สเตคอน กรุ๊ป

เตรียมกลับมาสู่เรดาร์นักลงทุน
เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 574 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,173% YoY และ 68% QoQ จากการรับรู้เงินเคลมประกันโครงการบึงหนองบอน หักรายการพิเศษดังกล่าว คาดกำไรหลักจะอยู่ที่ 149 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 491% YoY แต่ลดลง 56% QoQ (ไม่มีปันผล GULF ไตรมาสนี้) โดยเรายังรวมผลขาดทุนสายสีชมพู-เหลืองไว้ในประมาณการก่อน แต่หากดูเฉพาะส่วนธุรกิจรับเหมาฯ ผลประกอบการดีขึ้น อีกทั้งธุรกิจรับเหมาฯ ก็ดีทั้งรายได้และ GM ตอกย้ำผ่านพายุแล้ว
นอกจากนี้ หลังประกาศงบฯ คาดเห็นการปรับกำไรเพิ่มขึ้นเพื่อ Fine-tune ตัวเลขทั้งเงินเคลมประกัน, รายได้ และ GM และด้วย Backlog ปัจจุบันที่เป็นงานเอกชน ช่วยลดการพึ่งพาการประมูลงานภาครัฐ และ GM ดีด้วย แนวโน้ม Downside Risk ตอนนี้จึงต่ำกว่าอดีตสำหรับครึ่งปีหลัง สำหรับปัญหาเรื่องแรงงานกัมพูชา ใช้สัดส่วนเพียง 5% และปัจจุบันยังไม่พบความผิดปกติ รวมทั้งมีการลงทุนธุรกิจใหม่ที่อยู่ในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานต่อเนื่อง น่าจะทำให้เห็นโอกาสการ Re-rating valuation ขึ้นไปได้จากนี้

Fundamental view: เราแนะนำเริ่มทยอยซื้อ รอบใหม่ ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท