(Visit Note)
โมชิ โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น
จุดตั้งหลักรอบใหม่ หลัง SSS ฟื้น + ปันผลหนุน
MOSHI รายงานกำไรหลัก 3Q25 ที่ 137 ลบ. เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 3% QoQ เกิดจากจากปริมาณคนเข้าร้านที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 10%, จำนวนสาขาที่เปิดเพาใ และสัดส่วนสินค้านำเข้าซึ่งมีมาร์จิ้นสูงเพิ่ม
ราคาหุ้นที่ปรับลงในช่วงที่ผ่านมา เราประเมินสะท้อนโมเมนตัมกำไร 4Q25 ที่จะโตช้าลงจากฐานที่สูงและการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นไปแล้ว โดย MOSHI พยายามสร้างความแตกต่างในสินค้า ในช่วงการแข่งขันรุนแรงนี้ ด้วยการให้ความสำคัญกับการทำการตลาดสินค้า High value ที่สอดคล้องกับช่วงเทศกาลซื้อของขวัญ
แม้ SSS ทั้ง 4Q25 คาดจะติดลบเล็กน้อย 1-3% แต่ก็เห็น SSS เดือนพ.ย. ที่กลับมาโต นอกจากนี้ มีโอกาสการปรับเพิ่มอัตราจ่ายปันผลต่อกำไรจาก 50% ของกำไร เป็น 60-70% ซึ่งจะทำให้ประเมินปันผลราว 1.15-1.35 บาท หรือคาด Yield เป็น 3.8% ซึ่งจะช่วยจำกัด downside หุ้น