ตลาดหุ้นไทยอาจยังไม่ฟื้นในเร็ววัน

HORIZON MARKET VIEW
•คาดหวังว่าการเจรจาเปิดรัฐบาลจะมีความคืบหน้า ช่วงหนุนให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเริ่มฟื้นตัว โดยดัชนี DOW JONES ขยับขึ้น +0.2% และเช้านี้ตลาดหุ้นฟิวเจอร์ขยับขึ้นอีก +0.2%
• สถานการณ์ล่าสุด ผู้นำวุฒิสภาฝ่ายรีพับลิกัน (JOHN THUNE) เตรียมทดสอบเสียงโหวต ในวันที่ 10 พ.ย. 68 (คาดทราบผลก่อนเที่ยงตามเวลาไทย) เพื่อผลักดันร่างกฎหมายใช้จ่ายชั่วคราว โดยจะจัดสรรงบประมาณเต็มปีให้กับกระทรวงเกษตร, ทหารผ่านศึก และรัฐสภา ส่วนหน่วยงานอื่นจะได้รับงบประมาณถึงวันที่ 30 ม.ค. 69นอกจากนี้จะต้องจ่ายเงินให้พนักงานรัฐบาลที่ถูกพักงาน รวมถึงคืนเงินที่รัฐบาลค้างจ่ายให้กับรัฐและท้องถิ่น อีกทั้งต้องเรียกพนักงานที่ถูกเลิกจ้างกลับเข้าทำงานซึ่งด้านสมาชิกเดโมแครตบางส่วนเริ่มเอนเอียงที่จะสนับสนุนร่างกฎหมายข้างต้น

REGION RADAR
•จากสถิติย้อนหลังที่ผ่านมา เดือน พ.ย. จะเป็นเดือนที่ดีที่สุดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เดือน พ.ย. 2025 ล่าสุดดัชนีNASDAQ ปรับตัวลงราว 3% ส่งผลให้เดือนนี้อาจเป็นเดือนแรกที่ดัชนี NASDAQ จะทำลายสถิติย้อนหลังคือมีการปรับตัวลง
• BERKSHIRE HATHAWAY รายงานไตรมาส 3/25 ว่าบริษัทถือเงินสดอยู่ที่ระดับ $3.8 แสนล้าน สูงสุดเป็นประวัติการณ์และถือเงินสดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องมา 12 ไตรมาส แนะนำเก็งกำไร BERKSHIREHATHAWAY (BRKB80)

THAI FOCUS
•ปัจจัยในประเทศดูดี ลุ้นช่วยผลักดันเศรษฐกิจ โครงการคนละครึ่งพลัส หลังเปิดใช้งานมา 11 วัน หนุนเงินสะพัด 2.4 หมื่นล้านบาท(คาดการณ์เงินเหมุนทั้งโครงการ 8.8 หมื่นล้านบาท) และเตรียมเดินหน้าเฟส 2 จ่อเข้าครม. ธ.ค.68
• โดย 5 เฟสที่ผ่านมา(2563 –2565) ใช้งบประมาณรวม 224,000 ล้านบาท กระตุ้น GDP ราว 1.15% ซึ่งหากรอบนี้ใช้งบประมาณราว 44000ล้านบาท คาดช่วยกระตุ้น GDP ได้ราว 0.2-0.3% ซึ่งน่าจะเป็นแรงพยุงให้เศรษฐกิจไทยไม่เกิด TECHNICAL RECESSION

SYNAPSE STRATEGY
• ตลาดหุ้นไทยมีโอกาสปรับฐานตามสัญญาณ HINDENBURGOMEN ที่เกิดขึ้น และสถิติในอดีตรายเดือน ที่รายย่อยเป็นผู้ซื้อสุทธิในเดือนนั้นๆ เพียงผู้เดียว SET มักปรับฐานราว 2.7% และมีเพียง 5เดือน จาก 21 เดือน ที่ SET ปรับขึ้นได้
• กลยุทธ์แนะนำสะสมหุ้น มี P/E ต่ำ(เมื่อเทียบกับกลุ่มฯ) และ ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นไม่ทันการเติบโตทางด้านพื้นฐาน(EPS) ในปีนี้ชอบ AAV,WHA, MINT, BLA, CPF, SAWAD, CPALL, TLI, CPF

