TRUE : การขายหุ้นอาจเป็นปัจจัยกดดันระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

ข่าว
ตามรายงานของ Bloomberg ระบุว่า China Mobile กำลังพิจารณาขายหุ้นส่วนน้อยที่ถืออยู่ใน TRUE และได้แต่งตั้งที่ปรึกษาเพื่อสำรวจความสนใจเบื้องต้นจากผู้ซื้อที่มีศักยภาพ อ้างอิงข้อมูลจากแหล่งข่าวที่เกี่ยวข้องกับประเด็นดังกล่าว

มุมมองของเรา
เรามองว่าข่าวดังกล่าวเป็นการตอกย้ำความกังวลของตลาดที่เริ่มเกิดขึ้นตั้งแต่ช่วงปลายเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา โดยความเป็นไปได้ของการขายหุ้นของ China Mobile มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นปัจจัย Overhang ต่อราคาหุ้น TRUE จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น หรือมีการประกาศรายละเอียดของธุรกรรมอย่างเป็นทางการ

ปัจจุบัน China Mobile ถือหุ้น TRUE จำนวน 2.7 พันล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 7.81% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด แม้ว่ายังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับธุรกรรมที่อาจเกิดขึ้น แต่หาก China Mobile ตัดสินใจขายหุ้นทั้งหมดที่ถืออยู่ โดยหักเงินปันผลที่ได้รับแล้ว เราประเมินว่าต้นทุนเฉลี่ยของ China Mobile จะอยู่ที่ประมาณ 10.1 บาทต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าราคาปิดล่าสุดประมาณ 27% และเรามองว่าระดับดังกล่าวอาจเป็น ขอบล่างของช่วงราคาธุรกรรมที่เป็นไปได้ ภายใต้สมมติฐานที่มีการให้ส่วนลดในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม เราไม่คาดว่าการขายหุ้นดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อทิศทางเชิงกลยุทธ์ของ TRUE เนื่องจาก China Mobile ถือหุ้นในสัดส่วนที่ค่อนข้างต่ำเพียง 7.8% เท่านั้น แม้ว่าหุ้นทั้งหมดจะถูกเข้าซื้อโดยผู้ลงทุนรายเดียว เราก็ไม่คาดว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้นดังกล่าวจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อปัจจัยพื้นฐานของ TRUE แต่อย่างใด ทั้งนี้ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TRUE โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 16.00 บาท