BJC : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

ภาพโดยรวมของการประชุมอยู่ในเกณฑ์เป็นกลางถึงค่อนข้างบวก BJC คาดหวังว่าผลการดำเนินงานด้านรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นจะคงโมเมนตัมที่เห็นใน 1Q25 บริษัทกำลังดำเนินการตามแผนยุทธศาสตร์หลายด้านอย่างแข็งขันเพื่อลดความกังวลที่เกี่ยวข้องกับการชะลอตัวของภาคการท่องเที่ยว สำหรับ MSC เราคาดการณ์แนวโน้มการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSg) ที่ดีขึ้นในเดือนมิถุนายน ภายหลังจากความอ่อนแอในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ความอ่อนแอนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ การให้ความสำคัญกับการท่องเที่ยวน้อยลง และเน้นความต้องการในประเทศและลูกค้าชาวต่างชาติมากขึ้น ในขณะเดียวกันธุรกิจ PSC, CSC และ HTSC กำลังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ ยังคงแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BJC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 32.00 บาท

ผู้บริหารได้รักษาเป้าหมายทั้งปีไว้ : การเติบโตของรายได้ในช่วงกลางในระดับ single digits การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น 20-40 bps และ SSSg ของธุรกิจ MSC อยู่ในช่วงต่ำถึงกลางในระดับ single digits อย่างไรก็ตาม เราเห็นความเสี่ยงด้าน downside ที่อาจเกิดขึ้นกับการเติบโตของรายได้เนื่องจากปัจจัยทางเทคนิค รวมถึงการขายหุ้น Thai Scandic และปริมาณกระป๋อง PSC ที่ลดลงจากโมเดลการผลักดันต้นทุน เนื่องจากราคาอลูมิเนียมได้ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นควรยังคงอยู่ในระดับเดิม ( 1Q25 เห็นการปรับปรุง 40 bps) โดยได้รับการสนับสนุนจากการป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์ (โซดาแอช, เศษแก้ว, อลูมิเนียม และน้ำมันปาล์ม) และการขายผลิตภัณฑ์อัตรากำไรสูงที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะใน CSC และ HTSC

SSSg ใน 1Q25 อยู่ที่ 2.2% สำหรับ 2Q25 จนถึงปัจจุบัน เดือนเมษายนบันทึกการลดลง -1% ถึง -2% ในขณะที่เดือนพฤษภาคมแสดงการปรับปรุงเล็กน้อยจากเดือนเมษายน ผลการดำเนินงานเชิงลบในเดือนเมษายนและพฤษภาคมส่วนใหญ่เกิดจากสภาพอากาศที่หนาวเย็นกว่าปกติ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการขายผลิตภัณฑ์ ผู้บริหารระบุว่าภายใต้สภาพอากาศปกติ เดือนเมษายนและพฤษภาคมน่าจะมีการเติบโตในช่วงกลางของเลขหลักเดียว เมื่อสภาพอากาศกลับสู่ปกติ ผลการดำเนินงานที่เป็นบวกในเดือนมิถุนายนอาจส่งผลให้ SSSg สำหรับ 2Q25 โดยรวมอยู่ในระดับคงที่ สอดคล้องกับคำแนะนำของผู้บริหาร

อัตรากำไรขั้นต้นของ BigC ลดลง 18 bps เมื่อเทียบรายปีใน 1Q25 ส่วนใหญ่เนื่องจากกิจกรรมส่งเสริมการขายและการลดลงของการขายผลิตภัณฑ์อัตรากำไรสูง อย่างไรก็ตาม ยอดขายสินค้าภายใต้แบรนด์ของตัวเอง (เติบโตในช่วง 10-15 %) กำลังเปลี่ยนไปสู่หมวดหมู่ที่ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นบางส่วน ผู้บริหารคาดหวังว่าอัตรากำไรขั้นต้นของสินค้าภายใต้แบรนด์ของบริษัทจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายใน 4Q25 และในปี 2026 เนื่องจากการเจรจาเพื่อนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ภายใต้แบรนด์ของบริษัทที่คาดว่าจะสรุปได้

ผลการดำเนินงานการขายตามภูมิภาคแสดงผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งกว่าในร้านค้านอกกรุงเทพฯ BigC มีการเติบโตเชิงบวกใน 1Q25 และเดือนเมษายนในร้านค้าที่ตั้งอยู่นอกกรุงเทพฯ โดยเฉพาะในภาคเหนือและภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ในทางตรงกันข้าม ร้านค้าในกรุงเทพฯ มีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าเนื่องจากฝนตกหนัก เมื่อพิจารณาถึงความกังวลทางเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่ การขายผลิตภัณฑ์เฮาส์แบรนด์คาดว่าจะมีส่วนสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น (ไปถึง 14.3% แล้วใน 1Q25 เกินเป้าหมายทั้งปีที่ 14.2%) การลดลงของการท่องเที่ยวยังส่งผลกระทบต่อร้านค้าในกรุงเทพฯ แต่ BigC กำลังเปลี่ยนโฟกัสไปที่กลุ่มลูกค้าในประเทศและชาวต่างชาติมากขึ้นเพื่อสนับสนุนอัตรากำไร