SCB : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

SCB รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 อยู่ที่ 1.07 หมื่นล้านบาท (-11% YoY/-4% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเราและ Bloomberg consensus 5% และ 1% ตามลำดับ โดยมีสาเหตุหลักจาก FVTPL อย่างไรก็ตาม ต้นทุนสินเชื่อที่ลดลงช่วยบรรเทาผลกระทบจากการไม่มีกำไรจากเงินลงทุน

มุมมองของเราหลังการประชุม : เป็นกลาง แม้คุณภาพสินทรัพย์และต้นทุนสินเชื่อจะปรับตัวดีขึ้น แต่คำถามจำนวนมากในการประชุมยังคงมุ่งเน้นไปที่ประเด็นนี้ โดยเฉพาะความยั่งยืนของการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าว และธุรกิจ Gen-II เป็นพิเศษ เมื่อพิจารณาร่วมกับเงินปันผลต่อหุ้นที่อาจลดลงในปีนี้ เราเชื่อว่าโอกาสที่ราคาหุ้นจะได้รับการปรับเพิ่มมูลค่ายังมีจำกัด คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ SCB โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 160.00 บาท

ประเด็นสำคัญจากผู้บริหาร
• การลดลงของกำไรมีสาเหตุหลักจาก FVTPL ที่ลดลง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ขณะที่ธุรกิจหลักยังคงมีความยืดหยุ่น สะท้อนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ทรงตัว รายได้ค่าธรรมเนียมที่ยังอยู่ในระดับดี และการรักษาวินัยด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่อง ธุรกิจสินเชื่อให้ความสำคัญกับคุณภาพมากกว่าปริมาณ โดยยังควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี ซึ่งสะท้อนจากการเกิด NPL ใหม่ที่ลดลง

คุณภาพสินทรัพย์
• มีคำถามจำนวนมากเกี่ยวกับประเด็นนี้ โดยเฉพาะธุรกิจ Gen-II/Auto X
• ผู้บริหารคาดว่าอัตราส่วน NPL ของ Auto X จะขึ้นถึงจุดสูงสุดในไตรมาสนี้ที่ระดับใกล้เคียงกับปัจจุบัน และอาจทรงตัวหรือลดลงในระยะต่อไป โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแผนเลื่อนการตัดหนี้สูญออกไป 180 วัน ครอบคลุมระยะเวลา 2 ไตรมาส ซึ่งเริ่มดำเนินการแล้วในไตรมาสก่อนหน้า
• สำหรับราคาประมูลที่อยู่ในระดับต่ำของ NPL ที่ขายให้ BAM ในไตรมาสก่อนหน้า ผู้บริหารชี้แจงว่าเป็นราคาตลาด และเมื่อ NPL ในตลาดมีอยู่ในระดับสูง ตลาดจึงอยู่ในภาวะที่ผู้ซื้อมีอำนาจต่อรอง ส่งผลให้ราคาปรับลดลง ธนาคารชะลอการขาย NPL มาเป็นระยะเวลาหนึ่ง แต่ราคาฟื้นตัวขึ้นเพียงเล็กน้อย จึงตัดสินใจขายในไตรมาสก่อนหน้า
• เมื่อถูกถามถึงทิศทางของธุรกิจ Gen-II ผู้บริหารยอมรับว่าสภาพแวดล้อมทางธุรกิจแย่ลง ทำให้การดำเนินธุรกิจเหล่านี้ยากขึ้นมาก อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Gen-II ยังคงมีกำไร แม้ว่าระดับกำไรจะยังไม่น่าพอใจ ผู้บริหารยังคงมองเห็นศักยภาพของธุรกิจกลุ่มนี้ และจะพยายามขยายธุรกิจต่อไปในอนาคต
• ผลกระทบจากน้ำท่วมต่อผลการดำเนินงานของธนาคารไม่มีนัยสำคัญ
• อัตราส่วน NPL ของสินเชื่อ SMEs ดูเหมือนอยู่ในระดับสูง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่ธนาคารลดการปล่อยสินเชื่อในกลุ่มนี้ ทำให้อัตราส่วน NPL ดูสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินเชื่อใหม่ที่อยู่ในระดับต่ำ
• สินเชื่อปรับโครงสร้างหนี้มากกว่า 80% ถูกจัดอยู่ใน Stage 2 และ Stage 3 แล้ว ขณะที่โครงการ “คุณสู้ เราช่วย” ยังคงดำเนินไปอย่างน่าพอใจ

ธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา
• ธนาคารได้รับการอนุมัติที่เกี่ยวข้องจากธนาคารแห่งประเทศไทยแล้ว และคาดว่าจะเริ่มดำเนินงานใน 1Q27