Equality for All
ITC : บมจ.ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น

อัตราภาษีนำเข้าสหรัฐออกมาดีกว่าคาดที่ 19% : ผบห. แจ้งว่าก่อนที่จะมีการประกาศภาษี ITC ได้เตรียมการไว้รองรับ เช่น การเตรียมเงินไว้สนับสนุนลูกค้าบางกลุ่มที่อาจได้รับผลกระทบ, ปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และการขยายตลาดใหม่ๆเพิ่ม โดยในครึ่งปีแรกมีลูกค้าใหม่ 26 ราย รวมถึงการออกสินค้าใหม่มูลค่า 1,635 ลบ.

ผบห.เชื่อไทยยังมีความได้เปรียบหากเทียบกับคู่แข่งอย่างเวียดนาม และจีน ทั้งสินค้าที่ผลิตต่างกัน หรือแม้กระทั่งผู้ประกอบการในสหรัฐ สินค้าของไทยก็มีความได้เปรียบจากตัวสินค้าที่มีความเฉพาะและความหลากหลายจากการทำวิจัย และพัฒนาสินค้าเพื่อรองรับคำสั่งซื้อ และมองว่าตลาดดังกล่าวยังมีความสำคัญต่อการเติบโตของ ITC จากมูลค่าตลาดในสหรัฐคิดเป็นมากกว่า 40% ของมูลค่าตลาดโลก และอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยงยังเติบโตได้ราว +3.5% ต่อปี (ปี 2025-2030)

ปรับประมาณการขึ้น 11% จากเดิม : ผบห. ปรับเป้าใหม่ (รูปที่ 3) อิงสมมติฐานกรณีภาษี 20% คาดยอดขายเพิ่ม 3-5% ภายใต้ปริมาณขายเติบโต 12-15% แต่มีปรับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นเป็น 23-25% จากเดิมที่ 20-22% จากการควบคุมต้นทุนการผลิตที่ดีขึ้น รวมถึงมีปรับค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มเป็น 10-11% จาก 9-10%

เราปรับกำไรปีนี้ขึ้น 11% โดยคงยอดขาย 18,294 ลบ. เพิ่ม +3% y-y ปริมาณขาย (volume) เพิ่ม +8.0% y-y ราคาขายเฉลี่ย(avg. price) หด -5.0% y-y แต่ปรับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นเป็น 24.9% จาก 23.0% ส่วนค่าใช้จ่ายยังสูงจากค่าใช้จ่ายโครงการทรานฟอร์เมชั่น และปรับอัตราภาษีจ่ายลดลงเหลือ 6.0% ปรับกำไรสุทธิเพิ่มเป็น 2,993 ลบ. หดตัวปีนี้ -17% y-y แต่โตปีหน้า +5.4% y-y

พร้อมไปต่อแล้ว
“ นอกจากอัตราภาษี 19% จะต่ำกว่าการเตรียมการของ ITC ที่ 20% แล้ว เราชอบ ITC มากขึ้นจากการเตรียมความพร้อมที่ดีเพื่อรองรับ ประกอบกับการพัฒนาสินค้าใหม่ ๆ ออกมาช่วยให้กำไรกลับมาเติบโตได้ในปีหน้า
โดยแนวโน้มในครึ่งปีหลังยังได้ผลบวกจากทั้งยอดขายที่โตต่อเนื่องจากการได้คำสั่งซื้อลูกค้ารายใหญ่กลุ่มค้าปลีกในสหรัฐที่จะรองรับการเติบโตในอนาคต รวมถึงการทำ M&A ที่มีความคืบหน้ามากขึ้น ปัจจุบันทุกอย่างคลี่คลายแล้ว ทำให้ ITC กลับมาน่าสนใจอีกครั้ง เราแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเหมาะสมเพิ่ม +33.3% เป็น 18.00 บาท/ หุ้น ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th