ADVICE : เครื่องยนต์ค้าปลีกกำลังเติบโต ขณะที่สมาร์ทโฟนเติบโตอย่างรวดเร็ว

ใช้ประโยชน์จากฐานลูกค้าของกลุ่มค้าปลีกในต่างจังหวัดที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งเพื่อปลดล็อกการเติบโตระยะยาว
เราเริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” ของ ADVICE โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) การเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจสมาร์ทโฟน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการขยายสาขา “Advice iStore” ในเขตต่างจังหวัด ซึ่งเราได้เห็นการเติบโต 27-28% ของ COM7-IT ในช่วง 8-10 ปีที่ผ่านมา 2) การเริ่มต้นวงจรรีเฟรช AI-PC ใหม่ 3) ศักยภาพในการเติบโตของอุปกรณ์โซลาร์รูฟและอุปกรณ์ IoT และ 4) อัตรากำไรขั้นต้นที่คงที่จากรายได้จากการให้บริการที่เพิ่มขึ้นและการประหยัดจากขนาด ซึ่งจะเริ่มดำเนินการในช่วงปลายปี 2026-27F

ธุรกิจสมาร์ทโฟนจะสร้างการเติบโตเพิ่มจากสถานะธุรกิจ IT เดิม
ADVICE เป็นผู้ค้าปลีกและค้าส่งผลิตภัณฑ์ IT สมาร์ทโฟน อุปกรณ์เสริม และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน พร้อมบริการที่ครอบคลุมทั้งบริการหลังการขายและการบำรุงรักษา บริษัทมีสาขามากกว่า 359 สาขาทั่วประเทศ รวมถึงร้านแฟรนไชส์ (240 สาขา) และกำลังขยายธุรกิจไปยังกลุ่มสมาร์ทโฟนและกลุ่มพรีเมียม เพื่อสร้างกำไรที่สูงขึ้นผ่านการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale) เราคาดว่า ADVICE จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในตลาดค้าปลีกไอทีของประเทศไทยได้อย่างยั่งยืน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มต่างจังหวัด

คาดการณ์อัตราเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรที่ 18% ในปี 2025-27F จากการเร่งขยายสาขา
ในช่วงปี 2022-24 ยอดขายลดลง -0.5% CAGR เนื่องจากผลกระทบจากยุคโควิด-19 เริ่มคลี่คลาย ขณะที่กำไรเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 6% จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง เราคาดว่ายอดขายในปี 2025-27F จะเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 15% ซึ่งได้รับแรงหนุนจาก 1) ธุรกิจค้าปลีกที่เติบโต ซึ่งได้รับแรงหนุนจากกลุ่มสมาร์ทโฟนที่เพิ่มขึ้น (เราประมาณการไว้ที่ประมาณ 31% ของยอดขายรวม เพิ่มขึ้นจาก 9% ในปี 2024) และ 2) การเริ่มต้นวงจรรีเฟรช AI-PC ใหม่ ดังนั้น เราคาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโตเพิ่มขึ้นเป็น 282 ล้านบาท 330 ล้านบาท และ 382 ล้านบาท หรือเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 18% ในปี 2025-27F อันเนื่องมาจากการประหยัดจากขนาด (Economies of Scale) ที่สูงขึ้นจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

เริ่มต้นด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVICE โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 6.80 บาท
เราแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 6.80 บาท อ้างอิงจากกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2025 ที่ 0.53 บาท โดยมีอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าที่ 12.7 เท่า (เทียบเท่า COM7 แต่ให้อัตราการเติบโตของ EPS ที่เหนือกว่า) เรามองว่า ADVICE กำลังเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตในระยะสั้น โดยมีอัตราส่วน P/E ที่ถูกกว่าที่ 10 เท่า แม้ว่าจะมีอัตราส่วน CAGR ที่โดดเด่นที่ 18% ก็ตาม ความเสี่ยงหลัก ได้แก่ 1) การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี 2) การหยุดชะงักจากเทรนด์การขายตรงถึงผู้บริโภค และ 3) ระดับความสำเร็จของ ADVICE iStore และความนิยมของ Apple