AT THE OPEN (#ATO)
น้ำมันดิบและหุ้นเทคฯผันผวน
เน้น Selective เลือก ERW MOSHI

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งตามกรอบ 1610-1635 จุด ปัจจัยต่างประเทศยังผันผวน แต่คาดหุ้นไทยอยู่ในกลุ่ม Outperform ภูมิภาค เน้น Selective หุ้นเด่นเลือก ERW และ MOSHI

ราคาน้ำมันดิบยังผันผวนตามสถานการณ์ตะวันออกกลาง แต่ยังยืนต่ำกว่า 91 เหรียญฯ หลังสหรัฐฯ และซาอุดีอาระเบียตอบโต้กลุ่มติดอาวุธที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านในอิรัก ส่งผลให้ความขัดแย้งกลับมาปะทุอีกครั้ง หลังทรัมป์เพิ่งส่งสัญญาณหนุนแนวทางการทูตเมื่อวันอังคาร อย่างไรก็ดีราคาน้ำมันยังไม่ได้กลับไปทำจุดสูงสุดเดิม สะท้อนว่าตลาดยังประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานอยู่ในวงจำกัด ขณะเดียวกันแรงขายหุ้นเทคฯ ในเอเชียกลับมารุนแรง บนความกังวลต่อผลตอบแทนจากการลงทุน AI แม้ว่าผลประกอบการ SK Hynix ยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย KOSPI ร่วงแรงรวม -16% จนเกิด circuit breaker 2 วันติด จนทำให้ทางการออกมาตรการ 1) จำกัดการเข้าถึง leveraged ETF ของรายย่อย 2) เพิ่มต้นทุนการเทรด และ 3) เตรียมออกกฎหมายให้อำนาจฉุกเฉินรักษาเสถียรภาพ

งบ 2Q69 Real Sector ทยอยประกาศต่อเนื่อง HMPRO กำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 1.59 พันล้านบาท (+14% YoY, +14% QoQ) สูงกว่าตลาดคาด 4% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากการขยายสาขา การฟื้นตัวของ SSSG และสัดส่วนสินค้า Private Label ที่เพิ่มขึ้น แม้ SG&A สูงขึ้น สะท้อนความสามารถในการบริหาร Product Mix และ Margin แม้กำลังซื้อในประเทศยังอ่อนแอ สัปดาห์นี้ติดตามงบฯ ITC (วันนี้) และ PTTEP (31 ก.ค.) ทั้งนี้ หุ้นเก็งงบ 2Q69 : AMATA ASK BCP HANA ERW

FED มีมติ 9 ต่อ 3 คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50-3.75% ตามคาด โดย 3 ราย เห็นว่าควรขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ขณะที่ประธาน Fed เน้นย้ำนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ซึ่งภาพรวมถือเป็นสัญญาณ Hawkish มากขึ้น และสะท้อนว่า Fed ยังไม่ปิดโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยหากแรงกดดันเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง

Market Summary
SET Index ปิดลบที่ 1,624.47 จุด (-1.21%) จากแรงขายกดดันในหุ้นกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ นำโดย DELTA (-7.17%) หลังรายงานงบ 2Q69 ต่ำกว่าตลาดคาดราว 30% รวมถึงหุ้นกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีที่ปรับตัวลงตามราคาน้ำมันดิบ อาทิ PTTGC (-3.14%), IVL (-2.82%) และ BCP (-1.67%) ขณะที่ฝั่งบวกนำโดย AWC (+11.94%), CENTEL (+5.52%), CPN (+5.04%), BA (+3.95%) และ ERW (+2.50%) จากความหวังสหรัฐฯ-อิหร่านหยุดยิงชั่วคราว หนุน Sentiment กลุ่มท่องเที่ยว และราคาน้ำมันที่อ่อนตัวช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนของสายการบิน

DAILY Stock Pick
MOSHI
SSSG โตเด่นสุดในกลุ่ม
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 53.00 บาท
เราคาด SSSG งวด 2Q69 โต 3.5%YoY สูงที่สุดในกลุ่ม ส่งผลให้เราคาดกำไร 2Q69 อยู่ที่ 154 ลบ. (+15%YoY) โตเด่นกว่ากลุ่มที่ +10%YoY
Valuation สวนทางกับการเติบโต โดย PE’70 ที่ 15 เท่า ใกล้เคียงกลุ่มที่ 14.7 เท่า ขณะที่เราคาดกำไรเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 3 ปีอยู่ที่ 12.4% เทียบกับกลุ่มที่ 9.2%

Technical View
แนวรับ : 39.50 บาท
แนวต้าน : 41.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 38.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
ERW
คาดกำไร 2Q69 โตเด่นสุดในกลุ่ม
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 3.60 บาท
เราคาดกำไร 2Q69 อยู่ที่ 78 ลบ. (+25%YoY) หนุนจากนทท. short haul และรายที่โตขึ้นจาก HOP INN ขณะที่แนวโน้ม 2H69 ดีต่อ ได้รับอานิสงค์ short haul และ MICE
ฝั่ง Valuation น่าสนใจ PE’69 เพียง 15.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 20.4 เท่า โดยเฉพาะหากเทียบ AWC, CENTEL ที่เน้นโรงแรมภายในประเทศ มี PE’69 สูงถึง 23-38 เท่า

Technical View
แนวรับ : 3.24 บาท
แนวต้าน : 3.44 บาท
จุดตัดขาดทุน : 3.16 บาท

KEY FACTOR
Fed มีมติ 9 ต่อ 3 เสียง คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 3.50% - 3.75% ซึ่งเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่ 5 โดยปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการหดตัวของตัวเลข CPI เดือน มิ.ย. (ซึ่งลดลงเป็นครั้งแรกในรอบ 6 ปี จากอานิสงส์ของราคาน้ำมันที่ปรับตัวลงชั่วคราว) บวกกับภาพรวมกิจกรรมทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลงในระดับที่ควบคุมได้ อย่างไรก็ดี รายละเอียดการประชุมกลับสะท้อนภาพความเข้มงวดที่เพิ่มขึ้นจากเสียงโหวตค้าน 3 เสียง ขณะที่ประธานเฟดยังย้ำจุดยืนต่อเป้าหมายเงินเฟ้อที่ระดับ 2% ซึ่งเป็นการปิดมุมมองตลาดที่มองว่าเฟดอาจยอมรับเป้าหมายเงินเฟ้อที่สูงขึ้นแบบไม่เป็นทางการ
แม้การประชุมจะแฝงไปด้วยโทนที่เข้มงวดมากขึ้น แต่ตลาดการเงินโลกไม่ได้สะท้อนความกังวลที่เพิ่มสูงขึ้นตาม ในทางตรงกันข้าม ตลาดปรับลดน้ำหนักโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยลงมาเหลือ 1.3 ครั้ง (จาก 1.8 ครั้งในช่วงก่อนการประชุม) ชี้ให้เห็นว่า ตลาดค่อนข้างระมัดระวังและ Price-in รับความเสี่ยงต่อโอกาสที่เฟดอาจปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบเหนือความคาดหมายไปพอสมควรแล้วในช่วงก่อนหน้า การประกาศคงอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้จึงช่วยปลด ล็อกความกังวลระยะสั้น และสะท้อนให้เห็นถึงมุมมองของตลาดที่ผ่อนคลายลง

EYES ON
ในสัปดาห์ รายงานงบฯ 2Q69
31 ก.ค. ดัชนี PMI จีน, CPI Eurozone

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000