----ถือเพื่อรับปันผล----
Earnings Review : รายได้จากการลงทุนสุทธิใน 1Q25 ลดลง -17%YoY เป็น 480 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น 14%YoY ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้ที่เพิ่มขึ้นเพียง 2%YoY โดยในไตรมาสนี้มีการรับรู้รายได้และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับค่าบริการพื้นที่ส่วนกลางและค่าสาธารณูปโภค (CAM) ของเซ็นทรัล ปิ่นเกล้าประมาณ 80 ล้านบาท หากไม่รวมส่วนนี้รายได้จะลดลง -3%YoY, -4%QoQ ส่วนค่าใช้จ่ายเพิ่ม +6%YoY แต่ -4%QoQ ไตรมาสนี้มีกำไรจากการตีมูลค่าสินทรัพย์ 426 ล้านบาท (จากโครงการเซ็นทรัลพระราม 2) แต่เป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด

ประกาศจ่ายปันผลสำหรับ 1Q25 เท่ากับ 0.2260 บาท/หน่วย (เป็นเงินปันผลจากการดำเนินงาน 0.2505 บาท/หน่วย และลดทุน 0.0155 บาท/หน่วย) ขึ้นเครื่องหมาย XD และ XN วันที่ 19 พ.ค.25

แนะนำถือรับปันผล โดยคาดการณ์ Dividend yield ปีนี้ไว้ที่ 8.6% และประเมิน IRR ของกองทุนเท่ากับ 6.5% ให้ราคาพื้นฐาน 10.50 บาท (DCF)

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824