(-) OKJ รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 17 ล้านบาท ลดลง 71% YoY และ 27% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดราว 26% จากรายได้น้อยกว่าคาด และ GM ต่ำกว่าคาด โดย SSS ใน 3Q25 ลดลงถึง 23% YoY แต่รายได้เพิ่มขึ้น 12% YoY จากการขยายสาขาใหม่ อย่างไรก็ดี GM ที่ 42% ลดลงทั้ง YoY, QoQ กดดันจากรายได้ของส่วนร้านอาหาร ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มจากการขยายสาขา และโปรโมชั่น ดังนั้น แนวโน้ม 4Q25 คาด กำไรลดลง YoY แต่ฟื้น QoQ ตามฤดูกาล เราหั่นกำไรปี 2025-26 ลง 18% ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.54 บาท (จาก 5.60 บาท) ยังแนะนำเลี่ยงการลงทุนไปก่อน