Equality for All
OR : บมจ.ปตท.น้ำมันและการค้าปลีก
4Q24 คาดกำไร 2,849 ลบ. ฟื้น q-q และ แรง y-y จากฐานต่ำ :
กลุ่ม Mobility (สถานีบริการ) คาดปริมาณขายน้ำมันอยู่ที่ 7,049 ล้านลิตร เพิ่ม +9% q-q โดยกลุ่มค้าปลีกและตลาดพาณิชย์โตในทิศทางเดียวกัน อีกทั้งกำไรขั้นต้นเฉลี่ยคาดฟื้นตัวที่ 0.85 บาท/ ลิตร จาก 3Q24 ที่ 0.51 บาท/ ลิตร แม้จะมีขาดทุนสต็อกแต่ไม่มากเพียง -50 ลบ.
กลุ่ม Lifestyle (อาหาร และเครื่องดื่ม) ปริมาณขายกาแฟเพิ่มเป็น 103 ล้านแก้วจาก 98 ล้านแก้วใน 3Q24 ตามปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ EBITDA margin ดีขึ้นเนื่องจากไตรมาสก่อนหน้ามีค่าใช้จ่ายพิเศษในการปิดร้านไก่ทอดเท็กซัส
กลุ่มต่างประเทศ ปริมาณขายน้ำมันทรงตัว q-q ที่ 515 ล้านลิตร โดยลาวและกัมพูชาดีขึ้นตามฤดูกาล แต่ฟิลิปปินส์หดตัว ขณะที่ยอดขายกาแฟดีขึ้น +6% q-q ตามฤดูกาลเช่นกัน
ปกติไตรมาส 4 จะมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าไตรมาสอื่น แต่เนื่องจาก OR มีการควบคุมรายการดังกล่าว ทำให้ค่าใช้จ่ายจะลดลง q-q แต่จะมีรายการพิเศษสุทธิ +150 ลบ. (กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 500 ลบ. ขาดทุนสต็อก -50 ลบ. และมีตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ -300 ลบ.)
เราคาดกำไร 2.8 พัน ลบ. พลิกจากขาดทุน -1.6 พัน ลบ. และฟื้นแรงจากฐานต่ำ 193 ลบ. ในปีก่อน

ยังมีปัจจัยลบรออยู่
แม้การดำเนินงานกลับมาฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เข้มงวด แต่คู่แข่งที่เร่งตัวขึ้นทั้งกลุ่มสถานีบริการ และการขยายร้านกาแฟอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทเสียส่วนแบ่งตลาดไปพอสมควร อีกทั้งคาดว่าจะได้รับจากราคาเมล็ดกาแฟที่เพิ่มขึ้นคาดจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนกาแฟเนื่องจากต้นทุนเมล็ดกาแฟคิดเป็น 40% ของกาแฟ
ยังไม่มีปัจจัยเร่งต่อการดำเนินงานทำให้ยังไม่ใช่หุ้นที่น่าสนใจในตอนนี้ แต่คงต้องดูว่าหลังจากนี้ OR จะมีกลยุทธ์อย่างไรเพื่อชิงส่วนแบ่งตลาดให้กลับมาอีกครั้ง รวมถึงการหาร้านอาหารใหม่มาแทนเท็กซัสจะช่วยได้หรือไม่ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th