Equality for All
ALT : บมจ.เอแอลที เทเลคอม
ALT ทำอะไร : ดำเนิน 3 ธุรกิจหลักคือ 1) รายได้จากการขาย (7% ของยอดขาย) 2) รายได้บริการ (41%) และ 3) รายได้จากการให้บริการเครือข่ายใยแก้วนำแสง (53%)
การลงทุนเกี่ยวข้องกับ Data center ในไทยทำให้ผู้ประกอบการมีโอกาสเติบโต : ไทยยังมีความน่าสนใจเข้ามาลงทุนโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Data center จากกลุ่ม Hyperscale จากสิทธิประโยชน์ด้านการลงทุน และข้อจำกัดพื้นที่น้อยกว่าประเทศอื่น ๆ ที่เคยไปลงทุนอย่างสิงคโปร์ รวมถึงค่าไฟที่ไม่แพงมากหากเทียบในภูมิภาคทำให้กลุ่ม Hyperscale หันมาลงทุนในไทยเพิ่มขึ้น โดย 1Q26 จำนวนผู้ขอรับการลงทุนโครงการเกี่ยวกับดิจิตัลสูงถึง 873,741 ลบ. แต่หาก
จุดเด่นและความได้เปรียบ : จากการมีโครงสร้างพื้นฐานครอบคลุมทั้งรถไฟฟ้า รถใต้ดิน รถไฟ ทางด่วน และพื้นที่ทั้งบนบกและใต้ทะเลซึ่งสามารถเชื่อมต่อไปในภูมิภาคอื่น ๆ และตปท. ได้ ทำให้บ. มีความได้เปรียบหากเทียบกับคู่แข่ง
การเติบโตในอนาคตจากการลงทุนใหม่ : บ. มีการลงทุนโครงข่ายใหม่ทั้งบนบกและใต้น้ำรองรับลูกค้า Hyperscale ที่เซ็นสัญญาแล้ว 1 รายและอยู่ระหว่างเซ็นสัญญาด้วยมูลค่าเงินลงทุน 1,594 ลบ. ประกอบด้วยโครงการระหว่างกรุงเทพไป EEC และโครงการเคเบิลใต้น้ำ คาดว่าโครงการแรกจะเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ 4Q27 ส่วนโครงการเคเบิลใต้น้ำเริ่มรับรู้ 1H28 โดยทั้ง 2 โครงการเป็นการพัฒนาร่วมกับลูกค้าทำให้ผลกระทบต่องบลงทุนไม่มากแม้จะมีโครงการขนาดใหญ่ก็ตาม
แนวโน้มการดำเนินงานดีขึ้นหลังรับรู้การดำเนินงานโครงการใหม่ : ผบห. ตั้งเป้ารายได้ปี 2028 ที่ 2,100 ลบ. +40% จากปี 2025 หลังรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ที่จะเริ่มทอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ปลายปี 2027 เป็นต้นไป และคาดแนวโน้มอัตรากำไรจะดีขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ปัจจัยที่ต้องตาม : ช่วงเริ่มต้นของการดำเนินงานผลการดำเนินงานจะเป็นอย่างไร และความเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการ รวมถึงต้นทุนการก่อสร้างเพิ่มขึ้น และการได้มาซึ่งลูกค้ารายใหม่มาเพิ่มโดยเฉพาะโครงการใหม่

ราคาหุ้นสะท้อนข่าวบวก
“ แม้เราคาดจะเห็นการดำเนินงานฟื้นตัวหลังรับรู้รายได้จากลูกค้าใหม่ที่มีสัญญาระยะยาวแต่การรับรู้จะเกิดขึ้นปลายปี 2027 เป็นต้นไป อีกทั้งมีความได้เปรียบหากเทียบกับคู่แข่งรายอื่นในตลาดฯ จากโครงสร้างฟื้นฐานครอบคลุมทั้งบนบกและในน้ำ รวมถึงสามารถเชื่อมต่อทั้งในและตปท. คงต่อยอดฐานรายได้ของบ. ในอนาคตได้อีก
ราคาหุ้นปัจจุบันปรับขึ้นมาสะท้อนข่าวบวกดังกล่าวแล้ว รอราคาย่อตัวค่อยเข้ามาเก็งกำไรใหม่อีกครั้ง ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th