AAV (Idea)
เอเชีย เอวิเอชั่น
การท่องเที่ยวยังไม่สดใส ขอถอดใจก่อนช่วงนี้
วันนี้เราปรับลดคำแนะนำหุ้น AAV ลงเป็น "ขาย" ราคาเป้าหมายใหม่เหลือ 1.00 บาท (อิง PER ใหม่ที่ 6 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 0.6SD) เนื่องจาก
1) นักท่องเที่ยวจีนที่เป็นตลาดหลักยังไม่ฟื้น โดย 5M25 อยู่ที่เพียง 2.0 ล้านคน (-33% YoY) ขณะที่นักท่องเที่ยวจากมาเลเซียและเกาหลีใต้ก็ลดลงเช่นกัน ส่งผลให้ยอดรวมต่างชาติ 5M25 ลดลง -3% YoY และมีแนวโน้มทั้งปีจะหดตัว YoY
2) ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2025 ลง 30% โดยลดสมมติฐานจำนวนผู้โดยสารเหลือ 20.4 ล้านคน (-2% YoY) จากเดิมคาดทรงตัว และลดค่าโดยสารเฉลี่ยลง 1% เหลือ 1,947 บาท/คน พร้อมลดรายได้ส่วนเสริมลง 2% เหลือ 401 บาท/คน โดยคาดการณ์กำไรหลักใหม่อยู่ที่ 2,127 ล้านบาท (-25% YoY)
3) ไตรมาส 3 เป็นช่วงอ่อนตัวตามฤดูกาล และราคาหุ้นไม่มีปัจจัยบวกใหม่ หนุนการฟื้นตัวระยะสั้น
4) ความเสี่ยงเพิ่มจากราคาน้ำมันยังมีต่อ โดยหากราคาน้ำมันสูงเกิน $85/bbl จะกระทบกำไร โดยทุก $1/bbl ที่สูงขึ้นจะลดกำไรหลักลงอีก 5%