---ผลประกอบการ 2Q25 ดีกว่าคาด---
กำไรสุทธิ 2Q25 เติบโตแข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิ 1,003 ล้านบาท (+33% y/y, +2% q/q) หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรหลัก 1,010 ล้านบาท (+35% y/y, +3% q/q) ดีกว่าตลาดคาด 11% การเติบโตมาจาก 1) รายได้เพิ่มขึ้น ทั้งจากด้านไอที (สมาร์ทโฟนและแทปเลต) และรายได้จากสินเชื่อ Thunder FinFin เพิ่มขึ้น (NPL อยู่ที่ 1.16%) สาหรับ SSSG ใน 2Q25 เติบโต +6% y/y, 2) อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น, 3) สัดส่วน SG&A/รายได้ลดลง, 4) รายได้อื่นสูงขึ้น โดยมาจากธุรกิจ EV, 5) ดอกเบี้ยจ่ายลดลง และ 6) ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมสูงขึ้น

แนวโน้ม 3Q25F โดยปกติไตรมาส 3 เป็นช่วง low season ของธุรกิจ รายได้และกำไรหลักมักจะอ่อนลง q/q แต่ใน 3Q25F มีโอกาสที่จะดีกว่าปกติ โดยผู้บริหารระบุว่ารายได้ใน 3Q25-QTD ยังแข็งแกร่งและเติบโต in line กับเป้าหมายที่ 10% ในปีนี้

ธุรกิจ EV และโซลาร์รูฟทอปได้รับผลตอบรับที่ดีจากลูกค้า โดยในส่วนธุรกิจดีลเลอร์รถไฟฟ้า AION ได้อานิสงค์จากการที่ AION ได้รับความนิยมเป็นอันดับ 3 ในประเทศไทย บริษัทมีแผนจะเปิดโชว์รูมเพิ่มอีก 5 แห่งภายในปีนี้ ส่วนธุรกิจให้เช่าแท็กซี่ EV ก็ส่งมอบให้ลูกค้าแล้ว 835 คัน หลังเปิดตัวไปในเดือนมี.ค.25 และมีแผนที่จะส่งมอบอีก 190 คันในเดือนส.ค.25 นับว่าไปได้ดีมาก บริษัทเพิ่มเป้าหมายยอดให้เช่าแท็กซี่ EV ปีนี้เป็น 3,000 คัน (เดิม 2,000 คัน) และปี 2026 ตั้งไว้ที่ 7,000 คัน ส่วนโซลาร์รูฟทอปยังคงขยายได้ต่อเนื่อง เราวิเคราะห์ว่ายอดให้เช่ารถแท็กซี่ที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 100 คัน จะช่วยเพิ่มกำไรสุทธิประมาณ 9 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 0.24% ของคาดการณ์กาไรทั้งปี 2026

ธุรกิจอื่น ๆ ของ COM7 ยังไปได้ดี ธุรกิจที่เติบโตเร็ว ได้แก่ UFund (ธุรกิจผ่อนชาระสินค้า) ซึ่งขยายตัวดี และมี NPL ratio 1.16% ต่ำกว่าเกณฑ์ที่บริษัทรับได้ที่ 3% และธุรกิจ iCare Insurance

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 30 บาท โดยปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้ขึ้น 4% สะท้อนรายได้ที่ดีกว่าคาด และมีโมเมนตัมดีต่อใน 3Q25-QTD ราคาหุ้นปัจจุบันมี P/E ที่ 15.3 เท่า (Mean-0.7SD) ขณะที่ธุรกิจใหม่มีแนวโน้มดี คาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F-26F ขยายตัว +17% และ +11% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com