AT THE OPEN (#ATO)

SET Index ยังพักฐาน เป็นจังหวะ Selective
หุ้นพื้นฐานดี เลือก AOT และ BCP

Market Strategy

SET Index คาดพักตามกรอบ 1590-1610 จุด สภาพแวดล้อมยังถูกกดดันจากสหรัฐฯประกาศคว่ำบาตรอิหร่านรอบใหม่ แรงขายหุ้นกลุ่มเทคฯก่อนประกาศเงินเฟ้อฯสหรัฐฯและงบ NVIDIA ส่วนปัจจัยในประเทศ กกต. นัดชี้มูลคดีฮั้ว สว. 28 ส.ค.กลับมาอยู่ในจุดสนใจ หุ้นเด่น BCP AOT

สหรัฐฯ ประกาศยกระดับมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจต่ออิหร่าน ภายใต้ปฏิบัติการ Economic Outcasts โดยมุ่งตัดท่อน้ำเลี้ยงใน 5 อุตสาหกรรมหลัก ได้แก่ สินทรัพย์ดิจิทัล เทคโนโลยี ทองคำ การบิน และการเดินเรือ พร้อมบังคับใช้มาตรการลงโทษขั้นรอง (Secondary Sanctions) เพื่อบีบให้สถาบันการเงินและคู่ค้าทั่วโลกเลือกระหว่างการทำธุรกิจกับอิหร่านหรือการเข้าถึงระบบดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสหรัฐฯจะส่ง Timeline ต่อแต่ละประเทศต่อไป แต่การตอบสนองราคาน้ำมันดิบกลับลดลง -2.4% สะท้อนตลาดยังไม่ได้กังวลเพิ่ม แต่แนวโน้มของสถานการณ์ที่ยังใม่แน่นอนและยืดเยื้อ การ Hedging ในกลุ่มพลังงานจะเป็นตัวช่วยป้องกันความเสี่ยง โดยเรายังชอบหุ้นกลุ่มโรงกลั่นจากแนวโน้มค่าการกลั่นที่ยังอยู่ในระดับสูง หุ้น Top Pick เลือก BCP สำหรับประเด็นอื่นๆ อยู่ในช่วงการติดตามรายงาน Core PCE สหรัฐฯ และรายงานงบของ NVIDIA ในวันพุธนี้ ก่อนรายงานจึงมีแรงขายกลุ่ม เทคฯ (NASDAQ -0.8%) คาดเป็นลบต่อกลุ่มอิเล็กฯ ในวันนี้

ปัจจัยในประเทศประเด็นการเมืองกลับมาอยู่ในจุดสนใจจาก กกต. ชุดใหญ่นัดประชุมลงมติชี้ขาดคดี ฮั้ว สว. เป็นรายบุคคลในวันที่ 28 ส.ค. 69 (เวลา 13.00 น.) โดยผู้ถูกกล่าวหาทั้งหมด 229 คน แบ่งเป็น สว.ชุดปัจจุบัน 138 คน และกรรมการบริหารพร้อมเครือข่ายพรรคการเมือง 91 คน หากผู้ใดถูกชี้มูลความผิดจะถูกยืนส่งฟ้องศาลฯต่อไป เรามองว่าน้ำหนักของประเด็นนี้อยู่ที่บุคคลในกลุ่ม 91 คนที่เชื่อมโยงกับพรรคการเมืองโดยเฉพาะแกนนำรัฐบาล/กรรมการบริหารพรรค เพราะหากมติออกมาว่า "มีมูลความผิด" จะเป็นความเสี่ยงที่จะกระทบเสถียรภาพรัฐบาลและสร้าง Overhang มายังตลาดหุ้นได้ต่อไป

