KCE : ประเด็นสำคัญจากการประชุมทางโทรศัพท์; แนวโน้มยอดขายและอัตรากำไรเป็นบวก

• ผู้บริหารยังคงมุมมองเชิงรุกต่อแนวโน้มธุรกิจในช่วง 2H26F และคาดว่าจะมีการปรับราคาสินค้าเพิ่มขึ้นอีกครั้งใน 4Q26F ราว 9-10% หลังจากคู่แข่งมีการเจรจาปรับราคาเป็นรอบที่สอง

• การเติบโตของธุรกิจที่ไม่ใช่ PCB ได้รับแรงหนุนจากธุรกิจ OEM ของ Panasonic ซึ่งจัดหาทั้ง Fiberglass และ Copper Foil ให้กับ TLM โดยยอดขายของกลุ่มธุรกิจที่ไม่ใช่ PCB คาดว่าจะทรงตัวใน 3Q26F แม้ยังเผชิญภาวะขาดแคลน Fiberglass

• KCE คาดว่ายอดขายจะเติบโต 17-19% QoQ ใน 3Q26F ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 25% จากการรับรู้ผลเต็มไตรมาสของการปรับราคาขึ้น 8-9% ประกอบกับการเติบโตของปริมาณขาย 8-9% ซึ่งจะส่งผลให้กำไรใน 3Q26F อยู่ที่ประมาณ 500 ล้านบาท ขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 75%

• ผู้บริหารกำลังพิจารณาแผนขยายกำลังการผลิตอีกครั้งในปี 2027F และปัจจุบันอยู่ระหว่างการร่วมพัฒนาผลิตภัณฑ์ PCB ที่เกี่ยวข้องกับ Humanoid ร่วมกับพันธมิตร

• การเติบโตในปี 2027F มีแนวโน้มมาจากการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด มากกว่าการฟื้นตัวของตลาดยานยนต์

• ผู้บริหารคาดว่าข้อจำกัดด้านอุปทานของ Fiberglass จะผ่อนคลายลงในปี 2027F โดยบริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตของยอดขายในระดับ Double-Digit หรือประมาณ 20% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 25%

• คงคำแนะนำ “ขาย” สำหรับ KCE โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 40.50 บาท