---ได้รับผลกระทบจากค่า FT ที่ลดลง---

Earnings Review : กำไรสุทธิ 1Q25 เท่ากับ 654 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +73%YoY, -17%QoQ เป็นไปตามคาด โดยปัจจัยหนุนการเติบโต YoY คือ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน หากไม่รวมรายการนี้ พบว่าผลประกอบการหลักยังลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากปริมาณขายไฟฟ้าให้ลูกค้าภาคอุตสาหกรรมที่ลดลง อัตราค่าไฟฟ้าลดลงตามค่า Ft ต้นทุนก๊าซสูงขึ้น และค่าใช้จ่ายดาเนินงานสูงขึ้น

แนวโน้ม 2Q25 ยังมีความท้าทาย โดยมีแรงกดดันจากค่า Ft ที่ลดลงต่ออีก 17 สตางค์/หน่วยในช่วงเดือนพ.ค.-ส.ค.25 ขณะเดียวกันต้นทุนก๊าซยังอยู่ในระดับสูง

คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 13 บาท ทั้งนี้โรงไฟฟ้า SPP ยังมีความเสี่ยงจากนโยบายการลดราคาพลังงานและค่าไฟฟ้าของรัฐบาล ขณะที่แนวทางการลดยังไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นก็ได้ปรับลดลงมารับข่าวลบไปพอควรแล้ว เราจึงแนะนำถือ

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethbik@dbs.com : Tel. 02 857 7833