Market Summary
SET Index ปิดย่อตัว 1,601.05 จุด -0.79% หรือลดลง 12.7 จุด) มูลค่าซื้อขาย 6.09 หมื่นลบ. กดดันหลักมาจากแรงขายหุ้นกลุ่มอิเล็กฯ ปรับลง -1.55% มีผลดัชนี 4 จุด ตามทิศทางหุ้นเทคฯ ภูมิภาคและ HANA -4% จากติด Trading Alert ตามด้วย Big Cap อย่างธนาคาร -0.6% AOT -1.5% ตามทิศทาง Fund Flow ต่างชาติไหลออก 3.7 พันล้านบาท สำหรับหุ้นที่บวกสวนตลาด BCP (+2.50%) PTT (+0.6%) ตามราคาน้ำมันดิบที่ทรงสูงและหุ้น Defensive อย่าง BH (+1.00%) ได้อานิสงส์ผู้ป่วยต่างชาติพร้อม Upside ปันผลเพิ่ม

DAILY Stock Pick
BCP
กลับมาพิจารณาซื้อหุ้นคืน
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 65.00 บาท
ผบห. กลับมาพิจารณาซื้อหุ้นคืน ในช่วงที่ผ่านมาติด black out period โดยมีวงเงินซื้อหุ้นคืน 3 ปี 3.8 พันลบ. (2568-2571) ซึ่งปี 2568 ซื้อคืนเพียงแค่ 336 ลบ.
เราคาดกำไร 3Q26 โต YoY หนุนจากทั้งค่าการกลั่น 2H26 สูงกว่า USD10/bbl และปัจจัยเฉพาะตัวอย่างการรับรู้กำไรของธุรกิจ SAF และธุรกิจ retail oil ที่ Hongkong เริ่มรู้เต็มไตรมาสใน 3Q26

Technical View
แนวรับ : 51.25 บาท
แนวต้าน : 53.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 50.00 บาท

WEEKLY Stock Pick
AOT
เก็งกำไร Thailand Focus
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 69.00 บาท
AOT มีสถิติที่โดดเด่นในสัปดาห์ Thailand Focus โดยให้ผลตอบแทน 2.5% ในช่วงก่อนเริ่มงาน 2 วันจนถึงวันสุดท้ายของงาน (ซื้อจันทร์ ขายวันศุกร์นี้)
กระทรวงคมนาคมกำลังพิจารณากลับมาเปิดร้านค้าปลอดภาษีอากรขาเข้า (Arrival Duty free) คิดเป็น upside 3-5% ต่อกำไรปี 70

Technical View
แนวรับ : 66.50 บาท
แนวต้าน : 72.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 64.50 บาท

KEY FACTOR

ตลาดหุ้นทั่วโลกเปิดสัปดาห์แบบ Risk-off มีแรงขายกลับมากดดันหุ้นกลุ่มเทคฯ ลดความเสี่ยงก่อนเข้าสู่ช่วงการรายงานข้อมูลเศรษฐกิจและ Event สำคัญ นำโดย 1) ตัวเลขเงินเฟ้อ Core PCE 2) ผลประกอบการของ Nvidia 3) การประชุม Jackson Hole ขณะที่ความกังวลประเด็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯระยะยาวยังคงอยู่ แม้ว่า ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี จะพักตัวลงสู่ระดับ 4.70% จากความคาดหวังการเข้าซื้อคืนพันธบัตรจากภาครัฐ ด้วยวงเงินสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ปัจจัยพื้นฐานที่สาเหตุหลักยังไม่ได้ถูกแก้ไข ทั้งภาระการขาดดุลงบประมาณ การ Supply ของพันธบัตรที่อยู่ในระดับสูง ผสานกับ ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน อย่างไรก็ตามแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่พุ่งเร่งตัวขึ้นในสัปดาห์ก่อนเริ่มผ่อนคลายลง หลัง Brent ชะลอลงช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ให้น้ำหนักติดตามมาตรการกดดันอิหร่านของสหรัฐฯ ในช่วงถัดไป

EYES ON
ในสัปดาห์ การปรับมุมมองคาดการณ์หลังผ่านพ้นงบฯ 2Q69
26 ส.ค. ประชุม กนง., ดัชนี Core PCE สหรัฐฯ เดือน ก.ค., GDP สหรัฐฯ 2Q69
27 ส.ค. ส่งออกไทย เดือน ก.ค.
28 ส.ค. ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซน เดือน ส.ค.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA | ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA | ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA โทร. 02 658 5000