Equality for All
ADVICE : บมจ. แอดไวซ์ ไอที อินฟินิท

สรุปเนื้อหา Opportunity day : กำไรสุทธิ 3Q25 หดตัว -12.7% q-q แต่ขยายตัว +5.4% y-y เป็น 66 ลบ. เป็นผลจากการตั้งสำรองค่าปรับของสำนักงานคณะกรรมการคุ้มครองข้อมูลส่วนบุคคลหลังหักภาษีที่ 6 ลบ. ซึ่งเป็นค่าใช้จ่าย One-time หากตัดออกไปกำไรปกติจะอยู่ที่ 71 ลบ. ยังหดตัว -5.3% q-q จากการขึ้นค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม Marketplace อาทิ Shopee และ Lazada ที่บริษัทนำสินค้าไปวางขาย แต่กำไรปกติยังขยายตัว +14.4 % y-y ส่วนรายได้ขยายตัว +6.9% q-q และ +14.5% y-y อยู่ที่ 4,288 ลบ. สรุปดังนี้

กลุ่ม Apple รายได้อยู่ที่ 600 ลบ. ขยายตัว +6.9% q-q และ +162.5% y-y จากการขยาย iStore +5 สาขา q-q และ +11 สาขา y-y เป็น 13 สาขา

กลุ่ม Android รายได้อยู่ที่ 214 ลบ. ขยายตัว +33.7% q-q และ +53.9% y-y จากการจัด Roadshow ส่งเสริมการขายใน 2 สาขา และมีพื้นที่การขายมากขึ้นจากการแยกแบรนด์ Apple ออกไปอยู่ใน iStore แม้จำนวนสาขาทรงตัว q-q ที่ 100 สาขา

กลุ่ม IT รายได้อยู่ที่ 3,473 ลบ. ขยายตัว +5.6% q-q และ +2.8% y-y ตามรอบการเปลี่ยนคอมพิวเตอร์

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 10.2% ปรับลง -18 bps q-q แต่ปรับขึ้น +17 bps y-y จากสัดส่วนรายได้ค้าปลีกสูงขึ้นเป็น 70.2% จาก 64.1% ใน 3Q24

แนวโน้ม 4Q25 : ผบห. คาดรายได้จะขยายตัว q-q ต่อ จากการรับรู้รายได้ iPhone 17 เต็มไตรมาส เผยได้สินค้ามากกว่าปีก่อนเป็นเท่าตัว เนื่องจากปี 2024 ยังเป็นช่วงเริ่มต้น และตั้งเป้าขยาย iStore +5 สาขา q-q เป็น 18 สาขา ปัจจุบันเปิดเพิ่มแล้ว +1 สาขา QTD

แนวโน้มปี 2026 : ผบห. ตั้งเป้ารายได้ขยายตัว +30% y-y โดยจะขยาย iStore อีก +46 สาขา y-y เป็น 64 สาขา ซึ่งเรามองว่าท้าทาย ส่วน Android จะจัด Roadshow โปรโมทสินค้าต่อเนื่อง และได้พื้นที่การขายเพิ่มจากการทยอยแยก iStore ออกไป

พระเอกปีหน้าคือ Apple
“ เรามีมุมมองเป็น “กลาง” โดยมองว่ากลุ่มสินค้า Apple ของ ADVICE ยังเป็นช่วงเริ่มต้น และยังเติบโตได้อีกมากในปี 2026 อย่างไรก็ดีเป้าขยาย iStore ของผบห. ที่คิดเป็นราว 2.5 เท่าของสิ้นปี 2025 มีความ Aggressive ปัจจุบันเทรดที่ P/E26E 9.8x พอกับค่าเฉลี่ยกลุ่ม แต่ EPS26E growth นวค. คาดขยายตัว +13.1% y-y สูงเด่นกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ +10.7% y-y จึงมองเป็นหุ้นน่าสะสม ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th

จิรภัทร คงบัว
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
Jirapat.K@liberator.co.th