SSSG เดือนมิถุนายนอ่อนตัวลง จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐที่กดดันธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่

COMMERCE : สถานการณ์ค้าปลีกในประเทศไทย ; ฉบับเดือนมิถุนายน 2026

SSSG เดือนมิถุนายนอ่อนตัวลง จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐที่กดดันธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่
ในรายงานสถานการณ์ค้าปลีกในประเทศไทยฉบับนี้ ซึ่งเป็นการอัปเดต SSSG รายเดือนสำหรับกลุ่มพาณิชย์ เราเน้นย้ำว่าการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ของกลุ่มพาณิชย์ในเดือนมิถุนายนลดลง 1.2% โดยความอ่อนแอเกิดขึ้นทั้งในกลุ่มค้าปลีก
(-1.0%) และกลุ่มวัสดุตกแต่งและซ่อมแซมบ้าน (-1.3%) การลดลงดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ซึ่งทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคหันไปยังร้านค้าท้องถิ่นที่เข้าร่วมโครงการ และส่งผลกดดันจำนวนผู้ใช้บริการของผู้ประกอบการค้าปลีกสมัยใหม่ แม้ว่าช่องทางค้าส่งบางส่วนจะได้รับประโยชน์จากการสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นของลูกค้ากลุ่มร้านค้าดั้งเดิม แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยความอ่อนแอโดยรวมของทั้งกลุ่ม เราคาดว่าแนวโน้มลักษณะเดียวกันจะเกิดขึ้นต่อในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจยังคงดำเนินอยู่และยังคงมีอิทธิพลต่อรูปแบบการใช้จ่ายของผู้บริโภค

เรายังคงเลือก CPALL เป็นหุ้นแนะนำ โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของภาคการท่องเที่ยว และการเติบโตของกลุ่มสินค้าอาหารพร้อมรับประทานที่มีอัตรากำไรสูงกว่า อีกทั้งเราคาดว่าบริษัทจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์มากที่สุดในกลุ่มค้าปลีก เมื่อผลกระทบจากการบิดเบือนการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐเริ่มคลี่คลาย และจำนวนผู้ใช้บริการกลับเข้าสู่ภาวะปกติ

กลุ่มค้าปลีก : SSSG เดือนมิถุนายนลดลงจากผลกระทบของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ
เราประเมินว่า SSSG ของกลุ่มค้าปลีกในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ -1.0% เนื่องจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐกดดันจำนวนผู้ใช้บริการของร้านค้าปลีกสมัยใหม่ โดยทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคหันไปยังร้านค้าท้องถิ่นที่เข้าร่วมโครงการ ปัจจัยกดดันหลักมาจากธุรกิจค้าปลีกของ CPAXT และธุรกิจ Big C ของ BJC ซึ่งเราประเมินว่ามี SSSG ลดลงประมาณ -3% เท่ากันในเดือนดังกล่าว ในทางตรงกันข้าม ร้าน 7-Eleven ของ CPALL ยังคงมีความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับรายอื่น โดยรายงาน SSSG ทรงตัว ได้รับแรงหนุนจากยอดขายเครื่องดื่มและการซื้อสินค้าตามความสะดวก ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันด้านจำนวนผู้ใช้บริการจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะเดียวกัน ธุรกิจค้าส่งของ CPAXT ยังคงมีผลการดำเนินงานเหนือกว่ากลุ่ม โดยได้รับประโยชน์จากกิจกรรมการสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นของร้านโชห่วย เพื่อรองรับความต้องการที่สูงขึ้นภายใต้โครงการของภาครัฐ เราคาดว่าแนวโน้ม SSSG ในเดือนกรกฎาคมจะยังคงใกล้เคียงกับเดือนมิถุนายน เนื่องจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจเดียวกันยังคงทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคส่วนหนึ่งเบี่ยงเบนจากผู้ประกอบการค้าปลีกสมัยใหม่ไปยังร้านค้าท้องถิ่น

กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน : การสต็อกสินค้าของผู้รับเหมาช่วยหนุนการฟื้นตัวระยะสั้น
SSSG ของกลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านกำลังฟื้นตัวใน 2Q26 เราประเมินว่า SSSG ของทั้งกลุ่มปรับดีขึ้นมาอยู่ใกล้ระดับทรงตัว จากประมาณ -4% ใน 1Q26 แม้ว่าจะมีเพียง DOHOME และ CRC ที่มี SSSG เป็นบวกอย่างชัดเจน ประมาณการ SSSG ของเราใน 2Q26 ได้แก่ DOHOME +2.2%, CRC +1.0%, MRDIYT -0.8%, HMPRO -1.2% และ GLOBAL -1.3% เดือนเมษายนเป็นเดือนที่ดีที่สุดของไตรมาส โดยได้รับแรงหนุนจากการสต็อกสินค้าของผู้รับเหมา และสภาพอากาศร้อนที่มาเร็วกว่าปกติ ซึ่งช่วยกระตุ้นยอดขายเครื่องปรับอากาศ อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมเริ่มอ่อนตัวลงในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน เนื่องจากราคาปรับลดลงของเหล็กทำให้ลูกค้าชะลอการซื้อ การซื้อสินค้าแบบตื่นตระหนก (panic buying) สิ้นสุดลง ฝนตกทำให้จำนวนผู้เข้าใช้บริการร้านค้าลดลง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบร่วมจ่ายดึงการใช้จ่ายมาอยู่ในช่วงครึ่งแรกของเดือนมิถุนายน เราคาดว่าอุปสงค์จากโครงการภาครัฐ
และลูกค้ากลุ่มการค้าจะยังคงแข็งแกร่งก่อนสิ้นปีงบประมาณ ขณะที่อุปสงค์จากผู้บริโภคทั่วไปยังคงอ่อนแอ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับหุ้นทุกตัว ยกเว้น DOHOME ที่คงคำแนะนำ “ถือ” โดย HMPRO ยังคงเป็นหุ้นแนะนำของเราในกลุ่มนี้ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPALL และ HMPRO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 61.00 และ 10.00 บาท ตามลำดับ