ภาพตลาดและแนวโน้ม Market wrap & Outlook

สรุปภาพตลาดวานนี้
SET ขึ้นแล้วย่อปิดลบ แรงกดดันจาก TOP IVL BSRC อื่นๆ DELTA ADVANC TRUE BH ส่วนหุ้นพยุงไว้ KTB SCB TTB BBL ธนาคารพยุงตลาดไว้

แนวโน้มตลาดวันนี้
หนทางขึ้นบันไดที่ยากลำบาก
คาดแนวโน้มตลาดหุ้นไทยรอบนี้จะเริ่มเดินขึ้นบันไดอีกครั้ง แต่หนทางอาจไม่ราบเรียบ ด้วยแรงขายที่เกิดกับบางกลุ่มเมื่อวานนี้ เช่น ปิโตรฯ โรงกลั่น ปศุสัตว์ แต่ กลายเป็นตลาด (นลท.) เลือกซื้อหุ้นแข็งต่อเนื่องอย่างธนาคาร และ ขายหุ้นที่เล่นแย่กว่าตลาดแม้จะมี Valuation แสนถูก เช่น TFG CPF TOP ฯลฯ
จากภาวะตลาดหุ้นไทยที่ยังเล่นขึ้นยากด้วยแรงซื้อไม่กระจาย แถมมีการขายกระจุกกลุ่ม ทำให้เรายังคงกลยุทธ์ค่อยๆเพิ่มหุ้นเข้าพอร์ตอย่างช้าๆ เช่นเมื่อวานที่ เริ่มเก็บ BGRIM และกำเงินสดไว้รอช้อนหุ้นตัวใหม่ พร้อมกับคอยติดตามราคาหุ้นที่แนะนำไว้ก่อนหน้านี้ เช่น CPF TOP ฯลฯ ถ้าเกิดผิดทางจะได้รีบตัดขาดทุนได้ทัน
ด้านปัจจัยตลาดหุ้นต่างประเทศคงคาดเริ่มมีอิทธิพลต่อหุ้นไทยลดลง และเรากำลังโฟกัสไปที่ปัจจัยลบใหม่ในประเทศ คือ ผลกระทบต่อเศรษฐกิจจาก มหาอุทกภัยใต้ระลอกนี้ ซึ่งหากผลกระทบเริ่มสะท้อนไปในกิจการที่เชื่อมโยงจบลง เช่น TU ITC ธุรกิจค้าปลีก ฯลฯ เราคาดว่าตลาดหุ้นจะใช้เวลาในการเดินขึ้นบันไดนานกว่าที่คิด (เดินขึ้น-เมื่อย-พัก-ย่อ) แต่ไม่ได้อยู่ในภาวะที่จะเกิดการปรับลงรุนแรงเหมือนกลางเดือน พ.ย. ที่ผ่านมา

กลยุทธ์การลงทุน
กลยุทธ์การลงทุนช่วงนี้ “รอ” สะสมหุ้นเมื่อราคาย่อลง ไม่ไล่ราคา เน้นไปที่หุ้นผลตอบแทนเงินปันผลสูง, หุ้นที่มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไร และ เพิ่มการเล่นหุ้นตามกระแสการเก็งกำไร

วิเคราะห์ทางเทคนิค
SET วนเวียนอยู่บริเวณเส้น EMA 200 วัน หากจะรักษาโมเมนตัมขาขึ้น ต้องพยายามขึ้นไปปิดบวกให้ได้ เหมือนกับเหตุการณ์ในอดีตเคยหลุดแต่ใช้เวลาไม่นานดึงกลับทันที นอกจากนี้ยังสามารถหักล้างสัญญาณ Bearish Megaphone…จับตา 2 จุดสำคัญ RSI recovery ฟื้นตัวขึ้นจากกรอบล่าง หากทะลุเส้น signal (เส้นสีแดง) จะบ่งชี้ภาวะความแข็งแกร่ง & ลุ้นจบคลื่นขาลง(ย่อย) “corrective wave “C”
สรุป: สัปดาห์สุดท้ายของเดือนพ.ย.อาจชี้ชะตา SET จะยังอยู่บนเทรนด์ขึ้นหรือเปลี่ยนเป็นลง.....โดยยังคงให้น้ำหนักตลาดมีโอกาสฟื้นตัวมากกว่าลงครับ ส่วนกรอบแนวรับดัชนีจะอยู่บริเวณ 1,250-1,260 จุด ต้าน 1,280 จุด….หากทะลุด้านใดด้านหนึ่งจะทำให้เกิดการเปลี่ยนเทรนด์ จุดลับตัว…..reversal pattern
ไฮไลท์หุ้น: แผนเทรด: หุ้นฮ๊อต TTB & KTB / สแกนหุ้น “ Bull AB-CD”/ KTC…3 เงื่อนไข Bearish signal / COM7 ดีดเด้งโซนรับ/ CBG signal recovery

