สถิติไข้หวัดใหญ่เดือนตุลาคม-พฤศจิกายนยังคงหนุนแนวโน้มที่ดี
จากข้อมูลของกรมควบคุมโรค จำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่รายสัปดาห์ยังคงสูงตลอดสองเดือนแรกของ 4Q25 การเพิ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายนทำให้จำนวนผู้ติดเชื้อเฉลี่ยต่อสัปดาห์ในช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายนอยู่ที่ประมาณ 48,000 ราย เทียบกับ 18,000 รายใน 3Q25 และ 9,000 รายใน 4Q24 ฤดูกาลไข้หวัดใหญ่ที่ยาวนานขึ้นน่าจะส่งผลให้มีผู้ป่วยนอกและผู้ป่วยในเข้ารับการรักษาเพิ่มขึ้นใน 4Q25 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนรายได้ของโรงพยาบาล QoQ โดยเฉพาะจากผู้ป่วยชาวไทย

แนวโน้มการเดินทางของนักท่องเที่ยวช่วยลดความเสี่ยงด้าน downside
ข้อมูลการเดินทางของนักท่องเที่ยวยังบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้าน downside ต่อรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติลดลง เรามีความกังวลน้อยลงเกี่ยวกับกลุ่มที่เคยเปราะบาง เช่น กัมพูชาและจีน จำนวนนักท่องเที่ยวจากกัมพูชาทรงตัวตั้งแต่เดือนสิงหาคม ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวจากจีน แม้จะยังลดลง 22-32% YoY แต่ก็ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากที่ลดลงมากถึง 48% YoY ในช่วง 1H25 จำนวนนักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลาง โดยเฉพาะประเทศกลุ่ม GCC ยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกับ 3Q25 โดยคูเวตแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY หลังจากลดลงเล็กน้อยใน 2Q-3Q25 ขณะเดียวกัน จำนวนนักท่องเที่ยวจากเมียนมายังคงแข็งแกร่งขึ้น โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 50% YoY ในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน

แนวโน้มใน 4Q25 : โรงพยาบาลไทยฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มเหล่านี้สอดคล้องกับข้อมูลจากโรงพยาบาลที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ BDMS รายงานว่าจำนวนผู้ป่วยชาวไทยเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในเดือนตุลาคม โดยรายได้ของโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 7% YoY ตามด้วยการเติบโตที่ลดลงเล็กน้อยแต่ยังคงเป็นบวกที่ +4% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มการติดเชื้อไข้หวัดใหญ่ BCH ก็พบว่ารายได้ของโรงพยาบาลกลับมาเติบโตในระดับ low single-digit YoY ในเดือนตุลาคม ดีขึ้นจากที่ลดลง -4.8% ก่อนหน้านี้ หุ้นที่เราแนะนำยังคงเป็น PR9 โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PR9 โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 31.00 บาท