ฮานา ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ – HANA
คาด 2Q67 ฟื้นตัว q-q แต่ยังอ่อนตัว y-y
Key Point
คาด 2Q67 กำไรสุทธิฟื้นตัวขึ้น q-q จากบางส่วนงานที่ 1Q67 เป็น low seasonal จะปรับตัวดีขึ้น และได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า
2H67 มีปัจจัยบวกทางด้านเศรษฐกิจโลกมากขึ้น แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยของ FED และการเลือกตั้งใหญ่ในสหรัฐฯ sentiment หุ้นสหรัฐฯดูดีขึ้น โดยเฉพาะหุ้นกลุ่ม tech. ที่มักเป็นกลุ่มนาตลาด จะช่วยเสริมให้ sentiment หุ้น ETRON ในไทยดีขึ้นได้ต่อเนื่อง และเทรด PE ได้สูงกว่าปัจจุบัน

ตลาดอิเล็กทรอนิกส์ของโลกเติบโต
TSMC เปิดเผยว่า บริษัทฯมีรายได้ 6.73 แสนล้านดอลลาร์ไต้หวันในไตรมาส 2 สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ระดับ 6.54 แสนล้านดอลลาร์ไต้หวัน โดยได้อานิสงส์จากกระแสความต้องการสำหรับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) นอกจากนี้ยังมีรายได้เพิ่มขึ้น 32% ในไตรมาส 2 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปีที่แล้ว(ที่มา: RYT9) แม้ TSMC จะมีลูกค้าเป็น META AAPL GOOGL NVDIA ซึ่งเป็นผู้พัฒนาชิประดับสูง แต่หุ้น ETRON ในไทยก็ได้อานิสงส์ไปด้วยจากภาพตลาดอิเล็กทรอนิกส์โลกที่เติบโตและทำให้ sentiment ของหุ้นกลุ่มนี้ดีขึ้น โดย HANA มีสัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ telecom 24%ของรายได้ อยู่ในกลุ่มธุรกิจเกี่ยวข้องกันกับลูกค้าของ TSMC

คาด 2Q67 HANA ฟื้นตัวขึ้น q-q แต่ยังอ่อนตัว y-y
คาด 2Q67 HANA มีรายได้รวมเพิ่มขึ้น q-q ฟื้นตัวในบางส่วนงานที่ 1Q67 เป็น low seasonal และได้ประโยชน์จากค่าเงินบาท 2Q67 เฉลี่ย 36.69 บาท/เหรียญ อ่อนค่าลงหากเทียบ y-y และ q-q (1Q67 35.66 บาท/เหรียญ, 2Q66 34.48 บาท/เหรียญ) ซึ่งจะทำให้ GPM ปรับตัวดีขึ้นตามไปด้วย คาดกำไรปกติ 480 ลบ. +53.3%q-q -24.4%y-y ยังอ่อนตัวจากปีก่อนที่มีคำสั่งซื้อเข้ามาสูงในช่วง 2Q66

สถานการณ์ใน 2H67 มีปัจจัยบวกรออยู่
2H67 จะมีแนวโน้มที่ดีกว่า 1H67 จากอัตราดอกเบี้ยโลกที่กำลังจะลดลง และค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าอยู่ จากช่วงหาเสียงเลือกตั้งใหญ่ในสหรัฐฯที่เป็นปัจจัยกดดันค่าเงิน เป็นประโยชน์ต่อหุ้นส่งออก ในช่วงหาเสียงเลือกตั้งใหญ่ในสหรัฐฯมักจะทาให้ sentiment ของตลาดหุ้นสหรัฐฯดูดีขึ้น และโดยปกติหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จะเป็นผู้นำตลาด จะช่วยเสริมให้ sentiment ของหุ้น ETRON ในไทยดีขึ้นได้ตาม มองว่าในช่วง 2H67 หุ้น ETRON สามารถเทรดใน PE ที่สูงกว่าในช่วง 1H67

ราคาพื้นฐานปี 67 ที่ 56.00 บาท/หุ้น อิง P/E 25.5 เท่า
ในช่วงที่ราคาหุ้น HANA ปรับตัวขึ้นสูงสุดเมื่อปี 64 เป็นช่วงที่หุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ร้อนแรง เทรด PE สูงสุดที่ 33.8 เท่า ปัจจุบันเทรด PE ที่ 23.5 เท่า ทางฝ่ายเลือกใช้ PE เฉลี่ยในช่วงปี 64 -0.5STD จากปัจจัยบวกที่รออยู่ในช่วง 2H67 ได้อยู่ที่ 25.5 เท่า ปรับราคาพื้นฐานปี 67 เพิ่มขึ้นที่ 56.00 บาท คงคำแนะนำ ”ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านตลาดทุน #18577
โทร. 66 2 635 1700 # 497

ทศวรรณ ธรรมสุข
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์