สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(8 กันยายน 2569)------------บล.เอเซีย พลัส ประเมินทิศทางตลาดทุนและระบบเศรษฐกิจ ภายใต้สภาวะตลาดที่มีความเปราะบางและมีความกังวลหนุนนำในธีม "ตลาดในความมืด มองไม่ไกล ขับไม่เร็ว" ชี้ตลาดการเงินโลกกำลังเผชิญแรงกดดันระลอกใหม่จากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และการเร่งตัวของเงินเยนที่เสี่ยงปลดล็อกกระแส Unwind Yen Carry Trade ขณะที่ทิศทางเศรษฐกิจไทยเผชิญแรงกดดันจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมที่พุ่งสูงทะลุคาด ผนวกกับภัยคุกคามจากปรากฏการณ์เอลนีโญขั้นรุนแรงที่จ่อซ้ำเติมราคาอาหารโลก แนะกลยุทธ์ปรับพอร์ตเน้นหุ้นเด่นรายตัวที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวเด่นชัด

เกาะติดทิศทางเศรษฐกิจโลกและนวัตกรรมเทคโนโลยีสากล บรรยากาศการลงทุนในตลาดโลกยังคงถูกรุมเร้าด้วยมรสุมความกังวลในหลายมิติหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวโน้มราคาพลังงานที่ปรับตัวเร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI เฉลี่ยในงวดเดือนกันยายน 2569 ปรับตัวสูงขึ้นกว่า +48% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) ปัจจัยกดดันหลักมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังไม่คลี่คลาย และรายงานที่ว่าข้อตกลงจัดการเดินเรือร่วมในบริเวณช่องแคบฮอร์มุซระหว่างอิหร่านและโอมานใกล้บรรลุผล ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อโลกมีแนวโน้มยืนระยะยาวนานขึ้น ล่าสุดธนาคารยูบีเอส (UBS) ได้ปรับมุมมองคาดการณ์นโยบายการเงินสหรัฐฯ ใหม่ โดยประเมินว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) มีโอกาสปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกถึง 2 ครั้งภายในปีนี้เพื่อสกัดแรงกดดันดังกล่าว นอกจากนี้ ตลาดทุนโลกยังเผชิญกับปัจจัยท้าทายจากอัตราแลกเปลี่ยน โดยเงินเยนของญี่ปุ่นปรับตัวแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วทะลุระดับที่มีการแทรกแซงค่าเงินครั้งก่อนหน้า ส่งผลให้ขยับแตะระดับแข็งค่าที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2569 ความผันผวนนี้เร่งระดับความเสี่ยงในการเกิดปรากฏการณ์ปิดสถานะสัญญากู้ยืมเยนครั้งใหญ่ (Unwind Yen Carry Trade) บีบให้เม็ดเงินไหลกลับสู่ประเทศญี่ปุ่นและกดดันสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ขณะเดียวกันรายงานงบการเงินสำรองระหว่างประเทศของญี่ปุ่น ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2569 ปรับลดลงถึง 7.96 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือหดตัวรุนแรงถึง -6.18% สูงที่สุดในประวัติการณ์ สะท้อนภาพการลดสถานะถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างชัดเจน ในมิติด้านนวัตกรรมเทคโนโลยีสากล มีประเด็นขับเคลื่อนเชิงสร้างสรรค์ที่ตลาดให้ความสนใจ:

• การยื่นไฟลิ่ง IPO ของ OURA: ผู้พัฒนาแหวนอัจฉริยะ (Smart Ring) ได้สร้างความฮือฮาด้วยการแต่งตั้ง "Robinhood Markets" เข้ามาทำหน้าที่เป็นผู้ร่วมรับประกันการจัดจำหน่ายหุ้นอย่างเป็นทางการเป็นครั้งแรก สะท้อนความพยายามในการเข้ามาดิสรัปต์ระบบนิเวศการเงินแบบดั้งเดิม ขณะเดียวกันผลประกอบการของ Robinhood กำลังได้รับการปรับเพิ่มประมาณการ (Earnings Upgrade Cycle) จากรายได้ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม Robinhood Chain ที่กวาดรายได้พุ่งทะยานจากเฉลี่ย 2 แสนดอลลาร์ต่อวันในเดือนสิงหาคม ขึ้นสู่ระดับ 4 ล้านดอลลาร์ต่อวันในเดือนนี้ หนุนโอกาสการลงทุนผ่านตราสารแสดงสิทธิ DR: HOOD80
• อภิมหาโปรเจกต์คลัสเตอร์ชิป AI ของ DeepSeek: ผู้นำนวัตกรรมสมองกลจีนวางแผนจะทำการติดตั้งชิปเร่งความเร็วประมวลผลรุ่นเรือธงอย่าง Huawei Ascend 950DT จำนวนไม่ต่ำกว่า 160,000 ชิป ณ ศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่ในเขตปกครองตนเองมองโกเลียใน เพื่อรันการประมวลผลโมเดลภาษาของตนเองโดยเฉพาะ ซึ่งจะกลายเป็นคลัสเตอร์เร่งความเร็ว AI ที่ใหญ่ที่สุดของจีน ส่งผลเชิงบวกโดยตรงต่อกลุ่มบริษัทผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ต้นน้ำอย่าง DR: SMIC23 และ DR: HUAHONG23 ที่เป็นผู้ผลิตชิปป้อนให้แก่กลุ่ม Huawei

