---กำไร 2Q26 ดีกว่าคาด จากรายได้ non-NII แข็งแกร่ง---

กำไร 2Q26 อยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท (+50.6% YoY, +8.5% QoQ) ดีกว่าที่เราและตลาดคาด สูงกว่าตลาดคาดที่ 1.8 พันล้านบาท และที่เราคาด 1.7 พันล้านบาท จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) แข็งแกร่ง

การเติบโต YoY มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น จากธุรกิจ Wealth Management, จากบริการการเงินดิจิทัลและการลงทุนผ่านแพลตฟอร์ม Dime! และธุรกิจบริหารสินทรัพย์ รวมทั้ง non-NII สูงขึ้นจากขาดทุนจากการขายรถยึดน้อยลง, รายได้เงินปันผลเพิ่มขึ้น และรายได้อื่นสูงขึ้นจากได้รับคืนค่าธรรมเนียม FIDF ภายใต้โครงการ "คุณสู้ เราช่วย" ซึ่งเป็นโครงการระยะเวลา 3 ปี เริ่มตั้งแต่ 2Q25

กำไรเพิ่มขึ้น QoQ ได้แรงหนุนจาก รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่เพิ่มขึ้น จากการเติบโตของสินเชื่อและ NIM ที่ขยายตัว รวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น จากแพลตฟอร์ม Dime!, จากธุรกิจวาณิชธนกิจ (Investment Banking: IB) และธุรกิจ Wealth Management และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลง รวมถึงสินเชื่อฟื้นตัวจากลูกค้าธุรกิจและลูกค้า SME

สินเชื่อรวมลดลง -0.7% YoY แต่เพิ่มขึ้น +2.1% QoQ และ +3.6% YTD ณ สิ้น 2Q26 โดยการเติบโต QoQ มาจากการขยายตัวของสินเชื่อลูกค้าธุรกิจ +12.0% QoQ, +23.8% YTD และสินเชื่อ SME เพิ่ม +3.2% QoQ ขณะที่สินเชื่อรายย่อยยังลดลง

KKP บันทึกขาดทุนจากการขายรถยึด (LOS) เพียง 283 ล้านบาท ใน 2Q26 ลดลงอย่างมากจาก 631 ล้านบาทใน 2Q25 และ 331 ล้านบาทใน 1Q26 สอดคล้องกับจำนวนรถยึดคงคลังที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดย NPL ลดลง -14.7% QoQ เหลือ 12.3 พันล้านบาท ณ สิ้น 2Q26 ส่งผลให้อัตราส่วน NPL ลดลงเหลือ 3.5% จาก 4.1% ณ สิ้น 1Q26 เนื่องจากสินเชื่อเติบโต QoQ, การตัดหนี้สูญของสินเชื่อ Micro SME ที่เป็น NPL มายาวนานบางส่วน และการตั้งสำรองลดลง และ Coverage Ratio ปรับดีขึ้นเป็น 151% ณ สิ้น 2Q26 จาก 142% ณ สิ้น 1Q26

คงคำแนะนำซื้อ ส่วนราคาเป้าหมายอยู่ระหว่างปรับปรุง (Under review)

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@dbs.com : Tel. 02 857 7837