---ระยะสั้นยังไม่มีปัจจัยกระตุ้น---

Earnings Review : กำไรสุทธิไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 61 ล้านบาท ลดลง -22%YoY และ -4%QoQ ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา ปัจจัยกดดัน คือ รายได้ที่ลดลงของโรงพยาบาลหลักที่สมุทรสาคร รวมถึงธุรกิจIVF (EKI) ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ในไตรมาสนี้อยู่ที่32.3% ลดลงจาก 34.6% ในไตรมาส 1/67 และ 33.6% ในไตรมาส 4/67 จากผลของการประหยัดต่อขนาดที่ลดลงและการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างรายได้

แนวโน้มกำไรในไตรมาส 2/68 คาดว่าจะอ่อนตัว YoY และทรงตัว QoQ โดยธุรกิจ EKI และ EKN ฟื้นตัวในไตรมาส 2/68 แต่ผลการดำเนินงานของโรงพยาบาลหลักจะได้รับแรงกดดันจากภาวะชะลอตัวของเศรษฐกิจ

คาดกำไรหลักปี2568 จะอ่อนลง YoY เนื่องจาก 1) อัตรากำไรลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเตรียมเปิดโรงพยาบาลใหม่ในปี2569, 2) โรงพยาบาลหลักที่สมุทรสาครเติบโตจำกัดเพราะใกล้เต็มกำลังการผลิต, 3) การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในธุรกิจบริการ IVF

คงคำแนะนำ ถือ ให้ราคาเป้าหมายที่6.90 บาท (DCF) โดยคำนวณจากจำนวนหุ้น 856.0 ล้านหุ้น (fully diluted)

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnudomvej@dbs.com : Tel. 02 857 7833