AMATA
อมตะ คอร์ปอเรชัน

กำไรทำสถิติสูงสุด งบดุลแข็งแรงรองรับการเติบโตต่อใน 2H26
AMATA รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 1.58 พันล้านบาท (+1,032% YoY, +15% QoQ) สูงกว่าประมาณการเรา 13% และตลาด 16% ขณะที่กำไรหลักอยู่ที่ 1.32 พันล้านบาท (+752% YoY, ทรงตัว QoQ) หนุนจากการโอนที่ดิน 288 ไร่ โดยสัดส่วนการโอนเปลี่ยนไปยังพื้นที่ชลบุรีที่มี Margin สูง ส่งผลให้ Property GM ทำจุดสูงสุดในรอบ 3 ปีที่ 66.2% จาก 46.9% ใน 2Q25 และ 57.4% ใน 1Q26 นอกจากนี้ ยังมีกำไรพิเศษ 366 ล้านบาท จากการขาย ASCLT2 และประกาศเงินปันผลระหว่างกาล 0.60 บาท/หุ้น
แนวโน้ม 3Q26 คาดกำไรเติบโตแรง YoY และทรงตัวใกล้เคียง QoQ โดยมีอีกประมาณ 300 ล้านบาทจากการขาย ASCLT2 ช่วยชดเชย Land margin ที่ลดลงจากระดับสูงผิดปกติใน 2Q26 ขณะที่การโอนยังเน้นพื้นที่ชลบุรี และมีดีมานด์จาก Data Center รวมถึง Semiconductor Supply Chain เข้ามาเสริม เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ขึ้น 17% เป็น 4.8 พันล้านบาท (+54% YoY)
Fundamental view: จุดแข็งเพิ่มเติมคือฐานะการเงิน โดย Gearing อยู่เพียง 0.6–0.7x และคาด FCF พลิกกลับเป็นบวก 0.6 พันล้านบาทในปี 2026 ก่อนเพิ่มเป็น 2.5 พันล้านบาทในปี 2028 ช่วยให้บริษัทมีศักยภาพลงทุนต่อและเพิ่มเงินปันผลโดยไม่ต้องพึ่งหนี้มากนัก เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 40 บาท