รายงานพื้นฐานวันนี้

Utilities Sector
สรุปสารสำคัญจากงาน Road to Net-Zero เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
เราเข้าฟังงานสัมมนา Road to Net-Zero (ของฐานเศรษฐกิจเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา) ซึ่งสะท้อนว่า PDP2026 กำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้ายของการทำแผน ก่อนประกาศใช้ปลายปีนี้ โดยประเด็นสำคัญไม่ใช่เพียงเป้าหมายพลังงานสะอาด แต่เป็นการกำหนดทิศทางการลงทุนของอุตสาหกรรมในอีก 25 ปีข้างหน้า ทั้งโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน ระบบสายส่ง ระบบกักเก็บพลังงาน (BESS) และตลาดซื้อขายไฟฟ้าโดยตรง (Direct PPA)

กระทรวงพลังงานระบุว่า PDP2026 จะตั้งเป้าให้ พลังงานสะอาดคิดเป็นอย่างน้อย 60% ของกำลังการผลิตภายในปี 2050 พร้อมเพิ่มสัดส่วนไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนเป็น 68% ของการผลิตไฟฟ้าปี 2035 และ 74% ในปี 2040 รวมถึงยุติการใช้ถ่านหินภายในปี 2050 นอกจากนี้ ยังเตรียมขยายโครงการ Direct PPA จากโครงการนำร่อง 2GW รองรับ Data Center ที่แสดงความสนใจลงทุนกว่า 30GW และเพิ่มโควตารับซื้อไฟฟ้าจากโซลาร์ภาคครัวเรือนจาก 90MW เป็น 500+500MW

ด้านสำนักงานนโยบายและแผนพลังงาน (EPPO) ระบุว่าการเปลี่ยนผ่านพลังงานจะขับเคลื่อนภายใต้แนวคิด 4D1E ได้แก่ Decarbonization, Decentralization, Deregulation, Digitalization และ Electrification พร้อมปรับมาตรฐานความมั่นคงระบบไฟฟ้าจาก Reserve Margin มาเป็น LOLE (Loss of Load Expectation) รวมทั้งศึกษาการนำ SMR, Grid-scale BESS, Hydrogen Co-firing และ CCUS/CCS มาใช้ เพื่อรองรับระบบไฟฟ้าที่มีสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนสูงขึ้นในอนาคต

ด้าน EGAT ระบุว่ากำลังลงทุนระบบโครงข่ายและ AI เพื่อบริหารการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน พร้อมเพิ่มกำลังส่งเข้าสู่ EEC แล้ว 550MW รวมถึงพัฒนาแพลตฟอร์มซื้อขายไฟฟ้าสีเขียว (UGT) และระบบ Virtual Power Plant เพื่อรองรับการเปลี่ยนผ่านพลังงาน

สำหรับสภาอุตสาหกรรมฯ และสมาคม RE100 โดยภาพรวมมองว่าพลังงานสะอาดไม่ได้เป็นเพียงต้นทุน แต่เป็น ข้อได้เปรียบในการแข่งขัน ของภาคอุตสาหกรรมไทย โดยชี้ว่าสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนของไทยเพิ่มจากเพียง 14% ในปี 2020 เป็น 17% ในปี 2025 ซึ่งยังต่ำกว่าหลายประเทศในภูมิภาค พร้อมเสนอให้เร่งเปิด Direct PPA และ Third Party Access (TPA) เพื่อให้ภาคอุตสาหกรรมสามารถซื้อไฟฟ้าสะอาดได้โดยตรง รองรับความต้องการของบริษัทข้ามชาติที่ตั้งเป้า RE100 และ Carbon Neutral ภายในปี 2030-2035 รวมถึงเตือนว่าผู้ประกอบการไทยจะเผชิญแรงกดดันจากมาตรการ CBAM ของสหภาพยุโรป หากการเปลี่ยนผ่านพลังงานยังล่าช้า

ขณะที่ BGRIM มองว่า Smart Grid จะเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญของการเปลี่ยนผ่านพลังงาน โดยปัจจุบันมีโครงข่าย Smart Microgrid ใน 11 นิคมอุตสาหกรรม รองรับกำลังผลิตรวมกว่า 3GW พร้อมเสนอให้เร่งลงทุนโครงข่ายไฟฟ้า สนับสนุนระบบ Distributed Energy และความร่วมมือภาครัฐ-เอกชน เพื่อรองรับการเติบโตของพลังงานสะอาดในระยะยาว

Fundamental view: เรายังคงน้ำหนัก “มากกว่าตลาด” สำหรับกลุ่มโรงไฟฟ้า โดยมองว่ารอบการลงทุนภายใต้ PDP2026 จะทำให้เม็ดเงินไหลเข้าสู่ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน ระบบกักเก็บพลังงาน และโครงข่ายไฟฟ้ามากขึ้น

GULF เป็นหุ้นเด่นสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนขนาดใหญ่และธุรกิจ Data Center โดยตั้งเป้ากำลังผลิตพลังงานหมุนเวียน 9GW ภายในปี 2033 และมีฐานะการเงินรองรับการลงทุนขนาดใหญ่ได้

GUNKUL ได้ประโยชน์มากที่สุดในเชิง Operating Leverage เพราะมีทั้งธุรกิจพัฒนาโครงการ งาน EPC และจำหน่ายอุปกรณ์ ทำให้รับประโยชน์ตลอดห่วงโซ่การลงทุน อีกทั้งยังชนะงานสายส่ง 500kV มูลค่า 675 ล้านบาท และมี Pipeline งาน EPC มากกว่า 1.1 หมื่นล้านบาท

WHAUP เป็นหุ้นฟื้นตัวจากการเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าและสาธารณูปโภคในนิคมอุตสาหกรรม รวมถึงมีโอกาสต่อยอดโครงการ Solar Rooftop และ Private PPA ภายในฐานลูกค้าเดิม

ขณะที่การลงทุนโครงข่ายไฟฟ้า (Grid Modernization) ยังเป็นอีกธีมสำคัญที่ตลาดให้น้ำหนักไม่มากนัก แต่จะเป็นปัจจัยรองรับการขยายตัวของทั้งพลังงานหมุนเวียนและ Data Center ในระยะยาว