MRDIYT
มิสเตอร์. ดี.ไอ.วาย. โฮลดิ้ง (ประเทศไทย)
SSS ชะลอ แต่การเปิดสาขาใหม่ยังหนุนการเติบโต
แม้ SSS ช่วง ก.ค.-ส.ค. จะทรงตัว โดยเดือน ก.ค. +1% ขณะที่เดือน ส.ค. คาดทรงตัวจากฐานสูงและผลของช่วงไว้ทุกข์ แต่การเปิดสาขาใหม่ยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก โดย MRDIYT เปิดเพิ่ม 30 สาขาในช่วง 2 เดือนแรกของ 3Q26 ทำให้จำนวนสาขาสิ้นเดือน ส.ค. อยู่ที่ 1,278 สาขา และคาดรายได้ 3Q26 เติบโต 18% YoY แต่ทรงตัว QoQ จากผลของฤดูฝน

ด้าน Margin ยังแข็งแกร่ง แม้เร่งขยายสาขา โดยคาด GM 3Q26 ทรงตัวที่ 53% หนุนจากการเพิ่มสินค้าใหม่ราว 500 SKUs/เดือน และการจัดซื้อจากจีนผ่านเครือข่ายของ MR.D.I.Y. Group ซึ่งช่วยเพิ่มอำนาจต่อรองและลดต้นทุนต่อหน่วย ขณะที่ SG&A/Sales คาดลดลง 20bps YoY เป็น 35% จากประสิทธิภาพการบริหารพนักงาน ช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายจากการเปิดสาขาและกิจกรรมส่งเสริมการขาย ส่งผลให้ Net margin คาดทรงตัว YoY ที่ 13% ส่วน KKV ซึ่ง MRDIYT ถือหุ้น 49% คาดยังขาดทุน 27 ล้านบาท ใกล้เคียง QoQ

แนวโน้ม 2H26 ยังเป็นบวกจากการขยายสาขาต่อเนื่อง โดยเป้าหมายเปิด 210 สาขาใหม่ในปี 2026 ทำได้แล้วราว 72% ณ 8M26 หลังเปิด 121 สาขาใน 1H26 ทำให้จำนวนสาขาที่ต้องเปิดในช่วงที่เหลือของปีลดลง ขณะที่คาดกำไรหลัก 3Q26 เติบโต YoY ก่อนเข้าสู่ High season ใน 4Q26 และคงประมาณการกำไรหลักปี 2026 ที่ 3.0 พันล้านบาท +14% YoY ก่อนเติบโตอีก 17% YoY ในปี 2027

Fundamental view: คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท อิง PER ปี 2027 ที่ 19.7x ปัจจุบัน MRDIYT ซื้อขายที่ 16.5x ต่ำกว่า MRDIY Malaysia ที่ 20x แต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยหุ้นไทยที่ 14x โดยมอง Premium เหนือหุ้นไทยสมเหตุผลจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งกว่า