HORIZON MARKET VIEW
GOVERNMENT SHUTDOWN มีสัญญาณดีขึ้น
คาดหวังว่าการเจรจาเปิดรัฐบาลจะมีความคืบหน้า ช่วงหนุนให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเริ่มฟื้นตัวโดยดัชนี DOW JONES ขยับขึ้น +0.2% และเช้านี้ตลาดหุ้นฟิวเจอร์ขยับขึ้นอีก +0.2%สถานการณ์ล่าสุด ผู้นำวุฒิสภาฝ่ายรีพับลิกัน (JOHN THUNE) เตรียมทดสอบเสียงโหวต (TEST VOTE) ในวันที่ 10 พ.ย. 68 (คาดทราบผลก่อน 12.00 น. ตามเวลาประเทศไทย) เพื่อผลักดันร่างกฎหมายใช้จ่ายชั่วคราว(NARROW SPENDING PACKAGE) โดยจะจัดสรรงบประมาณเต็มปีให้กับกระทรวงเกษตร, ทหารผ่านศึก และรัฐสภา ส่วนหน่วยงานอื่นจะได้รับงบประมาณถึงวันที่ 30 ม.ค. 69 นอกจากนี้จะต้องจ่ายเงินให้พนักงานรัฐบาลที่ถูกพักงาน รวมถึงคืนเงินที่รัฐบาลค้างจ่ายให้กับรัฐและท้องถิ่น อีกทั้งต้องเรียกพนักงานที่ถูกเลิกจ้างกลับเข้าทำงานซึ่งด้านสมาชิกเดโมแครตบางส่วนเริ่มเอนเอียงที่จะสนับสนุนร่างกฎหมายข้างต้นกรณีร่างกฎหมายใช้จ่ายชั่วคราวจะสามารถผ่านไปได้ และทำให้สหรัฐฯ รอดพ้นจาก SHUTDOWN (ฝ่ายวิจัยมองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มที่พึ่งพางบประมาณรัฐบาล เช่น โครงสร้างพื้นฐาน, สาธารณสุข และการศึกษา ฯลฯ)จะต้องมีมติจากวุฒิสภาครบ 60 เสียง และต่อการเห็นชอบผ่านสภาผู้แทนราษฎร ขณะที่ผลสำรวจของPOLYMARKET เผยว่า GOVERNMENT SHUTDOWN ในสหรัฐฯ รอบนี้ อาจยาวนานราว42 วัน

อีกประเด็นหนึ่งมีสัญญาณที่ดีขึ้นจากเงินเฟ้อจีน ต.ค. 68 เพิ่มขึ้น +0.2% YOY สูงกว่าตลาดคาดที่ -0.1%YOYขณะที่ภาคบริการเพิ่มขึ้น +0.2%YOY จากเดือนก่อนหน้า (ก.ย. ลดลง -0.3%) ด้วยแรงหนุนของ DEMANDด้านการเดินทาง, อาหาร และการขนส่งเพิ่มขึ้น ในช่วงวันหยุด GOLDEN WEEK อย่างไรก็ตามยังติดตามข้อมูลเศรษฐกิจจีนอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความยั่งยืนของการฟื้นตัว

REGION RADAR
เดือน พ.ย. อาจเป็นเดือนแรกในรอบ 8 เดือน ที่ดัชนี NASDAQ ลงจากสถิติย้อนหลังที่ผ่านมา เดือน พ.ย. จะเป็นเดือนที่ดีที่สุดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เนื่องจากหากย้อนดูสถิติตั้งแต่ปี 2012-2024 จะพบว่าดัชนี NASDAQ สามารถปรับตัวขึ้นในเดือน พ.ย. ติดต่อกันเป็นเวลา 13 ปี อย่างไรก็ตามเดือน พ.ย. 2025 ล่าสุดดัชนี NASDAQ ปรับตัวลงราว 3% ส่งผลให้เดือนนี้อาจเป็นเดือนแรกที่ดัชนี NASDAQจะทำลายสถิติย้อนหลังคือมีการปรับตัวลง

กลยุทธ์ฯ แนะนำหลีกเลี่ยงหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี และเน้นกลุ่ม DEFENSIVE หากดัชนี NASDAQ ได้ทำลายสถิติเป็นครั้งแรก

BERKSHIRE HATHAWAY ถือเงินสดสูงสุดเป็นประวัติการณ์
BERKSHIRE HATHAWAY รายงานไตรมาส 3/25 ว่าบริษัทถือเงินสดอยู่ที่ระดับ $3.8 แสนล้าน สูงสุดเป็น
ประวัติการณ์และถือเงินสดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องมา 12 ไตรมาส หากว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในเดือนนี้มีการปรับฐานหรือปรับตัวลงแรง บริษัทจะได้ประโยชน์จากการที่สามารถเข้าไปลงทุนในช่วงที่มูลค่าของบริษัทต่างๆ ในตลาดหุ้นมีความน่าสนใจมากขึ้น

