(+) SAWAD รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 1.3 พันล้านบาท ทรงตัว YoY เพิ่มขึ้น 15% QoQ สูงกว่าที่เราและตลาดคาด 15% (ขาดทุนจากการขายรถยึดน้อยกว่าคาด และ NIM ดีกว่าคาด) ด้านคุณภาพสินทรัพย์ค่อนข้างทรงตัวจากไตรมาสก่อน เราคาดกำไรสุทธิ 3Q25 จะปรับลดลง YoY (สินเชื่อลดลง และ credit cost สูงขึ้น) และ QoQ (ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น) ทั้งนี้ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2025 ขึ้น 8% มาที่ 4.8 พันล้านบาท (ลดลง 6% YoY) จากการปรับสมมติฐาน NIM และ cost/income ratio ดีขึ้น และปรับเพิ่มคำแนะนำจาก ขาย เป็น ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 26 บาท