สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(26 มิถุนายน 2568)----------บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ พาย เปิดเผยว่า ตลาดหุ้น Dow Jones เมื่อคืนปิดลบ 106 จุด (-0.25%) ตลาดปรับฐานหลังจากพุ่งขึ้นก่อนหน้า 2 วันติดต่อ ด้านราคาน้ำมันดิบ BRT ปิดบวก 0.8% หลังจากสหรัฐฯรายงานสต็อกน้ำมันดิบลดลงมากกว่านักวิเคราะห์ประเมินไว้

เมื่อคืนที่ผ่านมาสหรัฐฯรายงานยอดขายบ้านมือหนึ่งที่ 6.23 แสนหลังคาเรือนแย่กว่านักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่ 6.94 แสนหลังคาเรือน สะท้อนถึงความอ่อนแอในเชิงอุปสงค์จึงได้กดดันให้ US Bond Yield ปรับลงอย่างมีนัยยะในรุ่นอายุ 2 , 10 ปี สอดคล้องกับ Dollar Index ที่อ่อนค่าต่อเนื่อง ด้านปัจจัยในประเทศเมื่อวานที่ผ่านมาที่ประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินตัดสินใจคงดอกเบี้ยนโยบายด้วยจำนวนเสียง 6 : 1 โดยเศรษฐกิจไทยในครึ่งแรกของปี 25 มีแนวโน้มดีกว่าที่ประเมินไว้จากภาคผลิตและเร่งส่งออกสินค้า แต่อย่างไรก็ตามเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวชะลอลงในระยะถัดไปเพราะความเสี่ยงจากการส่งออกจะเผชิญผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ รวมไปถึงปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ โดยคาดการณ์เศรษฐกิจไทยจะขยายตัวได้ 2.3% และ 1.7% ในปี 25 , 26 ตามลำดับ โดยไตรมาสแรกของปีนี้ถือว่าขยายตัวได้ดีกว่าที่ประเมินไว้ทำให้ กนง. เชื่อว่าเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวได้ 2.3% สินเชื่อโดยรวมหดตัวเพราะสถาบันการเงินยังระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อโดยเฉพาะ SME และครัวเรือนกลุ่มรายได้ต่ำประกอบกับความต้องการของภาคธุรกิจลดลง นอกจากนี้ยังได้ระบุถึงว่าจำนวนธุรกิจในประเทศไทยอย่างร้านอาหารเพิ่มขึ้นในระดับ 106% แต่จำนวนนักท่องเที่ยว (อุปสงค์) เพิ่มขึ้นเพียง 12% จึงเห็นปัญหาที่เกิดขึ้นตามหน้าข่าวที่รายงานออกมา ส่วนปี 26 ประเมินจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติไว้เพียง 38 ล้านคน ปัจจัยติดตามคืนนี้ได้แก่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานและ GDP ของสหรัฐฯ Bloomberg Consensus ประเมินไว้ที่ 2.4 แสนรายและ -0.2%QoQ

บทวิเคราะห์ระบุว่า วันนี้ประเมิน SET INDEX เคลื่อนไหวในกรอบ 1095-1115 จุด น่าจะเข้าสู่ช่วงพักตัวระยะสั้น หลังจากปรับขึ้นมา 4.2% ในช่วง 2-3 วันที่ผ่านมารับปัจจัยหนุนจากการเจรจาหยุดยิงระหว่างอิสราเอลกับอิหร่านประกอบกับรัฐบาลได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจผสานกับธนาคารแห่งประเทศไทยได้ปรับคาดการณ์เศรษฐกิจดีขึ้น ในเชิงกลยุทธ์การลงทุนนักลงทุนระยะสั้นอาจใช้จังหวะนี้เป็นโอกาสทำกำไรระยะสั้นแต่มุมมองถัดไปยังเชื่อว่าจะค่อยๆฟื้นตัวได้จากการที่ Valuation ไม่แพงและมีลุ้นเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ หากตลาดพักฐานลงมายังมองเป็นโอกาสกลับเข้าสะสมเน้นที่หุ้นขนาดใหญ่ อาทิ ศูนย์การค้า (CPN) ค้าปลีก (CPALL CRC) ธนาคารพาณิชย์ (BBL KBANK KTB SCB) การเงิน (MTC SAWAD)

CRC (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 29.00 บาท)
เริ่มเห็นแนวโน้ม SSSG ที่ทยอยฟื้นตัวขึ้น MoM ในช่วง 2Q25 แม้ว่าจะยังคงติดลบ 4%-6% ในช่วง QTD ของ 2Q25 แบ่งเป็น SSSG ประเทศไทย -2% ถึง -4% มาจากไทวัสดุ ขณะที่ Food ยังคงเป็นบวกทั้ง Tops และ GO Wholesale, ประเทศเวียดนาม -11% ถึง -13% โดย Food เวียดนามยังคงบวกได้ในเงินสกุลดอง, และประเทศอิตาลี –7% ถึง -9% ดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้าที่ติดลบราว 10% นิดๆ แต่ปัจจุบัน Valuation อยู่ในจุดที่น่าสนใจ ซื้อขายเพียง 11.6xPE’25E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มและค่าเฉลี่ยการซื้อขายในอดีต

CPAXT (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท)
คาดเห็น Synergy benefits ทยอยรับรู้มากขึ้นในช่วง 2Q25 ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ช่วงเดือน มี.ค. 2025 ของทั้ง Makro และ Lotus’s ขยายตัวเล็กน้อย YoY จากยอดขายอาหารสดอาหารพร้อมทาน และเบเกอรี่ที่โตดีต่อเนื่อง ระยะสั้นคาดรายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 2.6 พันล้านบาท (+5%YoY, -35%QoQ) จากยอดขายที่โต 2%YoY อัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ทรงตัว YoY (GPM ค้าส่งขยายตัว 20 bps YoY, GPM ค้าปลีกทรงตัว YoY ชดเชยกับอัตรากำไรจากพื้นที่เช่าที่ลดลง YoY) ค่าใช้จ่ายต่อยอดขายลดลงเล็กน้อย 10 bps YoY จากค่าใช้จ่าย Lotus’s ที่ควบคุมได้ดี แม้ว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวเนื่องกับการเติบโตของ Omni Channel ยังคงโต YoY