ปูนซิเมนต์ไทย
ไม้นี้ต้องเคาะ! โอกาสสะสมช่วง 3Q25

เราคาดกำไรหลัก 2Q25 อยู่ที่ 2.86 พันล้านบาท ลดลง 30% YoY แต่เพิ่มขึ้น 141% QoQ โดยธุรกิจเคมีคาดว่ากำไรจะลดลง YoY จากต้นทุนที่สูงขึ้น แต่ฟื้นตัว QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มและ Spread ที่ดีขึ้น ขณะที่ CBM และ Packaging คาดว่าจะมีกำไรดีขึ้น QoQ ตามฤดูกาลและราคาขาย อีกทั้ง SCC มีโอกาสรับรู้กำไรพิเศษจากการขายหุ้น CAP (PT Chandra Asri Pacific Tbk) ซึ่งยังไม่รวมในประมาณการ

จากการวิเคราะห์โดยอิง Data Driven (ออกรายงานไปเมื่อ 27 มิ.ย.) เรามองว่าตลาดปิโตรเคมีฯ จะเริ่มฟื้นใน 4Q25 ดังนั้นช่วง 3Q25 คือ จังหวะสะสมหุ้นในกลุ่มนี้ โดย SCC มีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจเคมีราว 40% จึงได้อานิสงส์จากการฟื้นตัวในรอบนี้ ขณะเดียวกันยังมีจุดแข็งจากการเป็นผู้เล่นระดับภูมิภาคที่มีฐานการผลิตใน ASEAN ทำให้ได้รับผลกระทบจำกัดจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ

Fundamental view: เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ขึ้น 42% เป็น 6.86 พันล้านบาท และกำไรระยะยาวขึ้น 8% จึงปรับราคาเป้าหมายปี 2025 ขึ้นเป็น 200 บาท (จากเดิม 135 บาท) อิง DCF ใช้ WACC ที่ 8.5% เราอัปเกรดคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จาก “ขาย”