-----เติบโตแข็งแกร่งต่อในปี 68F-----

คาดกำไรสุทธิ 1Q68F เติบโตแกร่ง +24%YoY เป็น 196 ล้านบาท เป็นผลจากรายได้เพิ่มขึ้น +14% YoY และ EBITDA margin ทรงอยู่ในระดับสูงที่ 25% หากเทียบ QoQ จะอ่อนลง -5% จากปัจจัยฤดูกาล

ผู้บริหารคาดรายได้ 1Q68F เติบโตเป็นเลขสองหลัก YoY หนุนโดยรายได้คนไข้ตะวันออกกลาง แม้ว่าเดือนมี.ค.จะเป็นเทศกาลถือศีลอดของชาวมุสลิม (รอมฎอน) ก็ตาม เราประมาณการรายได้ 1Q68F เติบโตแกร่ง +14% YoY โดยรายได้คนไข้ไทยขยายตัว +3% YoY ส่วนรายได้คนไข้ต่างชาติเพิ่มขึ้น +74% YoY หากเทียบกับ 4Q67 คาดว่ารายได้จะอ่อนลง -3% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่รายได้คนไข้ต่างชาติยังโต +14% QoQ

ในปี 68 มี 3 ปัจจัยกระตุ้นหลัก คือ 1) รายได้จากคนไข้ CLMV เพิ่มขึ้น, 2) คนไข้จีนมากขึ้นหลังเซ็นสัญญาจับมือเป็นพันธมิตรธุรกิจกับบริษัทประกันขนาดใหญ่ในจีน, 3) รายได้คนไข้ตะวันออกกลางสูงขึ้น โดยเฉพาะการ์ตา และ UAE ทั้งนี้คาดรายได้จากคนไข้ตะวันออกกลางจะคิดเป็น 30% ของรายได้คนไข้ต่างชาติทั้งหมดใน 1Q68F (ซึ่งเพิ่มจาก 16% ใน 4Q67)

ร.พ.ไม่มีแผนปรับขึ้นราคาในปี 68 แต่จะเน้นบริหารค่าใช้จ่ายให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ทั้งนี้ร.พ.ให้บริการได้ใกล้เคียงกับร.พ.พรีเมียมอื่น แต่ค่าบริการต่ำกว่า 10-15%

ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวไม่มาก โดยคนไข้เมียนมามีการยกเลิกนัดเล็กน้อย และเลื่อนการเดินทางเข้ามารักษาบ้าง แต่กระทบไม่มาก โดยรายได้คนไข้เมียนมาคิดเป็น 6-7% ของรายได้รวม

มีแผนลงทุนในปี 68 เท่ากับ 700 ล้านบาท โดยใช้ในการเพิ่มเตียงคนไข้ 40 เตียงในปี 68-69, ซื้อเครื่อง MRI ใหม่ประมาณ 100 ล้านบาท, ปรับปรุงชั้น 14 และอาคารที่พักพยาบาล

ได้ผลประโยชน์ทางภาษี 14-15 ล้านบาทใน 2Q68-4Q68 จากการบริจาคเครื่องมือทางการแพทย์ให้กับร.พ.รัฐ

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 30 บาท (DCF) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 68F ขยายตัว +14% YoY เป็น 811 ล้านบาท นับว่าเติบโตได้สูงกว่าเฉลี่ยของกลุ่มร.พ.พรีเมียม หนุนโดยรายได้คนไข้ต่างชาติที่เพิ่มขึ้น และประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่ดีขึ้น ฐานะการเงินแข็งแกร่ง เป็นเงินสดสุทธิ

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnudomvej@dbs.com : Tel. 02 857 7833