BGRIM : การประชุมนักวิเคราะห์ : ข้อสรุป - เป็นกลางถึงค่อนข้างเป็นลบ

• มุมมองของการประชุมเป็นกลางถึงค่อนข้างเป็นลบ

• ผู้บริหารคาดว่า IU margin จะลดลงเล็กน้อย QoQ ใน 2Q25F เนื่องจากการปรับลดค่าไฟฟ้า ซึ่งดูเหมือนจะแตกต่างเล็กน้อยจากมุมมองของเรา ที่คาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของ IU margin QoQ แม้ว่าผู้บริหารจะคาดการณ์ว่าต้นทุนก๊าซจะลดลงเช่นกัน แต่เราเชื่อว่าการลดลงที่แท้จริงอาจมากกว่าที่ผู้บริหารได้คาด เนื่องจากราคาน้ำมันที่ต่ำลง ราคา LNG ที่ลดลง การเพิ่มขึ้นของอุปทานก๊าซในประเทศ และการมาถึงของฤดูฝนที่เร็วขึ้น

• BGRIM กำลังเผชิญกับการชะลอตัวของความต้องการ IU แม้จะยังไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ ผู้บริหารแนะนำว่าปริมาณ IU จะลดลง QoQ และลดลงเล็กน้อย YoY ใน 2Q25F

• ฟาร์มกังหันลมนอกชายฝั่ง Nakwol 2 ในเกาหลีใต้ได้เริ่มติดตั้งเสาเข็มแรกแล้ว และผู้บริหารคาดว่าจะมีการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) บางส่วนภายในสิ้นปี 2025F และ COD เต็มรูปแบบในปี 2026F ขึ้นอยู่กับสภาพอากาศ

• BGRIM วางแผนที่จะนำเข้า LNG แบบ spot รวมทั้งหมด 5 เที่ยวเรือเข้าสู่แหล่งรวมก๊าซธรรมชาติ (national gas pool) ของประเทศไทยในปี 2025F และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 7 เที่ยวเรือในปี 2026F-27F บริษัทกำลังอยู่ในระหว่างการเจรจากับรัฐบาลเพื่อข้อผูกมัดในการจัดหา LNG ระยะยาว เพื่อให้สามารถทำสัญญา LNG ระยะยาวเพื่อลดต้นทุน LNG ให้กับประเทศ

• คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BGRIM โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 12.40 บาท