THAI FOCUS
ปัจจัยในประเทศดูดี ... ลุ้นช่วยผลักดันเศรษฐกิจ
โครงการคนละครึ่ง พลัส หลังเปิดใช้งานมา 11 วัน หนุนเงินสะพัด 2.4 หมื่นล้านบาท(คาดการณ์เงินเหมุนทั้งโครงการ 8.8 หมื่นล้านบาท) และเตรียมเดินหน้าเฟส 2 จ่อเข้าครม. ธ.ค.68 โดยจะเปิดลงทะเบียนสำหรับ “ผู้ที่ตกหล่น” คาดว่าจะเริ่มช่วง ม.ค.69 ซึ่งฝ่ายวิจัยฯได้รวมโครงการคนละครึ่ง 5 เฟสที่ผ่านมา (2563 – 2565) แล้วพบว่า งบประมาณรวมทั้ง 5 เฟสกว่า 224,000 ล้านบาท กระตุ้น GDP ราว 1.15% ซึ่งหากรอบนี้ภาครัฐฯใช้งบประมาณราว 44000 ล้านบาท คาดช่วยกระตุ้น GDP ได้ราว 0.2-0.3% ซึ่งน่าจะเป็นแรงพยุงให้เศรษฐกิจผ่านพ้นช่วงนี้ไปได้ โดยไม่เกิด TECHNICAL RECESSION

โดยสินค้าและบริการที่ใช้สิทธิ์ได้ คือ 4 กลุ่มใหญ่ๆ ได้แก่ 1.ร้านอาหารทั่วไป และ ฟู้ดเดลิเวอรี่ 2.ร้านโชห่วย, มินิมาร์ท, ร้านขายของชำ, ตลาดสด 3.ตัดผม-เสริมสวย,สปา-นวด และบริการขนส่งสาธารณะ 4.ร้านขายยาเวชภัณฑ์พื้นฐาน เป็นต้น ซึ่งหุ้นที่คาดว่าจะได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น TNP, KK, ICHI,CBG, SAPPE, BEM, BTS, SPA เป็นต้น

SYNAPSE STRATEGY
สัญญาณเตือน ตลาดหุ้นมีโอกาสปรับฐานในเดือนนี้ กลยุทธ์ SELECTIVE หุ้นถูก กำไรฟื้นสวนทางราคาหุ้นตลาดหุ้นไทยอาจผันผวนได้ จากการมีสัญญาณ HINDENBURG OMEN เกิดขึ้นเช่นเดียวกันสหรัฐฯ(รายละเอียดในบทวิเคราะห์ SYNAPSE MARKET INSIGHT ประจำวัน 7 พ.ย.68) โดย SETINDEX ตลอด 8 ปีเกิดสัญญาณ HINDENBURG OMEN มาแล้ว 6 ครั้ง ปรับฐานทุกครั้งหลังจากนั้น -14%, -12%, -9%, -38%,-6%, -11% แล้วปัจจุบันก็เพิ่งเกิดขึ้นครั้งที่ 7 ทำให้มีโอกาสที่ SET จะปรับฐานลงมา เสริมแรงด้วยสถิติในอดีต

เดือน พ.ย. SET INDEX มักปรับฐานในเดือนนี้(RETURN ติดลบ 7 จาก 10 ครั้ง) มีเพียงปี 2020 ที่บวกแรง 17%ได้รับปัจจัยหนุนจากข่าวทดลองวัคซีน COVID-19 ของPFIZER-BIONTECH MODERNA และASTRAZENECA มีประสิทธิภาพกว่า 90% + การเมืองสหรัฐฯ ชัดเจนหลังโจ ไบเดนชนะการเลือกตั้งอีกทั้งเดือน พ.ย.68(MTD) รายย่อยซื้อสุทธิเพียงผู้เดียว 5.2 พันล้านบาท ในขณะที่นักลงทุนสถาบันในประเทศและนักลงทุนต่างชาติเป็นฝ่ายขายทำกำไรหรือปรับพอร์ตออกไป ซึ่งภาวะแบบนี้ SET INDEX มักปรับฐานเฉลี่ย2.7% และมีเพียง 5 เดือนจาก 21 เดือน ที่ SET ปรับขึ้นในเดือนที่ต่างชาติ และสถาบันร่วมกันขายสุทธิ

ดังนั้น กลยุทธ์การลงทุนแนะนำทยอยสะสมหุ้น VALUATION DECOMPOSITION เด่น ตามเงื่อนไขต่างๆ ดังนี้
• มี P/E ต่ำ(เมื่อเทียบกับกลุ่มฯ)
• ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นไม่ทันการเติบโตทางด้านพื้นฐาน(EPS) ในปีนี้
ชอบ AAV, WHA, MINT, BLA, CPF, SAWAD, CPALL, TLI, CPF

Research Division
จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์