AT THE OPEN (#ATO)
SET พัก คืนนี้จับตาประธาน FED ที่ Jackson Hole
หุ้นเด่น BCP และ AOT

Market Strategy
SET Index พักในกรอบ 1590-1610 จุด คาดนักลงทุนอยู่ในภาวะ Wait&See เพื่อประเมินการกล่าวสุนทรพจน์ของประธาน FED ในการประชุม Jackson Hole คืนนี้ ส่งผลต่อทิศทาง Fund Flow ต่างชาติยังมีแนวโน้มชะลอ ส่วนปัจจัยในประเทศรายงานยอดส่งออก ก.ค.ดีกว่าคาดและเชื่อว่าโมเมนตัมช่วงที่เหลือของปียังดีต่อไป หุ้นเด่นวันนี้เลือก BCP และ AOT

สภาพแวดล้อมวันนี้คาดนักลงทุนจะอยู่ในภาวะ Wait & See ประเมินการกล่าวสุนทรพจน์ของประธาน FED ต่อการส่งสัญญาณดำเนินนโยบายการเงินในระยะถัดไปในการประชุม Jackson Hole (ช่วงเวลา 21.00 น.ตามเวลาไทย) เราคาดว่าโทนการส่งสัญญาณจะออกมาเป็นกลางเนื่องจากทิศทางเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มลดลง ตลาดแรงงานอ่อนแอ รวมถึงตลาดพันธบัตรฯที่อยู่ในภาวะเปราะบาง แต่หากออกมาในโทนเข้มงวดกว่าคาดจะเป็นปัจจัยกลับมาสร้างแรงกดดดันต่อทิศทาง Fund Flow และตลาดหุ้น ทั้งนี้ปัจจุบัน FEDWatch Tool คาด FED จะคงดอกเบี้ยฯเดือน ก.ย. ด้วยโอกาส 65% และไปขึ้นดอกเบี้ยฯ 1 ครั้งปีนี้ใน ต.ค. หรือ ธ.ค.

รายงานส่งออกของไทยในเดือน ก.ค. ขยายตัว 21.6%YoY ดีกว่าตลาดคาด 17.8%YoY หนุนจากสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ขยายตัว 68%YoY ตามกระแสการลงทุน AI ทั่วโลก ด้านสินค้าเกษตรฯ เริ่มฟื้นตัว ยางพาราขยายตัว 34%YoY อาหารสัตว์เลี้ยงขยายตัว 17%YoY ด้านการนำเข้าขยายตัวสูงกว่าที่ 36.7%YoY จากการนำเข้า
น้ำมันดิบ 68%YoY สินค้าทุน +39%YoY สินค้าวัตถุดิบกึ่งสำเร็จรูป 41%YoY ส่งผลให้ยังขาดดุลการค้า 3.6 พันล้านเหรียญฯ แต่อย่างไรก็ตามการนำเข้าสินค้าทุนและวัตถุดิบเพื่อรองรับการผลิต ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อการลงทุนและภาคการส่งออกต่อไป เราคาดส่งออกปี 69 ขยายตัว 18%YoY และนำเข้าขยายตัว 30%YoY จากการลงทุนในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งจะเป็นบวกต่อกลุ่มอิเล็กฯโดย Top Pick HANA ตามด้วย DELTA และกลุ่มนิคมชอบ AMATA และสินค้าอื่นๆที่แนวโน้มเติบโตได้ดีเช่นอาหารสัตวเลี้ยงชอบ ITC