What to watch
ตลาดคาดหุ้นเพิ่มเข้าคำนวณดัชนี SET50 ม.ค.-มิ.ย.69: GLOBAL, ITC, SAWAD หุ้นออกได้แก่ BCP, KKP, VGI โดยคาดประกาศกลางเดือน ธ.ค.69 / ดัชนี SET100 คาดหุ้นเข้า BPP, CKP, SAPPE ส่วนหุ้นถูกถอด คาดได้แก่ JTS, MBK, WHAUP
เฟดมีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือน ธ.ค. โดยเครื่องมือ CME Fed Watch Tool บ่งชี้ว่า นักลงทุนให้น้ำหนักกว่า 85% ในการคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมเดือนธ.ค. ซึ่งเพิ่มขึ้นเร็วมาก หลังจากที่ให้น้ำหนักไม่ถึง 40% ในช่วงก่อนหน้านี้
ครม.ไฟเขียว มาตรการกระตุ้นติดตั้งโซลาร์เซล ลดหย่อนภาษี 2 แสนบาท
"อนุทิน" แจ้งพรรคร่วมรัฐบาลสแตนด์บายรอฟังสัญญาณยุบสภา 12 ธ.ค.
ธนาคารไทยพาณิชย์ ออกมาตรการเร่งด่วนเพื่อช่วยเหลือลูกค้าที่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์อุทกภัยภาคใต้ รวมทั้งพื้นที่ประสบอุทกภัยจังหวัดอื่นที่ได้รับผลกระทบ ตามประกาศกระทรวงมหาดไทย โดยให้ความช่วยเหลือทั้งกลุ่มลูกค้าบุคคล ลูกค้าสินเชื่อธุรกิจเพื่อผู้ประกอบการและลูกค้าผู้ประกอบการ SME ทั้งมาตรการพักชำระและสินเชื่อพิเศษเพื่อซ่อมแซมบ้านและกิจการอย่างเต็มที่

หุ้นแนะนำวันนี้
BGRIM BLS research ออกรายงาน Idea call แนะนำซื้อ BGRIM ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 22 บาท
1.) Adder ที่สภาผู้บริโภคฟ้อง เรามองว่าไม่มีผลกระทบ
2.) กำไรปีหน้ากลับมาเติบโตโดดเด่น
3.) เรื่อง PDP ไม่กระทบต่อค่าไฟของ BGRIM แม้จะล่าช้า
แนวรับ 14.2 ต้าน 15.5 Stop loss 13.5

Tactical port ถอด TOP

รายงานพื้นฐานวันนี้

SCCC
(Visit Note)
ปูนซีเมนต์นครหลวง
แนวโน้มธุรกิจในไทยดีขึ้นและธุรกิจต่างประเทศดีต่อเนื่องใน 4Q25
SCCC รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 906 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY หนุนโดยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในไทย (ต้นทุนพลังงานลดลง, การบริหารต้นทุน) และศรีลังกา (ปริมาณขายเพิ่มขึ้น, ต้นทุนวัตถุดิบลดลง, OPEX ลดลง) อย่างไรก็ตามการปรับตัวลดลงของผลการดำเนินงานในเวียดนาม (ราคาขายลดลง, ต้นทุนวัตถุดิบและค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้น) และบังคลาเทศ (ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น) จำกัดการเติบโตของกำไร YoY บางส่วน

