SAWAD: ต้นทุนที่ลดลงช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรสุทธิ 10% YoY ใน 2Q26

ผลประกอบการ 2Q26 ของบริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น (SAWAD) ออกมาตามที่ตลาดคาด โดยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 10.3% YoY และ 4.4% QoQ สู่ระดับ 1.4 พันล้านบาท เราเชื่อว่านี่เป็นกำไรสุทธิรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัท เนื่องจากสถิติกำไรสูงสุดก่อนหน้านี้อยู่ที่ 1,387 ล้านบาทใน 3Q23 กำไรสุทธิใน 1H26 เพิ่มขึ้น 15.7% YoY เป็น 2.74 พันล้านบาท คิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา บริษัทมีกำหนดจัดประชุมชี้แจงผลประกอบการในวันศุกร์ที่ 14 สิงหาคม เวลา 10:15 น. และจัดประชุมนักวิเคราะห์แบบพบหน้ากันในเวลา 13:30 น. ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการมีดังนี้ โดยเราจะให้รายละเอียดเพิ่มเติมภายหลังการประชุม

• การเติบโตของสินเชื่อ : สินเชื่อเติบโต 3.5% YoY และ 1.1% QoQ สู่ระดับ 93.4 พันล้านบาท อัตราการเติบโตเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนที่ 2.0% YoY และทรงตัว QoQ เมื่อเปรียบเทียบกับเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อทั้งปีของเราที่ 10.0%

• ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงต่อเนื่อง : ค่าใช้จ่าย SG&A ในเชิงมูลค่าลดลง 6.4% YoY และ 4.8% QoQ เหลือ 1.76 พันล้านบาท สอดคล้องกับแนวทางที่บริษัทเคยให้ไว้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (Cost-to-Income Ratio) ลดลงมาอยู่ที่ 42.3% ใน 2Q26 จาก 43.5% ใน 1Q26 และ 46.0% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
ใน MD&A บริษัทอธิบายว่าการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลจากการปรับโครงสร้างสาขาที่ดำเนินการมาตั้งแต่ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ บริษัทยังเปิดเผยว่าขาดทุนจากการขายทรัพย์สินรอการขายอยู่ที่เพียง 35 ล้านบาทใน 2Q26 เทียบกับขาดทุน 109 ล้านบาทใน 1Q26 ส่งผลให้ผลขาดทุนสะสมใน 1H26 อยู่ที่เพียง 144 ล้านบาท เทียบกับ 490 ล้านบาทใน 1H25 หรือลดลง 70.6% YoY

• คุณภาพสินทรัพย์ : อัตราส่วน NPL ทรงตัว QoQ ที่ 3.97% ขณะที่ Credit Cost ลดลงมาอยู่ที่ 2.04% ใน 2Q26 จาก 2.22% ใน 1Q26 ส่วนอัตราส่วนเงินสำรองต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (Coverage Ratio) อยู่ที่ 57.1% รายละเอียดของสินเชื่อ Stage 2 และ NPL แสดงอยู่ในตารางหน้าถัดไป โดยในเชิงมูลค่า NPL ทรงตัว QoQ ขณะที่ยอดสินเชื่อ Stage 2 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

• คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ SAWAD โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 32.00 บาท