CRC : สกุลเงินบดบังผลการดำเนินงาน SSSg

SSSg เป็นไปตามที่คาด พร้อมข้อมูลครบเดือน
การเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSg) ของ CRC ใน 2Q25 อยู่ที่ประมาณ 5% ผลการดำเนินงานโดยรวมนี้สะท้อนผลการดำเนินงานที่หลากหลายในแต่ละส่วนธุรกิจ กลุ่มอาหารมีความยืดหยุ่นมากที่สุดด้วยผลการดำเนินงานประมาณ 5% กลุ่ม Fashion และ Hardline มีการลดลงมากกว่า เดือนพฤษภาคมมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งที่สุดในไตรมาส เดือนเมษายนและมิถุนายนอ่อนแอกว่า แม้ว่าจะแสดงผลการดำเนินงานที่คล้ายกัน สรุป SSSg ใน 1Q25 : โดยรวม -4%, อาหาร -3%, Hardline -7%, Fashion -4%

ความผันผวนของสกุลเงินที่สำคัญบดบังผลการดำเนินงานตามภูมิภาค
อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีอิทธิพลอย่างแรงต่อตัวเลขที่รายงานในไตรมาส ทำให้เกิดผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันระหว่างภูมิภาค สำหรับธุรกิจในอิตาลี ผลกระทบเชิงลบจากยูโรลดลง SSSg ติดลบในระดับ high-single digit ในสกุลเงินบาท ในสกุลเงินท้องถิ่น ผลการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ -5% ซึ่งเป็นระดับปานกลางมากกว่า ช่องว่าง FX สำหรับยูโรดีขึ้นเป็น -5% ใน 2Q จาก -7-8% ใน 1Q ในทางตรงกันข้าม เงินดองเวียดนามอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเทียบกับบาท ช่องว่าง FX ขยายตัวจาก -7% ใน 1Q เป็น -12% ใน 2Q ทำให้ SSSg ของเวียดนามดูเป็นลบในระดับเลขสองหลักช่วงต้น เมื่อคิดเป็นบาท ตัวเลขนี้บดบังผลการดำเนินงานที่ยืดหยุ่นกว่ามาก ในสกุลเงินท้องถิ่น SSSg ของเวียดนามเป็นลบในระดับ low-single digit เท่านั้น

ผลการดำเนินงานกลุ่มอาหารอ่อนตัวลงในเดือนมิถุนายน
ส่วนอาหารบันทึก SSSg ประมาณ -5% สำหรับไตรมาส ผลการดำเนินงานอ่อนแอลงในเดือนสุดท้าย เดือนเมษายนและพฤษภาคมแข็งแกร่งกว่า ส่วนใหญ่เนื่องจากการส่งเสริมการขาย ในประเทศไทย ธุรกิจอาหารโดยรวมเป็นจุดเด่น บรรลุ SSSg เชิงบวกในระดับ low-single digit สำหรับไตรมาส ผลการดำเนินงานของท็อปส์ประเทศไทยแสดงแนวโน้มที่ชัดเจน เดือนเมษายนเป็นบวกได้รับการสนับสนุนจากการส่งเสริมการขายแสตมป์ เดือนพฤษภาคมมีเสถียรภาพและไม่เป็นลบ อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมกลับทิศทางในเดือนมิถุนายนเป็นลบในระดับ low-single digit การลดลงเกิดจากการสิ้นสุดของการส่งเสริมการขาย นักท่องเที่ยวน้อยลง และฝนตามฤดูกาล

โมเมนตัมของกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยเริ่มฟื้นตัว
ในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟื่อยแสดงสัญญาณชัดเจนของโมเมนตัมที่ปรับตัวดีขึ้น ได้แก่ Fashion และ Hardline Fashion บันทึก SSSg เชิงลบในระดับ mid-to-high single-digit สำหรับไตรมาส กลุ่ม Hardline ลดลงในระดับ high-single digit อย่างไรก็ตาม สำหรับทั้งสองกลุ่ม เดือนมิถุนายนเป็นเดือนที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุด ให้ผลลัพธ์ที่ติดลบน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับเดือนเมษายนและพฤษภาคม ภายในกลุ่ม Hardline ของประเทศไทย ไทยวัสดุบันทึกผลลัพธ์เชิงลบในระดับ low-to-mid single-digit ซึ่งมีผลการดำเนินงานดีกว่าค่าเฉลี่ยของส่วนโดยรวม ทั้งไทยวัสดุและพาวเวอร์บายแสดงแนวโน้มที่ปรับตัวดีขึ้นเดือนต่อเดือน ผลกระทบจากการขายสินค้าระบายความร้อนตามฤดูกาลที่ลดลงเป็นเรื่องเล็กน้อย เนื่องจากผลิตภัณฑ์เหล่านี้คิดเป็นน้อยกว่า 10% ของธุรกิจ Hardline

แนวโน้มของเราต่อ CRC
เราคงแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CRC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 40.00 บาท โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของ SSSg ที่คาดหวังใน 2H25 และในเวียดนาม การพัฒนาเชิงบวกหลายประการสนับสนุนมุมมองนี้ โมเมนตัมรายเดือนที่ปรับตัวดีขึ้นในกลุ่ม Fashion และ Hardline ที่มีอัตรากำไรสูงกว่าน่าให้กำลังใจ ผลการดำเนินงานในสกุลเงินท้องถิ่นในเวียดนามยังคงมีความยืดหยุ่นแม้จะเผชิญกับแรงกดดันจาก FX นอกจากนี้ ผลกระทบเชิงลบจาก FX จากยูโรคาดว่าจะครบรอบใน 4Q ซึ่งควรช่วยให้รายได้ที่รายงานปรับตัวดีขึ้น