CPALL
ซีพี ออลล์
7-Eleven ยังหนุนกำไรหลักโต แม้ CPAXT กดดัน
แม้ CPAXT จะมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการตัดมูลค่าสินทรัพย์ แต่ธุรกิจหลักของ CPALL ยังแข็งแกร่ง โดยคาด กำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 6.1 พันล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 19% QoQ แต่หากตัดรายการพิเศษดังกล่าวออก กำไรหลักคาด 7.0 พันล้านบาท เพิ่ม 9% YoY แต่ลดลง 5% QoQ ตามฤดูกาล

7-Eleven ยังเป็นแรงขับหลัก โดยยอดขายสาขาเดิม 3Q26 คาดเพิ่มราว 2% YoY จากการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยว โปรโมชั่น และการซื้อสินค้าจำเป็นในพื้นที่น้ำท่วม ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของสินค้าเพิ่มขึ้นราว 20bps YoY จากสัดส่วนสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง เช่น อาหารพร้อมรับประทาน เครื่องดื่ม และสินค้าดูแลส่วนบุคคลที่เพิ่มขึ้น ส่วน CPAXT คาดกำไรหลัก 1.5 พันล้านบาท ลดลง 21% YoY และ QoQ จึงยังถ่วงผลประกอบการรวมอยู่

แนวโน้ม 4Q26 คาดกำไรหลักกลับมาเพิ่มทั้ง YoY และ QoQ จากฤดูกาล โดย 7-Eleven ยังได้แรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิม การเปิดสาขาใหม่ปีละ 650–700 แห่ง และสัดส่วนสินค้าที่ช่วยเพิ่มอัตรากำไร ขณะที่ CPAXT จะฟื้นจากฐานต่ำใน 4Q25 เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี 2026 ที่ 3.1 หมื่นล้านบาท เพิ่ม 9% YoY

ผลกระทบจากน้ำท่วมยังอยู่ในระดับจำกัด การดำเนินงานส่วนใหญ่เป็นปกติ แม้ต้องปรับเส้นทางขนส่งและกระจายสินค้าในบางพื้นที่ โดยเครือข่ายร้านที่ครอบคลุมและสินค้าจำเป็นช่วยลดความเสี่ยงต่อกำไร

Fundamental view: ปี 2027 คาดกำไรหลักโต 11% YoY จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานมากกว่าการหวังพึ่งการฟื้นตัวของการบริโภค ขณะที่หุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2027 เพียงราว 11 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1.5SD ซึ่งยังไม่สะท้อนการเติบโตของกำไร การขยายอัตรากำไร กระแสเงินสด และการลดหนี้ จึงคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2027 ที่ 62 บาท