Market Summary
SET Index ตกม้าตายช่วงท้ายปิดย่อ -1.22 จุด (-0.08%) ที่ 1,600.70 จุด กดดันจากหุ้นกลุ่ม Domestic Play อย่างค้าปลีก -1.2% ธนาคาร -1.2% กลุ่มไฟแนนซ์ -1.2% สวนทางกลุ่ม Global Play ได้แรงหนุนจากกลุ่มอิเล็กฯ +2.44% หลัง NVIDIA ให้เป้าปี 71 โตแรงกว่าตลาดคาด พร้อมแรงซื้อเก็งกำไรรับ Thailand Focus ดัน AMATA (+10.7%) พุ่งแรง เช่นเดียวกับ AWC (+1.3%) ที่ได้ sentiment บวกจากเราปรับคำแนะนำขึ้นเป็นซื้อ โดยแรงกดดันวานนี้มาจากต่างชาติขายสุทธิ 5.5 พันล้านบาท สวนทางนักลงทุนในประเทศซื้อสุทธิ 3.4 พันล้านบาทและสถาบันซื้อสุทธิ 1.2 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
BCP
Top pick กลุ่มพลังงาน
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 65.00 บาท
ผบห. กลับมาพิจารณาซื้อหุ้นคืน ในช่วงที่ผ่านมาติด black out period โดยมีวงเงินซื้อหุ้นคืน 3 ปี 3.8 พันลบ. (2568-2571) ซึ่งปี 2568 ซื้อคืนเพียงแค่ 336 ลบ.
เราคาดกำไร 3Q26 โต YoY จากปัจจัยปัจจัยเฉพาะตัวอย่างการรับรู้กำไรของธุรกิจ SAF และธุรกิจ retail oil ที่ Hongkong เริ่มรู้เต็มไตรมาสใน 3Q26

Technical View
แนวรับ : 54.00 บาท
แนวต้าน : 56.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 53.00 บาท

WEEKLY Stock Pick
AOT
เก็งกำไร Thailand Focus
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 69.00 บาท
AOT มีสถิติที่โดดเด่นในสัปดาห์ Thailand Focus โดยให้ผลตอบแทน 2.5% ในช่วงก่อนเริ่มงาน 2 วันจนถึงวันสุดท้ายของงาน (ซื้อจันทร์ ขายวันศุกร์นี้)
กระทรวงคมนาคมกำลังพิจารณากลับมาเปิดร้านค้าปลอดภาษีอากรขาเข้า (Arrival Duty free) คิดเป็น upside 3-5% ต่อกำไรปี 70

Technical View
แนวรับ : 66.50 บาท
แนวต้าน : 72.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 64.50 บาท

KEY FACTOR
ส่งออกไทยเดือน ก.ค. ขยายตัว +21.6% YoY สูงกว่าที่ Consensus คาดการณ์ที่ +17.8% โดยมีมูลค่า 34,789.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขยายตัวเป็นเดือนที่ 25 ติดต่อกัน ขณะที่หากหักสินค้าเกี่ยวเนื่องกับน้ำมัน ทองคำ และยุทธปัจจัย +23.3% โดยแรงขับเคลื่อนหลักยังมาจากสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และสินค้าที่เกี่ยวเนื่องกับการลงทุนด้าน
เทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐาน AI (นำโดย คอมพิวเตอร์ แผงวงจรไฟฟ้า) ทำให้การส่งออกสินค้าอุตสาหกรรมโดยรวมขยายตัวถึง +24.2% ในขณะที่สินค้าเกษตร ขยายตัวเพียง +0.6% YoY ได้แรงหนุนจาก ข้าว ยางพารา อาหารสัตว์เลี้ยง เนื้อไก่ แต่ในขณะเดียวกันก็หดตัวในหลายสินค้า ส่วนสินค้าอุตสาหกรรมเกษตร -3.3% YoY สะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจที่กระจายตัวอย่างไม่ทั่วถึง

ตลาดส่งออกหลักยังขยายตัวได้ดี โดยสหรัฐฯ +45.3% จีน +15.2% ญี่ปุ่น +21.3% และ EU +31.5% สอดคล้องกับการเร่งลงทุนด้านเทคโนโลยีและ AI ทั่วโลก รวมถึงการเร่งสั่งซื้อสินค้าของคู่ค้าเพื่อรับมือความไม่แน่นอนด้านมาตรการการค้า แต่อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในช่วงที่เหลือของปี ยังมีปัจจัยเสี่ยงจากความไม่แน่นอนในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนพลังงานปรับสูงขึ้น รวมถึงมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มเจาะจงรายประเทศและรายสินค้ามากขึ้นในระยะถัดไป

EYES ON
ในสัปดาห์ การปรับมุมมองคาดการณ์หลังผ่านพ้นงบฯ 2Q69
28 ส.ค. ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซน เดือน ส.ค.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA | ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA | ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA โทร. 02 658 5000