Equality for All
SYNEX : บมจ.ซินเน็ค (ประเทศไทย)

2Q26 iPhone ยังขาดแคลน q-q : ผบห. เผยสินค้า Apple ที่ขาดแคลนใน 1Q26 หลักๆเป็น iPhone อย่างไรก็ดี สินค้าอื่นๆ อาทิ MacBook, Apple Watch และ iPad รายได้ยังขยายตัวแกร่ง y-y (รูปที่ 1) ส่วนใน 2Q26 ผบห. เผยปริมาณสินค้า iPhone ยังทรงตัว q-q และเป็นช่วง Low season ก่อนเปิดตัวรุ่นใหม่ใน 3Q26 รายได้กลุ่ม Apple ใน 2Q26 จึงยังมีแนวโน้มทรงตัว q-q
แนวโน้ม 2Q26 : เราคาดกำไร 2Q26 จะขยายตัวทั้ง q-q และ y-y หลักๆจากกลุ่ม IT Commercial และ Enterprise solutions โดยหน่วยงานภาคเอกชนยังอยู่ในรอบการเปลี่ยนคอมพิวเตอร์ให้รองรับการประมวลผล AI และเริ่มมีรายได้จากการวางระบบ AWS แล้ว รวมถึงรายได้ธุรกิจโซล่าเซลล์ยังขยายตัวต่อเนื่อง ปีนี้ผบห. ตั้งเป้ารายได้จากธุรกิจโซล่าเซลล์ 400 ลบ. คิดเป็น 10.3% ของรายได้กลุ่ม Enterprise ในปี 2025
ส่วนกลุ่ม Smartphone & Wearable Huawei เปิดตัวสมาร์ทโฟน, แท็บเล็ต และสมาร์ตวอตช์รุ่นใหม่ใน 2Q26 (รูปที่ 2) คาดดันยอดขายโต q-q แต่ยังหดตัว y-y จากรายได้ Honor ที่หายไป
อย่างไรก็ดีเรายังไม่เห็นสัญญาณฟื้นของภาวะขาดแคลนหน่วยความจำ และราคาชิ้นส่วนคอมพิวตอร์ยังยืนในระดับสูง ส่งผลให้กลุ่ม IT Consumer ซึ่งมีอุปสงค์คอมพิวเตอร์ AI น้อยกว่ากลุ่ม IT Commercial ชะลอการซื้อออกไป เราคาดรายได้กลุ่มนี้จะยังหดตัว y-y
ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นผบห. คาดยังทรงตัว q-q ในระดับสูงที่ 3.9% โดยคงเป้าอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีที่ 4%
คงประมาณการ : ผบห. คงเป้ารายได้ปีนี้ขยายตัว +20% y-y สูงกว่าประมาณการของเราที่ +5.3% y-y เราคงประมาณการเอาไว้เพื่อรอดูความไม่แน่นอนทั้งจากภาวะขาดแคลนหน่วยความจำ และกำลังซื้อในประเทศชะลอตัวจากราคาน้ำมันยืนในระดับสูง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท/หุ้น

คาดจะดีขึ้นเรื่อยๆ q-q
“ เราคาดรายได้ 2Q-4Q26 จะขยายตัวต่อเนื่อง q-q จากผลฤดูกาล แม้สินค้า Apple บางรายการยังขาดตลาด แต่ผบห. เผยอุปสงค์ยังสูงต่อเนื่อง ขณะที่ 2Q-3Q26 Huawei จะยังเปิดตัวสินค้าใหม่ต่อเนื่อง และมีปริมาณสินค้าเพียงพอ จะมาช่วยชดเชยกลุ่ม Apple ได้บางส่วน รวมถึงกลุ่ม IT Commercial และ Enterprise solutions ที่ยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง แนะนำสะสมต่อ ”

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th