RATCH : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• Data Center (DC) เป็นโอกาสการเติบโตที่มีศักยภาพอย่างมีนัยสำคัญ
RATCH กำลังศึกษาการพัฒนา DC Hub ที่มีศักยภาพรองรับความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงสุด 1,400 เมกะวัตต์ โดยใช้ที่ดินเดิมของโรงไฟฟ้า RG ซึ่งสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากำลังจะหมดอายุ ปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างการหารือกับลูกค้า DC ที่มีศักยภาพจำนวน 5-6 ราย โดยรูปแบบธุรกิจที่อยู่ระหว่างการพิจารณาครอบคลุมการให้เช่าที่ดิน การจำหน่ายไฟฟ้า การจัดหาน้ำ และบริการเดินเครื่องและบำรุงรักษา (O&M) นอกจากนี้ RATCH ยังมองว่าโรงไฟฟ้ากังหันก๊าซที่มีอยู่สามารถเดินเครื่องต่อไปได้อีก 15-20 ปี แม้ว่าฝ่ายบริหารจะไม่ได้ระบุลำดับความสำคัญอย่างชัดเจน แต่เราเข้าใจว่าบริษัทให้น้ำหนักกับโอกาสในการพัฒนา DC Hub มากกว่าการต่ออายุสัญญาซื้อขายไฟฟ้าเดิม

• พลังงานหมุนเวียนยังคงเป็นพื้นที่การเติบโตสำคัญ
ฝ่ายบริหารมองว่าพลังงานหมุนเวียนเป็นหนึ่งในโอกาสสำคัญของ RATCH ภายใต้ร่างแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าปี 2026 (PDP2026) ขณะเดียวกัน บริษัทยังอยู่ระหว่างการศึกษาโอกาสการลงทุนในเทคโนโลยีเตาปฏิกรณ์นิวเคลียร์แบบโมดูลาร์ขนาดเล็ก (SMR) แม้ว่าฝ่ายบริหารจะมองว่าการลงทุนดังกล่าวควรนำโดย กฟผ.

• โอกาสจากโครงการโรงไฟฟ้าเอกชนในอินโดนีเซีย
RATCH กำลังรอผลการประมูลโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซในอินโดนีเซียที่มีกำลังการผลิตมากกว่า 1,000 เมกะวัตต์ โดยร่วมมือกับพันธมิตรเดิมในโครงการโรงไฟฟ้าไพตัน

• นโยบายเงินปันผลยังคงเป็นไปอย่างระมัดระวัง
สำหรับเงินปันผลระหว่างกาลที่ปรับลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทต้องการรักษากระแสเงินสดไว้เพื่อรองรับการลงทุนในอนาคต นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังไม่ได้ให้คำมั่นระหว่างการประชุมว่าจะคงเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ในปี 2026 ไว้ในระดับเดียวกับปีก่อน

• เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ RATCH โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 37.00 บาท