เจาะลึกความเคลื่อนไหวเศรษฐกิจและทิศทางตลาดทุนไทย สถานการณ์เศรษฐกิจภายในประเทศไทยก้าวเข้าสู่ภาวะที่ต้องเฝ้าระวังตัวเลขค่าครองชีพเป็นสำคัญ โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หรืออัตราเงินเฟ้อทั่วไปงวดเดือนสิงหาคม 2569 พุ่งทะยานแตะระดับ +2.53% YoY ซึ่งเร่งตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อในเดือนก่อนหน้าที่อยู่ระดับ +1.95% YoY และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ที่ +2.43% YoY โดยเป็นการปรับราคาสูงขึ้นในวงกว้างของสินค้าและบริการรวมถึง 310 รายการ นำโดยกลุ่มราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ค่าโดยสารสาธารณะ และกลุ่มสินค้าเกษตรอาหารสำเร็จรูป ฝ่ายวิจัยฯ ประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อไทยในช่วงที่เหลือของปีนี้ (กันยายน-ธันวาคม 2569) ภายใต้สมมติฐานว่าหากดัชนีราคาไม่มีการขยายตัวเพิ่มขึ้นแบบรายเดือนเลย (MoM = 0%) แต่อัตราเงินเฟ้อรายปี (YoY) ก็จะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงเกินกว่า 2% อย่างต่อเนื่อง โดยคาดการณ์อยู่ในกรอบ 2.48% - 2.67% เนื่องจากฐานราคาที่ต่ำในปีก่อนหน้า ปัจจัยที่สร้างความกังวลสูงสุดคือความเสี่ยงเชิงภูมิอากาศจากปรากฏการณ์เอลนีโญ ซึ่งองค์การบริหารมหาสมุทรและชั้นบรรยากาศแห่งชาติสหรัฐฯ (NOAA) บ่งชี้ว่ามีโอกาสสูงถึง 81% ที่ปรากฏการณ์นี้จะทวีความรุนแรงขึ้นเป็นระดับ "เอลนีโญขั้นรุนแรง" (Very Strong El Niño) ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี (ตุลาคม-ธันวาคม 2569) และลากยาวต่อเนื่องไปถึงต้นปี 2570 ซึ่งตามสถิติประวัติศาสตร์ ปรากฏการณ์นี้จะซ้ำเติมผลผลิตการเกษตรให้เกิดภาวะภัยแล้งรุนแรงและผลักดันราคาอาหารในตะกร้าเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอย่างเลี่ยงไม่ได้ ปัจจัยภัยแล้งนี้จึงเป็นความเสี่ยงหลักที่อาจดันให้อัตราเงินเฟ้อไทยพุ่งทะลุกรอบคาดการณ์เดิมของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จนกลายเป็นแรงบีบบังคับให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีความจำเป็นต้องพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคตเพื่อควบคุมเสถียรภาพการเงิน ด้านดัชนีตลาดหุ้นไทย (SET Index) แม้ภาพรวมในเดือนกันยายนจะปรับตัวบวกเพิ่มขึ้น 23.66 จุด หรือขยับขึ้นมาปิดที่ระดับ 1,618 จุด แต่เมื่อวิเคราะห์เจาะลึกโครงสร้างดัชนี (Market Breadth) กลับพบความเปราะบางอย่างรุนแรง เนื่องจากดัชนีเกือบทั้งหมดถูกพยุงและขับเคลื่อนด้วยหุ้นใหญ่เพียงตัวเดียวอย่าง DELTA ซึ่งสร้างผลกระทบเชิงบวกทางอ้อมต่อดัชนี (SET Impact) สูงถึง +26.70 จุด หมายความว่าหากทำการหักผลของ DELTA ออกไป ตลาดหุ้นไทยตั้งแต่ต้นเดือนจะติดลบเชิงลึกทันที อีกทั้งหุ้นในกลุ่มดัชนี SET100 มีบริษัทปรับตัวลดลงสูงถึง 50 บริษัท และมีหุ้นที่ขยายตัวบวกได้เพียง 41 บริษัทเท่านั้น สะท้อนให้เห็นว่าเม็ดเงินทุนยังไม่ได้กระจายตัวและตลาดส่วนใหญ่ยังอยู่ในช่วงชะลอตัวปรับฐาน อย่างไรก็ตาม แรงซื้อทางตรงของนักลงทุนต่างชาติ (Fund Flow) ในเดือนนี้ยังคงสุทธิเป็นบวกราว 84 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเน้นสลับกลุ่มเข้าสะสมหุ้นกลุ่มพลังงาน ธนาคาร และการแพทย์ขนาดใหญ่