จากการประเมินเบื้องต้น เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจทั้งในไทยและในต่างประเทศใน 4Q25 หนุนโดยการเติบโตของอุปสงค์และต้นทุนที่ลดลง โดยแนวโน้มอุปสงค์ซีเมนต์ในไทยช่วง 4Q25 ดีขึ้นเล็กน้อย โดยมีการออกสินค้าใหม่ และลดต้นทุนช่วย ส่วนต่างประเทศ ปูนซีเมนต์ในเวียดนามมีแนวโน้มเติบโต QoQต่อเนื่องใน 4Q25 โดยมีปัจจัยหนุนจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ แต่การแข่งขันราคาก็สูง

Consensus: ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา Consensus ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ลดลง 3% มาอยู่ที่ 3,929 ล้านบาท (เติบโต 10% YoY) ราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็น PER ปี 2026 ที่ 9.6 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 14.5 เท่า อยู่ 34%) และอัตราตอบแทนจากเงินปันผลปี 2026 ที่ 7.8% เราจึงมองว่าราคาหุ้นอยู่ในระดับที่น่าสนใจลงทุน นอกจากนี้แนวโน้มการเติบโตของกำไรในปีนี้และปีหน้าน่าจะช่วยหนุนราคา

ICHI
(Visit Note)
อิชิตัน กรุ๊ป
ตลาดชาหดตัว แต่ ICHI ยังมีแรงขับจาก SKU ใหม่
ข้อมูล Nielsen ชี้ว่ามูลค่าตลาดธุรกิจชาพร้อมดื่ม (RTD Tea) ยังอ่อนแรงในช่วง 10M25 โดยมูลค่าตลาดและปริมาณขายหดตัวราว -4% YoY โดยหดตัวหนักสุดในเดือนก.ย. และ ต.ค. ที่ราว -7.8% YoY จากช่วงฤดูฝนและน้ำท่วม การบริโภคชะลอตัว ขณะที่ยอดขายของ ICHI 10M25 คาดว่าหดตัว -5% YoY โดยผู้บริหารเห็นการฟื้นตัวของยอดขายในเดือนพ.ย. และธ.ค. จากการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ แต่ภาวะน้ำท่วม ยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม
บริษัทคาดรายได้ปี 2025 อาจต่ำกว่าเป้าที่เคยให้ไว้ โดยปัจจุบัน consensus คาดการณ์รายได้หดตัว 5-10% YoY เนื่องจาก 1) การหดตัวของของตลาด RTD Tea และ 2) อัตราการใช้กำลังการผลิต (utilization rate) ลดลงมาอยู่ที่ 65% ในปี 2025 จาก 76% ในปี 2024 เนื่องจากมีการขยายกำลังการผลิต 13% ในปี 2025 ประกอบกับกำลังซื้อหดตัว

อย่างไรก็ตาม เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นในช่วงปลายปี ขณะที่ 4Q25 คาดดีขึ้น YoY และทรงตัว QoQ จากการออกสินค้า value size, SKU ใหม่ ขณะที่การขายใน Traditional Trade เริ่มกลับมาเพิ่มคำสั่งซื้ออีกครั้งเมื่อบริษัทรุกทำโปรโมชั่นใหม่
Consensus: คาดกำไรปี 2026 โตเพียง 4% YoY อาจไม่ตื่นเต้นมากนัก แต่เป็นหุ้นที่มีอัตราเงิน ปันผลสูงที่ 8.7%

