---กำไร 2Q26 สูงกว่าคาด---

คาดกำไรสุทธิ 2Q26F พุ่งขึ้น 800% YoY สู่ 1.25 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากการทยอยรับรู้รายได้จากงานในมือ (Backlog) และการรักษาอัตรากำไรที่แข็งแกร่ง แต่จะลดลง -9% QoQ

อย่างไรก็ตาม ยอดขายที่ดินในช่วง 1H26 อยู่ที่เพียง 378 ไร่ หรือคิดเป็น 14% ของเป้าหมายทั้งปี 2026 ที่ฝ่ายบริหารตั้งไว้ที่ 2.8 พันไร่ และคิดเป็น 25% ของประมาณการของเราที่ 1.5 พันไร่

ฝ่ายบริหารคาดว่ายอดขายที่ดินใน 2H26F จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากความต้องการซื้อที่ดินนิคมฯในไทยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากกลุ่มอุตสาหกรรมที่ใช้เทคโนโลยีขั้นสูง, อิเลคทรอนิกส์, เครื่องใช้ไฟฟ้า, รถยนต์ EV เป็นต้น

ผลประกอบการปี 2027F อาจอ่อนแอลง จากยอดขายที่ดินที่อ่อนแอในปี 2026F แม้ว่าบริษัทจะมีงานในมือ (Backlog) สำหรับปี 2026 อยู่ในระดับสูงก็ตาม

ปรับลดคำแนะนำเป็นถือ (เดิมซื้อ) คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 30 บาท (มีส่วนลด 25% จาก RNAV) ทั้งนี้ราคาหุ้นปรับขึ้นมาแล้ว 70% YTD ขณะที่ SET Index เพิ่ม 30% ซึ่งสะท้อนข่าวการลงทุนที่ฟื้นตัวของไทยไปพอควรแล้ว

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824