสุดของงานแสดงบ้านและคอนโด แต่ยอดขายยังไม่เพียงพอที่จะช่วยหนุนแนวโน้มโดยรวม

สินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นและความลังเลใจส่งสัญญาณถึงความท้าทาย
การสะสมสินค้าคงคลังกำลังเร่งตัวขึ้นในขณะที่ยอดขายชะลอตัว ผู้ซื้อกำลังใช้ท่าที "รอดูสถานการณ์" รอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ กลุ่มที่อยู่อาศัยระดับ luxury กำลังแสดงสัญญาณของการอิ่มตัวท่ามกลางการแข่งขันที่ดุเดือด อัตราการปฏิเสธสินเชื่อจากธนาคารที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความเชื่อมั่นของตลาด เรายังคงให้ AP เป็นหุ้นแนะนำของเราในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวอย่างต่อเนื่องและการ contribution ของยอดจองที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AP โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 11.80 บาท