TVO
(Visit Note)
น้ำมันพืชไทย
มีสต๊อกวัตถุดิบราคาต่ำ เสริมอัตรากำไรขั้นต้น
TVO รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 486 ล้านบาท อ่อนตัว QoQ ตามราคาขายเฉลี่ยของสินค้าหลัก โดยกำไรขั้นต้นลดลงถึง 29% QoQ จากราคากากถั่วเหลืองและน้ำมันถั่วเหลืองที่ลดลง แม้บริษัทจะยังมีสต็อกวัตถุดิบต้นทุนต่ำจากการซื้อล่วงหน้า
แนวโน้มถั่วเหลืองโลกปี 2025/26 โดยรวมสต็อกลดลง แต่ยังอยู่ระดับสูง และแม้สหรัฐฯ ปรับลด Yield แต่ยังถือเป็นระดับผลผลิตที่สูงเป็นประวัติการณ์ ขณะที่อาร์เจนติน่าส่งออกเมล็ดถั่วสูงสุดรอบ 10 ปีจากนโยบายภาษีภายในประเทศ ความเสี่ยง La Niña เพิ่มขึ้นเป็น 84–85% ในช่วงเดือนต.ค. หากเกิดความเสียหายในอเมริกาใต้ (โดยเฉพาะอาร์เจนตินา) อาจกระทบผลผลิต 10–15 ล้านตัน หนุนราคาเมล็ดและกากถั่วเหลืองให้ปรับขึ้น โดยราคากากถั่วเหลืองเริ่มขยับขึ้น จะช่วยเสริมอัตราการทำกำไรใน 4Q25 ประกอบกับความต้องการน้ำมันถั่วเหลืองในช่วง 4Q25 จะหนุนธุรกิจได้
ทั้งนี้ สำหรับผู้ผลิตอาหารสัตว์ในกลุ่ม CPF/BTG/TFG/GFPT ยังมีสต๊อกกากถั่วเหลืองราคาต่ำอยู่ไปถึง 1Q26 จึงยังไม่กระทบใน 4Q25-1Q26
Settrade consensus: คงประมาณการกำไรปี 2025 และคาดการณ์กำไรลดปี 2026 เรามอง TVO เป็นหุ้นที่โดดเด่นด้านปันผล โดย Consensus คาด Dividend yield 8% ต่อปี ปัจจุบัน TVO เทรด PE2025 ที่ 9.3เท่า และ 10.1 เท่า อิงกำไรปี 2026

สรุปประเด็นจาก Quick take

IRPC
ไออาร์พีซี
การจำหน่ายเงินลงทุนใน WHA Industrial Estate Rayong
เมื่อวันที่ 25 พ.ย. ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทอนุมัติจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัท ดับบลิวเอชเอ อินดัสเตรียล เอสเตท ระยอง จำกัด (ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้าระหว่าง IRPC กับบริษัท ดับบลิวเอชเอ อินดัสเตรียล ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (WHAID) ให้แก่ WHAID ในสัดส่วน 40% (ซึ่งเป็นสัดส่วนท้ังหมดที่ IRPC ถืออยู่)
View from fundamental: ข่าวดังกล่าวอาจเป็น positive sentiment ต่อราคาหุ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตามโครงสร้างต้นทุนการดำเนินงานที่สูงของ IRPC ส่งผลให้กำไรของบริษัทมีความเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ สำหรับกลุ่มโรงกลั่น เราชอบ SPRC และ TOP มากกว่า

BCP
บางจาก คอร์ปอเรชั่น
ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารทางการเงิน (Treasury Stock)
BCP จะทำการซื้อหุ้นคืนภายใต้วงเงินรวมไม่เกิน 3,800 ล้านบาท ภายในระยะเวลา 3 ปี (2025-2027)
บริษัทจะดำเนินการซื้อหุ้นคืนครั้งแรกในปี 2025 ด้วยวงเงินไม่เกิน 1,100 ล้านบาท และจำนวนหุ้นที่จะซื้อคืนไม่เกิน 29.5 ล้านหุ้น (ไม่เกิน 2.14% ของจำนวนหุ้นที่ชำระแล้ว) (imply เป็นราคาไม่เกิน 37.3 บาท/หุ้น คิดเป็น upside 33% จากราคาตลาดปัจจุบัน) ระยะเวลาดำเนินการเริ่มตั้งแต่ 16 ธ.ค. 2025 - 15 มิ.ย. 2026
View from fundamental: ข่าวดังกล่าวน่าจะเป็น positive sentiment ต่อราคาหุ้นในระยะสั้น และอาจเป็นโอกาสในการ ซื้อเก็งกำไร อย่างไรก็ตามในเชิงปัจจัยพื้นฐานสำหรับกลุ่มโรงกลั่น เรายังคงชอบ SPRC และ TOP

วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค
นภนต์ ใจแสน นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
ภูวดล ภูสอดเงิน, AISA นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน