Equality for All
SISB : บมจ. เอสไอเอสบี

ผบห. คงเป้านร. ปีนี้ : ผบห. คาดจำนวนนร. ณ สิ้นปี 2026 ที่ 4,800 คน จาก ณ สิ้น 1Q26 ที่ 4,599 คน เรามองเป็นเป้าที่ท้าทาย เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจในประเทศยังซบเซาจากสงครามในตอ. กลางที่ดันราคาน้ำมันยืนในระดับสูงต่อเนื่อง
ปีนี้จะไม่ปรับค่าเทอมขึ้น : ผบห. ประกาศจะไม่ขึ้นค่าธรรมเนียมการศึกษาในปีการศึกษาใหม่ที่จะเริ่มใน 3Q26 นี้ จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และการแข่งขันสูง อย่างไรก็ดีเราคาดบริษัทยังต้องปรับค่าตอบแทนบุคลากรขึ้นราว +5% y-y ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นใน 2H26
ร.ร. ใหม่เริ่มมีนร. จ่อเข้าเรียนแล้ว : ผบห. เผยปัจจุบัน Marina Singapore International School สาขารังสิต มีนร. มาสมัครแล้วกว่า 10 ครอบครัว โดยจะเป็นร.ร. แรกที่ SISB ใช้กลยุทธ์ปรับราคาลง โดยค่าเทอมเฉลี่ยอยู่ที่ 3.9 แสนบาท/ปี ต่ำกว่าสาขาปกติที่เฉลี่ย 6.1 แสนบาท/ปี เตรียมเปิดปีการศึกษาแรกในเดือนส.ค. ปี 2027 ผบห. ตั้งเป้านร. ปีการศึกษาแรกที่ 250 คน และคาดจะมีกำไรภายใน 3 ปี จากสมมติฐานนร. ราว 400 คน
ปรับประมาณการลง : เรามีมุมมองเป็น “ลบ” และปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ลง -2.9% เหลือ 862 ลบ. จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น 1Q26 ต่ำคาด และคาดจะปรับลงต่อใน 2H26 จากการขึ้นค่าตอบแทนบุคลากร โดยเราปรับประมาณการอัตรากำไรขึ้นต้นปี 2026 ลงจาก 51.5% เหลือ 50.5% ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 14.10 บาท/ หุ้น ยังได้คำแนะนำ “ซื้อ”

ยังไม่ใช่จังหวะเข้า
“ แม้ราคาหุ้นยังมี Upside สูง แต่เราคาด 2H26 SISB จะถูกกดดันจากการขึ้นค่าตอบแทนบุคลากร ขณะที่จะไม่ปรับค่าเทอมขึ้น ผนวกกับเรายังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวของกำลังซื้อในประเทศ รวมถึงกลุ่มนร. จีนยังทรงตัว และร.ร. ใหม่จะยังไม่ทำกำไรในปี 2027 เราแนะนำให้รอจนกว่าจะเริ่มเห็นสัญญาณกลับตัวที่มีนัยสำคัญ ”

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th