เปิดโผกลุ่มอุตสาหกรรมรับอานิสงส์และกลยุทธ์การลงทุน จากสภาวะตลาดที่ไม่มีการกระจายตัวของสภาพคล่องและมีความเปราะบางจากสถิติของดัชนีในรอบเดือนกันยายน นักลงทุนจำเป็นต้องใช้กลยุทธ์แบบจำกัดกรอบความเสี่ยงและมุ่งเน้น "Selective Play" ในหุ้นรายตัวที่มีปัจจัยเกื้อหนุนเฉพาะ (Catalyst) ที่ชัดเจน ได้แก่:
1. กลุ่มเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์โลกและห่วงโซ่อุปทาน AI: ได้อานิสงส์ต่อเนื่องจากการเติบโตที่ไม่มีทิศทางชะลอตัวของอุปสงค์ชิปหน่วยความจำและการประมวลผลขนาดใหญ่ ซึ่งได้ Sentiment เสริมจากโครงการคลัสเตอร์ไอไอของ DeepSeek ในจีน
2. กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์เกราะป้องกันความเสี่ยง (Commodity Hedge): มุ่งเน้นไปที่กลุ่มที่ได้รับผลประโยชน์เชิงบวกตามระดับราคาน้ำมันดิบโลกที่ปรับตัวเร่งขึ้น และระดับราคาทองแดงที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์
3. กลุ่มที่มีปัจจัยหนุนเชิงการค้าและผลตอบแทนในประเทศชัดเจน: ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของผลประกอบการช่วงครึ่งปีหลังตามฤดูกาลและกระแสการบริโภคเฉพาะกลุ่ม

แนะนำหุ้นเด่นและทิศทางเทคนิคประจำวัน
• DELTA: ราคาหุ้นปรับตัวย่อลงมาลึกสะท้อนปัจจัยลบเชิงเปรียบเทียบเมื่อเทียบกับหุ้นแม่ในไต้หวันและหุ้นร่วมกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์อื่นๆ ไปมากแล้ว ขณะที่ประมาณการกำไรสุทธิงวดไตรมาส 3 และภาพรวมทั้งปี 2569 ยังมีแนวโน้มขยายตัวในระดับที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง (แนวรับ 274.00 บาท / แนวต้าน 290.00 บาท / จุดตัดขาดทุน 270.00 บาท)
• PLANB: คาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการงวดครึ่งปีหลังสดใส ได้รับผลดีจากการร่วมรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มพันธมิตรค้าปลีกไอที (COM7) ผสานความคึกคักเชิง Sentiment บวกจากกระแสความนิยมของการแข่งขันกีฬาเอเชียนเกมส์ที่จะเร่งตัวเด่นชัดขึ้น (แนวรับ 6.10 บาท / แนวต้าน 6.35 บาท / จุดตัดขาดทุน 5.80 บาท)
• PTT: ได้รับอานิสงส์ทางตรงจากทิศทางราคาน้ำมันดิบโลกที่ฟื้นตัวเด่นชัด และมีสีสันเชิงบวกร่วมจากการเข้าเจรจาร่วมพันธมิตรยักษ์ใหญ่อย่าง ADNOC ในการขยายโมเดลธุรกิจโรงกลั่น ซึ่งจะหนุนผลประกอบการช่วงครึ่งหลังให้ฟื้นตัวโดดเด่น ควบคู่กับประเด็นอัตราการจ่ายปันผลระหว่างกาล (1H69) ที่สูงในระดับจูงใจ (แนวรับ 41.25 บาท / แนวต้าน 43.00 บาท / จุดตัดขาดทุน 40.50 บาท)
• ZIJIN80: ได้รับอิทธิพลเชิงบวกและความต้องการสะสมสินทรัพย์ปลอดภัยในตลาดโลก ท่ามกลางระดับราคาทองคำที่ยืนระยะสูงและระดับราคาทองแดงที่ทำสถิติจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างแข็งแกร่ง (แนวรับ 16.10 บาท / แนวต้าน 16.80 บาท / จุดตัดขาดทุน 14.70 บาท)
• SPENGY80: ได้รับประโยชน์และแรงขับเคลื่อนอย่างเต็มที่ตามทิศทางระดับราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ขยับตัวพุ่งรับความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์และการแบ่งปันผลประโยชน์ทางตอนใต้ของช่องแคบฮอร์มุซ (แนวรับ 4.22 บาท / แนวต้าน 4.36 บาท / จุดตัดขาดทุน 4.16 บาท)